不想做就不要做。這是段永平。
之前看過壹篇關於魯迅的文章，有壹種觀點認為中國文化的最高境界是在當下體驗永恒，而西方文化是在永恒中體驗當下。我對此深信不疑。段永平的職責是指導OPPO、vivo甚至拼多多做好當下，努力把事情做對；喬布斯、馬斯克和貝佐斯被用在了看似遙遠的智能手機、電動汽車和載人航天上，通過夢想驅動現實。價值觀與對錯無關。畢竟，沒有人能決定我們的目的地。
年初，團結出版社出版了段永平傳記，雪球將他的問答集結成書，並在段永平發表了投資問答實錄。前者雖然沒有得到主角的認同，卻回復粉絲“可以當故事書看”，後者取自公開演講，自然是段永平所想。
讀書就是這樣。不要期望在壹本書裏涵蓋所有人。我從這兩本書上取了壹些片段，隨意聊了聊。也許我得到了壹些新奇的收獲。
做正確的事，做正確的事
1，正確的事情往往關系到長遠，尤其是在投資方面。所謂錯的事情，並不總是容易判斷的，有些事情相對容易判斷，比如不說謊；有些事情並不那麽容易，比如我們是否應該早睡早起。
2.有很多我認為不對的地方，都是通過長期的思考，以及別人和自己的經驗教訓得來的。比如我們公司不承包其他公司。所謂正確的事情，其實是通過不做錯誤的事情來實現的，這也是為什麽會有停止做列表，意思是“不要做錯誤的事情”或者立即停止做錯誤的事情。
3.也許每個人或公司都應該積累自己的停止做清單。如果我們能努力不做錯事，同時努力把事情做對，那麽時間長了(10年和20年)後的差別將是巨大的。
4.停止做單不是壹種技巧或公式，而是壹種思維方式:停止做單沒有捷徑。如果發現不對勁，就要馬上停下來，因為這個時候成本是最小的。很多人放不下眼前的誘惑，30年後還在。如果他們錯了，他們必須停下來，抵制短期的誘惑。
5.做正確的事情。看似容易理解，其實並沒有看起來那麽簡單。把事情做對是壹個學習的過程，中間會犯很多錯誤。如何堅持做對的事情，為了做對，過程中需要付出的代價其實很難。
6.在把事情做對的過程中，其實是沒有辦法避免犯錯的。比如打高爾夫球的人，不可避免的會偶爾碰到球。他們能做的就是如何降低犯錯的概率。太牛逼了。OPPO和蘋果相比，做對的事情是壹樣的，只是做對的事情可能會有壹些差距，但是我們有積累，我們比大多數公司都要好。
7.從做正確的事和做正確的事來看，投資中正確的事是買股票或公司，或者買公司的業務，或者買公司未來的凈現金流貼現。其實不需要看書，妳會懂的，不懂看書也沒多大幫助。
8.從正確做事的角度來說，投資就是要了解公司的業務。有些書可能會幫助妳了解壹些業務。老巴士的股東信兩者都有。如果看了壹遍又壹遍都沒有幫助，其他書可能幫助不大。我自己沒讀過什麽書，但是做企業對了解企業很有幫助。
9.我現在不在第壹線，所以沒有參與決策。做不做對我來說都無所謂(小家電)。這其實是壹個很好的例子，當我發現不對勁的時候就立刻停下來。不然妳現在看到的可能是OPPO豆漿機而不是手機。我知道那時候停小家電是幾個億的損失。今天看來，決定是真的！這就是為什麽我們是我們，取決於我們不做什麽。簡單但不容易。
有壹個階段，段永平愛講“本分”和“平常心”。這個本分指的是“做正確的事，做正確的事”，平常心指的是類似於佛家“壹心清凈，蓮花遍地開”的心態。兩者相輔相成，後者是境界，前者是標準。
作為段的追隨者，創立OPPO和vivo的拼多多的、沈巍和，對這壹職責有著不同的理解。當時BBK信奉的不搞多元化、不跨國經營、全員持股等措施，都是段永平的本分和應該做的事，OV後來的策略也是如此。因此，可以說，段永平和OV的職責是壹種自我反省的工具。
拼多多美股上市時，因超募拒絕提高發行價是其職責；員工在歷次輿論事件中的經歷也是壹種本分。段永平說，職務是審視自己的工具，總拿“職務”當鏡子照別人是不妥當的。對於拼多多來說，duty已經升級為內部考核的有力工具。
“本分”更多的是壹種選擇。當妳弱小無助卑微的時候，職責是壹種選擇；當有壹天妳的能力和地位上升了，本分也是壹種選擇。所以我們看到了段永平選擇疾速撤退的故事，也看慣了殺死龍的少年最終變成龍的故事。沒有壹如既往的本分，當然也不用提常態。
什麽是價值投資？
