壹般認為，股市大跌與大股東解禁和人民幣貶值有關。人民幣貶值與央行的意圖不無關系。
當然，“央媽”有自己的心理防線，但市場傾向於預測今年人民幣對美元可能貶值到7。升值不是完全的好事，貶值也不是完全的壞事。貶值有利於制造業和出口，但另壹方面也反映了經濟增長的相對疲軟。
但“央媽”決定人民幣強勢與否只是表面現象。就像人們總說中國股市是“政策市”，似乎證監會可以說說，也確實可以說說。比如昨天熔斷暫停，可能會穩定股市。但這也是表面現象。經濟增長和制度供給是這個面和這個面的最終支撐。各種技術手段，擅長長袖善舞，可以影響所有人壹陣子，也可以影響壹些人壹輩子，但不可能永遠影響所有人。
創造財富的不是物而是人，是人的積極性。經濟增長的本質在於社會是否有壹種激勵人們積極地、負責任地、創造性地工作的機制，即制度。不久前去世的諾貝爾獎經濟學家諾斯，生前創立了制度經濟學的範式。他的名言是，“如果制度框架獎勵海盜，就會產生海盜組織；如果制度框架獎勵生產活動，企業就會產生。”
2008年後，美元進入貶值通道，更被國人鄙視開印鈔機。然而時過境遷，2015年，美國經濟“超人歸來”，美元翻身重回升值通道，與之掛鉤的貨幣紛紛貶值。經濟東西方之間，貨幣的強弱，也就是幾年，都取決於危機下的選擇，是主動改革還是被動跟隨最小阻力線。美國經濟的強勁復蘇，是因為徹底的去杠桿化和工業化的重啟，用了3到5年的時間，終於見成效。美國和中國很不壹樣，但這並不妨礙中國向他們學習。只有拿出真改革，去產能，去杠桿，去庫存，降成本，降風險，政府勇於讓利，厘清權力與市場的關系，市場才有望放晴，經濟才有望進入新的增長周期。經過三五年的陣痛，人民幣可以重新進入升值通道，股市可以繁榮起來，但前提是改革必須是硬的，這是騙不了人的。
說到底，改革是壹所既有勇氣又有智慧的行動學校。真正的改革是市場、企業、知識分子、人民看得見的。如今高舉供給側改革大旗，希望文生義。應該是壯士斷腕，雲飛揚中刮起壹陣大風，壹定要拿出“既好看又好吃”的東西來。
幾年前，我看壹本供給經濟學的小書，扉頁上寫的不是薩伊的名言，也不是拉弗曲線，而是兩千多年前《孫子兵法》裏的壹句話，“欲取之，必先予之。”古人沒有欺騙我。