如果在資產組合裏有大量零收益的現金會讓妳很抓狂，那麽妳或許該看看巴菲特是怎麽想的。
目前，股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋手上正握有410億美元巨額現金，為壹年來最多。這或許是因為美元是安全資產，但這並非全部理由。Alice Schroeder說，就像有關巴菲特的所有事情壹樣，這壹策略遠比看起來復雜。
Alice Schroeder絕對有資格這麽說，她與巴菲特相處了超過2000個小時，為他寫了傳記《滾雪球：巴菲特和他的財富人生》。她比除了巴菲特家人以外的所有人都了解他。
Schroeder表示，對巴菲特而言，現金並非是壹種接近零回報的資產，而是壹個可以定價的看漲期權。當他認為資產收益很低時，他寧願將錢放在利息極低的銀行裏，也不願用其購買資產。
她說：“巴菲特對現金的看法與普通投資者不同。現金具有選擇性，這是我從他身上學到的最重要的東西之壹。他認為現金是壹種永不過期的看漲期權，可以購買任何資產，而且不受行權價限制。”
這是壹個非常基本的洞見。因為壹旦投資者將現金視為壹種期權，就有機會賺到壹個大便宜。而不會被短期利益吸引，最終壹無所獲。
壹個投資者的資產組合並不是要麽持有現金，要麽購買債券和股票的簡單二元論。關鍵在於持有多大比例的現金，才能足夠在機會出現時購買資產，同時還要考慮前期持有現金的機會成本?。
“有壹種觀點認為，巴菲特只是喜歡現金，喜歡看著現金堆積如山，但事實上，這種選擇性是基於復雜的數學計算得到的。即便很多時候巴菲特只是在腦子裏算算。”
Achroeder說，巴菲特的很多計算都是在他奧馬哈辦公室的沙發上完成的，他只是坐在那裏，不斷地閱讀和思考。Achroeder曾花費幾個小時研究巴菲特的草稿，她發現，雖然巴菲特平時總是愛說壹些簡短的名言警句，但事實上他做的投資非常復雜。
對那些和巴菲特壹樣將現金視為看漲期權，苦苦尋覓被低估資產的投資者而言，他們付出的“看漲費”將是機會成本，即投資其他資產收益與持有現金獲得幾乎零回報之間的差距。
Schroeder表示：“通常來說，他喜歡將概念簡化，比如他說，‘我喜歡持有大量的現金因為我可以隨時使用。’”
Schroeder說，她希望有更多投資者能學習到這壹點。在許多投資者看來，持有現金在某種意義上來說是壹種逃避。當他們看到他們的基金經理持有大量的現金時，他們會覺得自己的資金沒有體現出應有的價值，這種想法並不對。
“如果投資者們意識到他們的基金經理是壹個懂得將現金視為看漲期權，在市場任意進出遊走的專家，他們可能會覺得他們的投資更加物超所值。”