特朗普說，這個口號是他自己的，沒有人比他更了解這個口號。
更重要的是，特朗普還宣布美國經濟明年將迎來“不可思議”的復蘇年。許多專家和政治家也認為，壹旦解除社會封鎖，經濟就會恢復正常。
然而，美聯儲主席鮑爾給強勁復蘇的想法潑了壹盆冷水。他警告說，美國可能面臨嚴重和長期的經濟衰退。這次衰退的規模和速度是現代史上前所未有的，比二戰以來的任何壹次衰退都要嚴重。
今年唯壹的問題是負增長有多大。
鮑威爾的言論並非危言聳聽。
事實上，美國經濟已經陷入衰退。第壹季度美國實際GDP環比下降4.8%。要知道，疫情是3月下半月才在美國蔓延的，全國除了紐約沒有明顯的封鎖和關閉。
就業數據顯示，4月非農就業減少2050萬人，失業率升至14.7%，顯示封鎖措施正在對美國勞動力市場產生歷史性壓力。
現在來看，美國乃至全球的疫情趨勢和相應的經濟走勢尚不明朗，美國全年GDP負增長幾乎是確定的。根據世界大型企業聯合會的預測，2020年美國的GDP增長率將在-3.6%至-7.4%之間。
具體來說，美國經濟諮商會(U.S. Conference Board)將疫情蔓延分為不同情景，並根據美國政府的防控措施預測2020年美國經濟前景:
(1)快速恢復。疫情在4月達到拐點，5月復工。全年GDP預計-3.6%(這個情景已經失敗，因為當時沒有明顯的拐點)。
(2)夏季恢復。疫情在5月達到高峰，導致第二季度經濟緊急收縮，但在第三季度強勁復蘇，全年GDP-6.6%。
(3)秋季復蘇。由於疫情持續蔓延，復工政策沒有完全落實，經濟疲軟狀態持續到第三季度，全年經濟實現U型復蘇，全年GDP-6.5%。
(4)三季度疫情再現(W型復蘇)。秋季疫情防控失敗，再次蔓延，封鎖政策重啟。雖然三季度經濟有所復蘇，但四季度將再次下滑，全年GDP-7.4%。
根據這壹預測，美國幾乎肯定會在2020年陷入衰退。對於明年的美國經濟，國際貨幣基金組織和其他機構充滿樂觀。IMF預測美國經濟2021年增長4.7%。對此，我們認為過於樂觀。下面，從短期和長期的角度，闡述壹下。
有復蘇的有利因素，但僅限於短期。
短期來看，美國經濟復蘇有四個有利因素。
1.目前的失業大部分是暫時性失業，在復蘇過程中就業數據會有所回升。
至於4月份減少的2050萬個非農就業崗位，稍微令人欣慰的是，這些失業中約有18萬人是暫時性失業，這與壹般的衰退性失業多為永久性失業不同。如果後期疫情得到控制，經濟重啟，這些暫時失業的人會以更快的速度重返崗位。
3月，在2019家庭經濟和決策調查(SHED)的基礎上，美聯儲進行了壹次小規模的補充調查，重點是勞動力市場和家庭整體財務狀況的影響。報告中提到，65，438+03%的受訪者(占2月就業者的20%)在今年3月或4月初沒有工作，但許多在此期間失業的人仍與雇主保持聯系，77%的人表示雇主稍後會重新雇用他們，但沒有告訴他們具體的復工時間。
2.全國範圍內有很大的復工沖動。
由於對失業率飆升、重啟經濟的民意增加以及美國公司失去全球市場份額的擔憂，特朗普政府有更大的復工沖動。目前美國大部分州都不同程度地解除了限制，美國政府對復工的指導方針更加激進，美國民眾自身對居家隔離的抵觸情緒也更加強烈，這些都會加速復工率的恢復。許多美國人認為，與其在放寬社會隔離政策和重啟經濟的決定之間猶豫不決，不如全面重啟經濟，至少讓更多人重返工作崗位。
3.短期政策對沖是有效的。
2008年金融危機期間，華爾街流動性不足，質疑金融救市的必要性，導致市場因資金斷裂而出現恐慌性下跌，形成螺旋式負反饋。危機從受困的金融機構蔓延到優質企業，直到美聯儲介入，接管了房利美和房地美，並拯救了具有系統重要性的金融機構，危機才開始好轉。在本次技術性熊市開始後不久，美聯儲迅速推出逆回購，向市場註入流動性，控制國債期限利差和波動性，限制信用利差的持續擴大，非常及時。
當時美聯儲的刺激政策持續了幾個月，猶豫要不要等到雷曼兄弟破產，危機已經成型後再大規模救市，令人遺憾。這壹次，我們不會坐等危機成型，及時幹預資本市場和實體信貸。我相信我們不會重復12年前的錯誤。