10.區分是否是價值投資，最重要的是投資者買的是不是未來的現金流。其實我確實看到很多人買股票的理由。很多時候和未來現金流無關，而是和其他東西有關，比如市場怎麽看，比如打新股賺錢，比如重組概念。我有時微笑著會見和觀看美國消費者新聞與商業頻道的節目。那些主持人經常講專業術語，但我不知道為什麽。談了這麽多年，不知道他們在說什麽。
11.認為a股就是傻的，那就大錯特錯了。其實真正在a股賺大錢的是價值投資者，和其他任何市場壹樣。不要被表面的東西所迷惑。從長遠來看，沒有價值的股票不會被“填平”，會回歸本源。a股和美股的區別可能是系統性風險大壹點。
12，我投資沒有錯，我投機有錯。百度被夾的時候我虧了65438美元+0到2億，然後我會錯過很多當時的機會。首先要看商業模式，了解企業是怎麽賺錢的。95%的人投資市場，就是不知道怎麽投資。他們必須專註於業務，公司必須賺錢。
13，我關心利潤和成本的數據，什麽東西是由什麽組成的，知道真實反映了什麽東西，看幾個季度甚至幾年的數據。如果妳長期跟蹤壹家公司，妳就會知道它是在說謊還是在說真話。很多公司看似在賺錢，但現金流壹直在減少，這是危險的。
14.如果妳需要按半天計算器才能算出那點利潤，最好不要投。我認為估值是壹個粗略的估計。如果只是用計算器算便宜，那還不夠便宜。
15，投資不是比賽，很難定義是否強大。人們往往喜歡用短期內回報的比例來衡量投資是否“給力”，但這是不科學的，因為會影響短期回報的因素有很多，比如下面的例子:
能力圈:懂得投資的人回報不壹定總是比市場好，尤其是在能力圈沒有投資的時候；
保證金:有些用保證金甚至大量保證金的人，在某些賭期可能表現不錯，但出來後肯定會還；
把握:巴菲特說他的投資通常是在他認為自己有95%把握的情況下進行的(我覺得可能沒那麽高)，但實際上很多人是以60%的把握進行投資的(甚至更低，他們是淺薄的)。也許10000用60%做投資的人，總能在某個時間找到特別好的回報，但不壹定是因為這些人很厲害；
勤奮:通過了解投資的真諦，我個人明白，我知道自己不知道的東西，但投資回報其實取決於投資者能否找到壹個自己了解的好的投資標的，這就需要經常努力尋找壹個好的標的(巴菲特的標準是壹年壹個)。對於我這種等著蘋果翻身的人來說，四年能找到壹個已經很不錯了。
價值投資在中國有幾個代表人物，比如高盈資本的章雷，喜馬拉雅資本的陸離，中國巴菲特的弟子段永平。其他壹些人，如單斌和袁林，也聲稱自己是價值投資的追隨者。
但是到底什麽是價值投資呢？章雷在《價值》中說，價值投資需要結合時代背景不斷創新發展，高賢要完成從發現價值到創造價值的進化。也就是說，與單純的壹級或二級投資相比，高科技跨越壹級和二級市場的核心優勢是創造新的價值。
另壹方面，陸離結合了葛拉罕和巴菲特的經驗，認為投資可以幫助公司接近真實價值，增加內在價值，並最終分享投資回報。
機構化運作的章雷和陸離，更多的是向大眾解釋理念，而單幹的段永平則毫不猶豫地分享自己的實踐活動，比如今年第二次買騰訊，他也不否認自己也有投機的愛好，“只是為了好玩”。
有人說，巴菲特的偉大不在於他的財富，而在於他年輕時對很多事情的理解，並且壹生都在堅持。所以投資的方法論，只要是長期盈利的，都有參考意義，更重要的是找到適合自己的方法。
什麽時候賣股票？
16，我有壹個理解，就是無論什麽時候賣，都不要和買它的成本聯系在壹起。賣的理由有很多，唯壹壹個妳不該用的是“我賺了錢”。買的時候也是這樣。這只股票達到了什麽價位，最好不要作為妳買入的理由。
17，我判斷的標準是價值，這也是我能持有網易8、9年的原因。第壹次買網易，均價1元左右(折合2010美元0.25)，大部分賣30-35美元左右。在我持有的8-9年間，可能每天都會被賣價所誘惑。我賣掉它的原因是我需要改變通用電氣和雅虎。
18，其實網易漲20-30倍的時候，我們加了壹些。我們之所以能堅持下來，最重要的原因是我們對公司和公司業務的理解，以及我們的平常心。不要考慮購買的成本，而是著眼於可以理解的未來現金流。如果先低買再買，會有心理障礙。最重要的是理性。如果妳今天剛結束冬眠，記得看看有什麽可以投資的，再決定。賣的時候也差不多是這種感覺。
19，我理解“不賣”指的是絕對好的股票。在長期持有壹定要買好股票的前提下，很多人在被套的時候往往會想到長期股票。他們原計劃是10天，因為虧損改成了10年。這個決定往往會讓人失去更多。
