會議指出，集成電路和軟件產業是支撐經濟社會發展的戰略性、基礎性、先導性產業。集成電路設計和軟件企業在“兩免三減半”(即第壹年至第二年免征，第三年至第五年減半征收)或“五免五減半”(即第壹年至第五年免征，第六年至第十年減半征收)的基礎上，繼續執行2011年。2018年度所得稅匯算清繳也按照上述規定執行。同時，有關部門要抓緊研究和完善扶持政策，推動集成電路和軟件產業向更高水平發展。
郭盛證券指出，未來幾年內，國產Linux操作系統和國產cpu將完成對Wintel系統的替代。按照黨政機關2000萬臺電腦計算，將釋放1000億市場空間。與windows相比，Linux操作系統最大的缺陷是缺乏大量工業軟件支持的生態問題。然而，國內軟件能力成熟度模型的應用正在提升整體生態水平。可以說國產CPU+操作系統正在從“能用”向“好用”發展，技術上完全可以替代。在安可行業的趨勢下，集成電路設計和軟件企業在it行業的滲透率在未來將會不斷提高，其重要性不言而喻。
2022年將是安科的落地元年，產業前景廣闊。主要投資線推薦:中國軟件、中科曙光、中國長城、北信源、華東電腦、太極、中富信息、用友、啟明星辰、偉世通、南洋。
中科創達:壹季度業績預告出爐，整體符合預期。
中科創達300496
研究機構:廣發證券分析師:劉雪楓，鄭楠撰寫日期:2022-04-10。
該公司發布了2022年第壹季度的業績預測。公司發布2022年壹季度業績預告，營業收入同比增長20%；歸屬於母公司凈利潤0.47億-0.53億，同比增長23.79%-39.59%，利潤中位數0.5億，增長中位數365，438+0.69%。19Q1扣除非歸母凈利潤3700萬元至4300萬元，利潤中位數為4000萬元，增幅中位數為25.98%。壹季度業績變動原因:隨著市場份額的進壹步擴大，智能汽車業務收入快速增長；公司智能硬件業務毛利率較上年增長50%左右；公司非經常性損益對凈利潤的影響約為65，438+00萬元。
構建完整的智能駕駛艙生態，繼續看好公司智能汽車業務發展。公司壹季報整體營收和凈利潤數據基本符合預期，但更多細節仍需在壹季報中披露。我們繼續看好公司智能汽車業務今年的推廣機會。智能汽車的終極願景是創造自動駕駛和互聯生態，其中包含智能車身(汽車、道路等外部互聯；自動駕駛能力)和智能客艙(人機交互、信息娛樂)相輔相成。考慮到行業發展的落地時間節點，智能艙(如車載智能HMI)由於技術和政策門檻相對較低，落地進度較快。中科創達結合自身智能終端系統技術+RightwareKanzi3D開發技術+智能視覺技術，形成了完整的智能駕駛艙生態，產業生態的演進將直接帶動公司智能汽車業務的發展。按照最新收盤價計算，公司2018-2020對應的PE分別為88、62、43倍。由於公司業務的稀缺性和前沿領域的行業發展機會，上市以來PE壹直處於高位。考慮到公司新業務逐步進入落地期，盈利能力有持續提升空間，維持前期39.9元/股的合理價值，維持“買入”評級。
風險警告
智能車落地加速明顯，但占比仍有待提高；被收購的MMSolution行業地位較高，仍需整合；IOT基數低，短期貢獻不夠大。
中國軟件:攜手華為構建底層生態，安科將從黨政領域走向行業應用。
中國軟件600536
研究機構:東吳證券分析師:郝標撰寫日期:2022年3月27日。
3月21日，以“因聚而智能進化”為主題的華為中國生態夥伴大會在福州海峽國際會展中心召開。華為與中國軟件公司中標軟件等生態夥伴共同成立金融開放創新聯盟，構建金融開放生態。3月22日，華為與中標軟件啟動智能計算聯盟，攜手生態夥伴，共建萬物互聯1的智能世界。
投資要點
