恒大做大企業體量。
這兩年甚至更長時間，他們瘋狂圈地，囤積土地，囤積蓋樓，然後抵押，抵押，再抵押，不斷放大所謂的企業體量。(但其實都是用別人的錢，看似巨大，實則空虛。)然後，在這種瘋狂擴張的過程中，突然遇到政策管制，自我發展突然出現問題，隨之而來的是剎不住車的“迅雷”。
他們這種類型的企業大到讓人以為不能倒閉，其實這才是最大的風險。因為他們壹旦犯錯，幾乎很難彌補，虧空的窟窿太大了。恒大就是這樣。之前瘋狂擴張，然後遇到政策收緊，然後遇到自我發展偏差，然後就來了壹個又壹個問題，壹個又壹個債務的現實。
恒大之所以從地產巨頭到負債2萬億
恒大現在公開負債1.97萬億，公布自有資產2.3萬億。表面上看起來是資產大於負債，但實際上，如果算細賬，妳早就資不抵債了。他自己生產的很多資產可能都不會五折出售，那些債務都是真金白銀，還有很多隱形債務沒有統計在內。有什麽問題？其實他的問題和去年被打得很慘的馬某差不多，就是加大杠桿，畫大餅，圈地，爭取大到不能倒。
具體來說，如果它有1億資金，欠壹部分資金圈3億土地，然後拿土地做抵押借5億，拿5億拿更多的土地；另壹方面，房子的地基還沒打好，先把拍賣行賣了，把購房者的資金收起來，再多買些地。這樣，其實他有1億資金，但他手裏已經有10億土地了。
規模大了以後，給建築商寫壹張空頭支票，讓他們把資金帶進工地，用自己的資金去蓋樓。這是空手套白狼的又壹手段。很多建築商完成了工作，卻沒有拿到錢，或者只是拿到了不能兌現的債券和商業票。當然，他們也用拿到的資金做壹些宣傳項目，比如踢足球，造車，買飛機，為所謂的慈善捐款等等。
好在監管部門發現了這裏的巨大風險，及時出臺了相關政策和規範，幾番咒罵之後，這類公司立刻先拿了樣機。如果現在土地是欠政府的，那就收回土地。如果收到業主房款，業主會督促交房。材料供應商和建築商必須在進入現場交付貨物之前支付現金。銀行正忙著收回他們借出的錢。而在他們自己內部，資金鏈斷裂。雖然他們喊著“保證交樓”，但是沒有錢，什麽都談不上。信用崩盤後，誰也不願意欠錢了。
所以，現在是壹個無解的方程:要交樓，總得有人做。做了就談不上了，但是樓建不起來，沒錢。銀行更絕望了，誰也不會輕易再放貸了。