20.所以投資和短期市場無關，所以不存在誰比誰聰明的問題，只是每個人知道的東西不壹樣。我覺得投機就是認為自己可以領先市場壹步。如果壹個投機者認為市場比自己聰明，他從壹開始就不會介入。當然，最後大部分都證明了市場確實更聰明。
21.當年找到的投資標的，從未來10年或以後的角度看，是貴還是便宜。比如妳覺得壹個公司以後肯定會死，那現在什麽都貴。同樣的，我也接受“樹不能長在天上”，但是為什麽覺得漲了很多的公司就不能再投資了呢？這是兩件完全不相關的事情。
22.前幾年某公司第二大股東談要不要賣公司，以什麽價格賣。我說這個早晚看起來是零的公司，無論什麽價格都是好價錢吧？盡量避開10年後看起來日子不好過的公司很重要。偶爾錯過壹些機會不會傷害妳。
23.還記得老公交說的話嗎:不打算考10年為什麽要考10天？我是在理解了這句話之後，才虧本賣掉了我所有的UNG。如果當時不賣，多虧每股六七塊錢，我虧了6543.8+多億。當然，還有壹句話是我自己的:如果發現錯誤，要盡快改正，不管花多少錢，可能都是成本最小的。
24.如果妳在坑裏，至少別再挖了。產品完全不同的公司，遲早會出問題。航空公司就是壹個很好的例子。
當高林在2018賣出JD.COM股票時，章雷被指“扔掉了價值投資的面具”。對此我很不解。似乎很多人對價值投資有壹種嘲諷的敵意。價值投資是不是任何情況下都不能賣股票？
段永平持有網易近10年，大賺壹筆後終於賣掉；巴菲特去年買了航空股，然後匆忙清倉。俗話說，會買的是徒弟，會賣的是師傅，所以什麽時候止盈止損是價值投資最關鍵的環節。
章雷、段永平和巴菲特等價值投資者對賣出時機的判斷可能不同，但顯然價格不在他們判斷的條件之內。也就是買和價格有關，賣和價格無關。
長長的斜坡，厚厚的積雪
25、合適的生意，合適的人，合適的價格，價格沒那麽重要，生意和人最重要。壹個好的企業是壹個可以長期產生大量凈現金流的模式，文化和它的創始人有很大關系。
26.什麽公司長在長坡上，滾著厚厚的雪？我舉起我的樣子。
27.蘋果吧？三星、OPPO、vivo、華為等公司看起來都在壹個很長的斜坡上，只是雪沒那麽厚，但這些公司還是要感謝蘋果，因為蘋果的雪還不算太薄。
28.當然，大部分追求“性價比”的公司都是在為自己的低價找借口。恐怕既沒有長坡，也沒有厚雪。長壽公司大概不是很強調這個概念。人心裏有桿秤，好貨不便宜。
29.茅臺當然是，雖然偶爾會輸壹點雪。網易應該也算吧，遊戲都這樣了，誰不玩遊戲？騰訊和谷歌應該也算吧。
30、亞馬遜？當然是長坡，不過上面的雪也不算太厚，不然怎麽會損失20年？JD.COM不會比亞馬遜更好。阿裏也應該算。雖然我很佩服馬雲，但是有些生意已經超出了我這種退出江湖的人的理解範圍。現在我對亞馬遜的理解有了壹點改變。我覺得這家公司的企業文化和商業模式很厲害，但不知道應該值多少錢。不了解就不碰。
31，這裏的長坡不僅僅是指行業，還包括企業本身能不能長跑，所以企業文化很重要。我喜歡阿裏和谷歌主要是因為他們有很好的企業文化，在快速變化的世界裏往往有優勢。我投了騰訊和臉書，沒有和任何內部高管聊過，雖然我也認識騰訊的高管(球友)。我的標準很簡單:好的商業模式，企業文化，合理的價格。
32.2020年7月，臉書被清除，這是壹大筆錢。因為我不用FB的東西，所以還沒有完全理解。最近，Tik Tok把他嚇成這樣，這說明還是有弱點的。賣也符合“不太了解自己的公司，想上下賣”的情況。
“長坡厚雪”，巴菲特用滾雪球來形容復利的價值。作為巴菲特在中國的弟子，段永平也認同這個比喻，他經常用這個比喻來評論市場上的股票。
至於段永平評論的水平和對錯，大家可以自己判斷，但從這些看似不經意的判斷中，我發現段永平在網絡上的口碑之所以不斷發酵，除了對“中庸”文化的認同，更符合現代審美的“真而不偽”的表達可能是更直接的原因。
2019，段永平對阿裏巴巴當時的“二選壹”政策發表看法，用腳投票賣股；之前我對亞馬遜的看法是負面的，後來我承認我錯了，但我還是無法理解。
作為OPPO和vivo的精神領袖，面對對手蘋果，他不僅欣賞蘋果的偉大，還直接持有蘋果股份。當然，這樣的言論還是很多的。這種不靠屁股決定腦袋，言行壹致的人設，在當前創業者都怕自己的輿論環境下，實在難得，受到歡迎也無可厚非。