強強聯合，打造獨立底層生態，讓系統領先地位更加穩固:中標軟件與華為早在2016年就合作制定了相關服務器產品規劃，並於2018年2月底發布了面向華為TaishanARM服務器的neokylin advanced server系統軟件(ARM版)V7.0。華為海思芯片也是基於ARM架構，未來極有可能參與Encore通用服務器芯片的競爭。但從目前的生態建設來看，華為選擇了與生態夥伴合作共建的模式作為系統層，中標軟件的領先地位會更加穩固。新成立的金融開放創新聯盟致力於構建金融開放生態系統，聚焦金融行業四大業務場景，即核心交易系統、業務分析管理系統、智慧金融新業務和辦公支撐系統，從應用軟件到中間件，再到操作系統和基礎設施，構建完整的場景化解決方案，幫助金融機構實現自主可控，構建金融開放生態系統。隨著聯盟的啟動，華為還將攜手包括中標軟件在內的各廠商，圍繞智能計算創新服務器的產品和商業模式，從而為更多企業提供釋放生產力、提升商業價值的基石。
Neokylin系統從黨政領域廣泛應用到以金融為代表的行業:金融行業是安科的八大重點行業之壹，其關鍵信息基礎設施的國產化是防範系統性金融風險的關鍵。中標的麒麟國產系統已在中國人民銀行、國家開發銀行、中國進出口銀行、華夏銀行、光大銀行、中國人壽以及100多家城市商業銀行廣泛使用。此外，以neokylin產品為代表的國產操作系統支持系統軟件自動升級，具有軟件推送功能。隨著銀行業務的不斷拓展和業務維護需求的不斷增加，在實施大規模的安裝部署、升級維護時，有利於提高效率，降低維護成本。國產系統逐漸打破了中國金融業依賴國外產品的局面。
盈利預測及投資評級:預計公司2018年至2020年EPS分別為0.22/0.31.59元，現價對應273/194/102倍PE。中國軟件有兩個操作系統，新麒麟和銀河麒麟。前者適合龍芯和海思，後者適合騰飛，約占國內操作系統市場的80%。我們參考公司在黨政軍系統安可業務放量後的業績彈性，維持“買入”評級，合理市值在360億左右。
風險提示:政務雲市場進度低於預期；自主可控市場低於預期。
太極股份:業務結構優化，現金流創歷史最好。
太極股份002368
研究機構:安信證券分析師:胡幼文、徐文傑撰寫日期:2022年3月25日。
演出符合預期。2018年度，公司實現收入60，654.38+06萬元，同比增長65，438+03.52%，歸母凈利潤36，543.80萬元，同比增長8.29%。公司擬每10股派發現金2.3元。
現金流水平是上市以來最好的。1)成本方面，毛利率較上年同期上升0.20pct2)費用方面，本期費用率較上年同期上升0.60pct，其中銷售費用率和財務費用率與上年同期基本持平，管理費用率上升0.71 pct；3)現金流方面，全年經營性現金流凈額為6.8億元，同比增長65，438+065，438+0.85%，四季度經營性現金流凈額達到65，438+06，665，438+0億，均創全年和四季度歷史新高。
主營業務結構持續優化，雲計算、大安安全等戰略業務表現強勁。板塊方面:65，438+0)雲服務業務實現收入4.67億元，同比增長2，736，5438+0%。雲產品和服務體系持續完善，政務雲業務實現快速增長，成為公司“數字政務”業務的重要基礎。2)網絡安全及自主可控服務收入654.38+0.254億元，同比增長47.25%。網絡安全和自控行業逐漸規模化發展，行業領先地位逐步形成。2065438+2008年3月，公司發布太極安全可靠雲平臺，打造太極特色雲解決方案。控股子公司人大金倉數據庫業務發展迅速，合同額增長超過100%。3)傳統系統集成服務收入同比增長2.35%，但占公司整體業務的比重持續下降，從2017年的58.60%下降到2018年的52.83%。雲服務、網絡安全和自主可控服務的收入占比持續提升，分別從6.92%和16.08%提升至7.77%和20.85%。
投資建議:預計2022-2010年EPS分別為0.92元、1.13元。維持“買入-A”評級，6個月目標價38.00元。
風險提示:行業巨頭的湧入加劇了市場競爭。
