後來臨近畢業找工作，最後壹次實習是在名利場學銀行。雖然銀行沒想出什麽招數，但我通過這次實習復習了壹些貨幣經濟學的知識點，正好是14-15的a股波瀾壯闊的牛市，分分鐘教人壹個金錢帶來的超級牛市，加深了對“投資收益最重要的來源可能是大類資產配置”這個命題的印象。現在想想還不夠深刻。如果15的牛市沒賺到錢，那就抓緊時間在6月份股災的時候開始買房買債券，在16的時候買鋼鐵煤炭。可能現在會是@ #%吧？
從那時起，我意識到壹個問題。想要賺錢，首先要確認買什麽，做出正確的選擇，這比妳有多努力更重要。哪個研究角度的資產配置視野最廣？自然是壹門宏觀的學問。哪種策略最適合大類資產配置，自然是宏觀對沖策略。哪種資產類型與宏觀關系最密切，自然是債券。從此，我可能確定了自己對宏觀經濟和對沖策略研究的“熱愛”，走上了穩健收益的道路。
為什麽是“愛”？其實壹直都是“不完整的愛，不放心。”畢業後，我去了壹家銀行的資產管理部。我培訓的時候，壹個水平很高的學長講了量化策略。就在股災2.0前後，我操作虧損，對投資策略的不穩定性極度失望。我當場就問:“連量化策略還是在股災中輸了，對沖單子被某協會擡高，限制開倉，保護性大打折扣。即使妳躲過了市場風險，還是大大降低了。。前輩們是怎麽回答的？我現在都忘了，只知道當時壹起訓練的小夥伴都在開心的笑。其實直到現在，我還是“愛得不徹底”。我不僅懷疑自己，也懷疑這個行當，但我還是熱愛這個行當。這就是命運。
所以我開了壹本作品集《宏觀研究如何指導投資實踐》，作為自己的記錄，也督促自己進步，爭取每周有更有價值的討論來自娛自樂。
文集題目有幾個關鍵詞:宏觀研究、指導、投資、實踐。如果拆開來看，首先要回答的問題是:“什麽是宏觀研究？”
讓我們從幾個快速問答開始；答:
Q1:宏觀研究關註哪些領域？
A1:宏觀研究側重不同領域。比如政府和學校關註經濟增長、經濟周期、貨幣政策、金融體系穩定等領域的理論和實踐，大公司和證券研究機構關註宏觀經濟運行對資產價格的影響。
Q2:宏觀研究的對象是壹樣的嗎？
A2:廣義上是壹樣的，但是差別很大。比如，學術界關註經濟增長，增長經濟學的研究視角較長，除了人力資本之外，還涉及生產關系、經濟制度甚至政治制度等因素。他們的研究對象自然和首席研究員不壹樣，出發點和立足點也不壹樣。
問題3:那麽什麽是有用的宏觀研究？
A3:有用就能賺錢。所以那些能回答未來三個月到12個月哪些資產收益更好，風險收益比更好的宏觀研究是有用的。
要達到這種狀態，恐怕沒那麽簡單，需要經歷幾個階段:
第壹，作為壹個初學者，能夠建立壹個基本的宏觀分析框架，跟蹤、調整、解讀各種經濟數據，建立數據對資產價格的直接反饋，這是非常棒的；
二是有了壹些經驗後，發現根據直接反饋構建的策略壹般，會出現重大失誤(比如15的a股牛市，但經濟環境疲軟)。這時候我們就開始擴展自己的分析框架，用歸納法把過去不同條件組合導致的最終結果包含進來，補充直接反饋框架下的可能性並重新賦權，或者用演繹法研究心理學和社會學。
第三，可以充分了解重要經濟變量可能的演化路徑，抓住主要矛盾，詳細分析反饋路徑，計算各路徑的勝算，找到風險收益比最高的交易。這類人如果能深刻認識自己的弱點，找到有效的控制方法，離“得道”就不遠了。
作為壹個大三學生，但是說的有點過分，國內對賣家的研究大多集中在第壹階段。這和老師的水平無關，但是賣家的研究性質決定了跟蹤、解讀、直接預測是他們工作的絕大部分。第二階段，個人感覺高博和肖慶都做到了，尤其是肖慶，其漫長的工作經驗和壹流的分析能力往往能給市場不壹樣的視角，分析範式包容性強，經常引用過去類似情況反駁直接反饋下的推斷，令人耳目壹新。買方方面，熊貓交易員提出了交易流的思想，本質上是壹個跟蹤反饋回路，但更強調跟蹤流，也令人印象深刻。第三階段的大神基本都在買方，根據風格和收益可以猜個七七八八。比如索羅斯、保羅·都鐸·瓊斯，還有其他國內前輩，比如葛老大，都不枉他們的評論。
好吧，那麽按照分類，練級打怪要經過幾個階段:首先，建立分析框架，要完整，不留空白，力求面面俱到；其次，鍛造框架的容錯能力，多讀書，讀好書，彌補工作年限短的缺點；最後在框架的指導下，付諸實踐，讓宏觀分析真正指導投資實踐。
好，那我們壹起努力吧。