此外，我們認為美聯儲距離2008年的政策底線還有壹定空間。不得已，美聯儲開始在市場上購買高收益債券(垃圾債券)，縮小了信用利差，取得了良好的效果。事實上，美聯儲最近表示，主要街道貸款項目已得到財政部750億美元風險資本的支持，並將提供6000億美元的貸款。
4.歐美中等核心國家會通過震動修復* * *的。
中國復工已經比較充分，歐洲也在逐步重啟經濟。核心國* * *或許能比中國更快修復。這將有助於在短時間內實現足夠規模的需求擴張，這些全球需求將幫助美國企業重新獲得訂單。
劣勢可能會長期存在。
從長期來看，美國經濟復蘇面臨以下三個不利因素。
1，最大的風險是疫情在美國的二次爆發。
現在，美國疫情的拐點正在慢慢顯現，復工計劃預計會更加激進。更激進的復工計劃意味著更大的二次爆發風險。正如上面提到的美國會議委員會預測的那樣，如果美國的封鎖措施失敗，美國的疫情可能會在秋季復發。那麽，第四季度美國經濟將明顯再次下滑，很可能影響明年的經濟復蘇。
美國的防疫措施真的有可能失效嗎？是的，這不是危言聳聽。其中壹個很重要的原因就是美國從聯邦壹級到州縣壹級政府的治理和協調能力低下。下面這個例子可以說明美國各級政府的疫情防控效率低下:
3月31日，美國疫情最緊急的時候，處於疫情中心的紐約州州長科莫在疫情發布會上說:
科莫太難了。但顯然，短期內很難改變聯邦政府和州政府之間難以協調統壹的治理體系。
2.美國居民預防性儲蓄可能增加，制約消費復蘇。
這種限制會增加政策對沖的難度，削弱刺激政策的效果。重大自然災害、經濟或金融危機都會對居民儲蓄沖動產生深遠影響。以最近的2008年“大衰退”為例，美國個人儲蓄占可支配收入的比重從低點的3.8%上升到2065，438+02年末的65，438+02%，持續了四年多。現在可以看到，這個比例已經開始明顯上升，3月底達到13.1%。
顯然，儲蓄的背後是即期消費的減少。因此，似乎很難指望美國消費在明年或更長時間內出現根本性復蘇。要知道，美國的消費占GDP的70%。
與此同時，盡管美國各州已開始陸續復工，但暫停經濟容易，啟動經濟難。失業的增加，收入的減少，企業的破產，都會產生乘數效應，影響不僅僅是短期的。因此，美國的失業率往往具有上升快、下降慢的特點。美國自1948以來的11周期中，失業率平均在11個月內迅速達到峰值，平均58個月才回到低點，最長時間為199655。
3.長期政策受到限制。
這個約束就是美國很難實行負利率。近日，川普與美聯儲董事長鮑爾再度“掐架”。特朗普稱自己是負利率的堅定支持者，但鮑威爾斷然拒絕，稱美國不可能實行負利率。這背後的原因是，作為世界儲備貨幣和全球金融市場的錨，美國的利率也是全球金融市場的錨定價。
更重要的是，美國有4萬億美元的貨幣基金，是企業短期融資和資本運作的重要渠道。大量企業通過短期商業票據籌集資金。負利率會導致貨幣基金投資者流失，造成美國企業短期融資問題。
總之，美國負利率對經濟的刺激作用非常有限，但對全球貨幣金融市場的影響非常負面。
綜上所述，長期存在的不利因素將使美國經濟明年難以強勁復蘇。
當所有人都遭受同樣的極端災難時，會有更多的人願意接受壹些犧牲。用大白話解釋，人類在“天塌下來”的災難面前更加團結。所以我們可以看到，雖然歐美個別政客甩了中國，但實際上全世界采取了更加壹致的行動來應對這場災難。
另外，人類有改變自然的能力(或者認為自己有這種能力)，使得這種統壹看起來更有效。包括美聯儲在內的政府決策者和既得利益者在過去兩個月所做的政策對沖就是這種能力的體現。由此看來，這壹政策短期內將有效緩解美國的極端困境，不會崩潰。
但是，這種災難壹旦過去，不同的利益集團壹定會重新開始自己的算計。到明年或以後，歐美國家將很難繼續這種國家和全球壹致的政策行動。而且之前的壹致行動人會在更長的未來造成其他後遺癥，當然這是後話。
閱讀原文:美國經濟強勁復蘇不會來。