啟明星辰:戰略性新興業務發展卓有成效。
金星002439
研究機構:安信證券分析師:胡幼文、徐文傑撰寫日期:2022年4月24日。
演出符合預期。公司發布2018年度報告，實現年收入25.22億元，同比增長10.68%，歸母凈利潤5.69億元，同比增長25.90%。利潤分配預案為每10股派發現金0.4元(含稅)。
成本和費用得到適當控制。1)成本方面，毛利率較上年同期上升0.29pct。2)費用方面，期間費用率較上年同期下降0.16pct。3)現金流方面，經營性現金流凈額低於去年同期，但4季度現金流高於去年同期。
業務實現整體穩定增長。網絡安全業務實現總收入24.98億元，同比增長65.438+00.66%。其中，安全網關實現營收6.02億元，同比下降12.37%。安全監測收入5.53億元，同比增長1210%。數據安全及平臺變現收入6654.38+0億元，同比增長26.88%。安全服務及工具收入4.27億元，同比增長11.28%。硬件及其他實現收入3.06億元，同比增長43.97%。
戰略性新興業務發展卓有成效。年報顯示，公司2022年經營目標仍保持30%左右的業績增長。2018年，智慧城市安全運營、工業互聯網安全、雲安全三大戰略性新興業務實現銷售額約4億元，確認收入超過2億元。2018也是公司在全國範圍內大力發展自主安全運營業務的完整壹年。繼全國首家智慧城市安全運營中心成都安全運營中心投入運營後，截至目前，已建和在建運營中心約20家，包括濟南、青島、天津、廣州、南昌、西寧、三門峽、攀枝花等。安全運行的效果成功贏得了用戶的認可和市場的檢驗。2022年計劃在全國建設35家以上安全運營中心，預計未來2-3年繼續高速增長。
投資建議:公司近年來積極推進安全運營、工業互聯網、雲安全等戰略性新興業務。，以提升商業模式，並取得階段性成果。預計2022-2020年EPS分別為0.81元和1.03元。維持“買入-A”評級，6個月目標價32元。
風險提示:網絡安全政策執行不及預期；行業競爭加劇。
中科曙光:2018商務拆解
中科曙光603019
研究機構:中泰證券分析師:謝春生撰寫日期:2022年4月23日。
201819Q1的投資收益為600萬元，18Q1的投資收益為-899萬元。投資收益的改善預示著重要子公司的業務將從投入期逐步進入產出期。通過年報和季報可以看到，曙光的各項業務都保持了高速增長。目前，曙光的收入和利潤主要來自:服務器(包括高性能服務器和通用服務器)、存儲，以及相應的軟件開發、系統集成等收入。
業務拆分1:高性能服務器:下遊應用客戶更加廣泛。從公司營收拆分披露來看，高端計算機包括高性能服務器和通用服務器。從2015開始，公司改變收入披露口徑，將高性能服務器和通用服務器合並為高性能計算機。按照新的披露標準，2018年高性能計算機收入為7201億元，同比增長42.3%，毛利率為10.38%，同比上升0.29個百分點。服務器下遊需求保持快速增長。首先，我們來普及壹下什麽是高性能計算機？高性能計算機是指通常使用許多處理器(作為單臺機器的壹部分)或組織在壹個集群中的幾臺計算機(作為單個計算資源)的計算系統和環境。高性能計算機壹種能進行大量數據和高速運算的計算機，這是普通個人計算機所不能處理的。它的基本部件和個人電腦的概念沒有太大區別，但規格和性能卻強很多。這是壹臺非常大的計算機。它具有很強的計算和處理數據的能力，主要特點是速度快、容量大，配有多種外部和外圍設備以及豐富的高功能軟件系統。產品:公司早期的高性能計算機產品主要包括四大類:(1)曙光星雲，(2)曙光5000系列，(3)PHPC100/200系列，(4)GHPC1000系列。這些類型的高性能計算機與壹般的服務器應用領域有些不同，它們更側重於超大規模計算。比如黎明星雲，就是為了滿足超大規模高性能計算和雲計算應用的需求而開發的。下遊應用包括:(1)高校、科研院所、石油地震、衛星圖像、氣候模擬、環境預測、基因測序、藥物分子篩選等。(2)互聯網用戶服務、實時數據處理、動畫渲染、大型雲計算中心等。曙光5000系列更註重大規模科學計算和海量信息處理。現在曙光高性能計算機包括:通用和專用高性能計算機。
1，通用高性能計算機:1)矽立方系列:融合了曙光在計算機架構、高速網絡、海量存儲、大學制冷等方面的最新研究成果。，可以大大提高系統的擴展性和能效比，增加計算密度，減少占地面積。與傳統高性能計算機相比，矽立方具有更好的鄰近通信性能和更大規模的可擴展性，更適用於超大規模並行、網格化、多模式/方法耦合的科學計算和工程仿真。矽立方三個機櫃相當於12-15傳統機櫃，計算密度提升4-5倍。主要下遊應用包括:地球系統的數值模擬，需要多個物理過程記憶耦合計算機，包括:大氣、海洋環流、陸面物理和水文動力過程、植被動力雪、氣溶膠和大氣化學過程。2)曙光6000:峰值計算性能可擴展至100Pflops(每秒十億次)，最大存儲容量可達EB級別。下遊應用客戶涵蓋:物理、化學、材料、生命科學、工廠計算、氣象、海洋、環境、石油勘探、動畫渲染等領域。
2.專用高性能計算機:主要包括:壹體化環境空氣質量預報預警壹體機和壹體化高分辨率專業氣象數值預報服務機。3.高性能計算機部件。公司基於完全自主知識產權的高端計算機GridView、CloudView、Clusx系列軟件平臺，為各子行業用戶提供高性能計算機、通用服務器、存儲系統軟件平臺的定制服務和高端計算機平臺的集成服務，包括特定用戶的管理、特定策略的制定、特定調度算法的實現、特定應用入口的實現、特定硬件設備的監管等。
業務前景:1，繼續保持高性能計算機的領先地位。目前國內能研發高性能計算機的企業很少，主要有(1)國防科技大學計算機研究所:研發銀河系列、天河系列；(2)中科曙光:背後是中科院計算所；(3)國家並行計算機工程技術中心:神威系列。高性能計算機的核心競爭點:(1)質量(計算機速度和穩定性)，(2)投資(持續R&D能力)，(3)應用(下遊應用場景)。2.高性能計算機的下遊應用有望擴大。過去，高性能計算機主要用於科學研究和研究所。目前人工智能的應用對並行計算提出了更高的要求，高性能計算的下遊客戶更加廣泛，包括癌癥、腦研究、天體物理、人工智能、氣候科學、化學、生物、汽車、航空等。而且，處理器技術，虛擬化技術，量子計算等。是高性能計算機最早的服務，後來商業化了。
商業展望:1。壹般商用服務器的下遊需求依然強勁。除了傳統服務器廠商的需求，互聯網/雲計算廠商對雲服務器的需求也在快速增加，曙光雲服務器的下遊客戶主要分布在JD.COM、字節跳動等北方地區。互聯網客戶有壹定的拓展空間。2.自主可控服務器下遊需求有望逐步釋放，關註中科可控信息量產節奏。
科大訊飛:平臺+核心賽道持續落地，人工智能2.0戰略啟動。
科大訊飛002230
研究機構:東北證券分析師:文，何守玉撰寫日期:2022年5月6日。
投資事件:
2018年度報告:2018年度，公司實現營業收入79，654.38+07萬元，同比增長45.41%；凈利潤5.42億元，同比增長24.71%。2022年壹季度，公司營業收入654.38+0.958億元，同比增長4.065.438+0%，歸母凈利潤654.38+0.02億元，同比增長23.3%。
核心賽道的增長速度加快，並保持領先優勢。2018年，公司智慧教育收入達到2015萬元，同比增長44.93%。公司智能學習網絡已覆蓋全國15000多所學校，並在全國700多所中學實現商用。同時，超過1000所學校加入了智慧課堂業務。智慧政法收入654.38+0.36億元，同比增長85.96%，高院、省檢覆蓋率超過90%。2065.438+08年，公司開發了全球首個刑事案件智能輔助辦案系統，已在上海全面應用，並在安徽、山西、雲南、福建、兵團、浙江、吉林等七地上線試運行。同時，智能審訊系統開始在近千家派出所試點，為政法業務的後續增長開辟了全新的市場空間。此外，公司智慧城市業務收入654.38+0.696億元，同比增長654.38+0.465 . 438+0.4%；汽車電子收入2.67億元，同比增長7.4%；智能服務收入2.42億元，同比增長56.12%。
繼續在科大訊飛構建開放平臺生態，打造AI消費產品和服務。ToC業務方面，2018年，開放平臺和消費者業務收入2517萬元，同比增長96.5%，其中開放平臺業務收入6.84億元，同比增長124.438+0%；科大訊飛賣出30萬臺翻譯機，占市場70%；以科大訊飛為代表的移動互聯網產品和服務同比增長369%，公司C端業務優勢逐漸明顯，將保持高速增長。高成本投入影響利潤，2.0策略開啟業績有望迎來拐點。2018年度，公司R&D費用達到654.38+0.263億元，同比增長55.82%，銷售費用達到654.38+0.726億元，同比增長55.3%。過去幾年，公司不斷加大R&D投入、生態系統建設，以及教育、政法、消費者等賽道的產品和渠道布局。目前，公司根據發展戰略需要招聘的關鍵人才和新崗位已基本準備就緒。2022年，公司進入人工智能2.0階段，重點提升人均效率，有望迎來業績拐點。
3.新產品預計會逐漸增加。2018，新壹代TC4600E刀片計算系統已經量產；M-Pro架構計算系統和冷板液冷刀片已批量供貨；EasyOP高性能計算機在線運維平臺初具規模；人工智能領域的XSystem深度學習計算平臺出貨量保持快速增長。
業務拆分2:通用服務器在曙光的通用服務器中，我們可以分為兩類，(1)通用商用服務器。核心部件都是海外巨頭的產品。例如，芯片是英特爾和AMD的產品。這些產品主要應用於互聯網、能源、政府、壹般運營商等領域。(2)自主可控的萬能服務器。核心部件均為國產產品。比如曙光壹直提供基於國產芯片(如龍芯芯片)的通用服務器產品，主要應用於黨政軍領域。對於以上兩類服務器，隨著雲服務廠商對數據計算和處理資源需求的增加，通用服務器將繼續發布。這項業務的驅動力類似於浪潮信息的核心驅動力(但與浪潮相比，定制雲服務器占曙光服務器的比例可能更小)。
對於自主可控服務器，可以關註兩點:1和天津廣海芯片的應用。曙光持有天津廣海36.44%的股份。2016至2018，廣海信息收入分別為0.4百萬元、6.5438+0.4百萬元、6.5438+0.3百萬元。2017-218的凈利潤分別為-4672萬元和-3571萬元。可以看出，2018年廣海信息的收入增長很快。
此外，根據公司與廣海信息的關聯交易數據，2018年度公司向成都廣海(廣海信息的子公司，持股70%)采購原材料的金額為7052萬元。可以推測，廣海信息的自主可控芯片已經逐步得到應用。這壹方面有望產生下遊客戶需求，尤其是黨政軍領域。另壹方面，自有芯片的應用有望提升公司服務器的毛利率。2.子公司中科可控信息產業有限公司投產。2017 12、公司以現金和專利參與發起設立中科可控信息產業有限公司，持股30%。中科可控公司壹期總投資6543.8+02億元，2065.438+08年原計劃投資6543.8+00億元。建設內容包括:國家先進計算產業創新中心、國家集成電路重大專項——R&D及安全可控芯片產業化、年產654.38+0萬臺安全可控高性能計算機服務器生產基地。根據公司年報中的信息，2018年，中科可控信息收入0.4萬元，凈利潤-101.7萬元。由此可見，中科2018的可控信息仍處於建設投資期。隨著服務器生產基地的逐步投產，有望帶來壹定的收入貢獻。年產654.38+0萬臺服務器是什麽概念？曙光服務器2018年產量為219000臺，如果全部達到，預計是目前產量的5倍左右。但由於曙光在中科可控持股30%，該業務並不並表。