曹仁超暢談三十年馳騁金融市場
龐 ：很多讀者和我有很多客戶，都壹直看曹生妳的專欄，妳過去提出很多好建議，壹直都賺了錢。個人理財為何如此重要呢？年青壹代在學校又無學習，我們應該何時開始制定個人理財計劃？個人理財的範圍應該怎樣呢？
曹 ：在現代商業社會，如果妳要生活愉快，我相信最好是擁有壹定數量的金錢。譬如說，妳想約女朋友渡過壹個很好的燭光晚餐；或者妳突然間決定暑假去海外旅行；當子女長大了，他們希望去外國讀書；甚至談婚論嫁，妳都希望搞得富麗堂煌；如果妳手上有筆錢，我相信，起碼令妳生活更加愉快。 龐 ：但怎樣得到第壹筆錢？即所謂的第壹桶金呢？
曹 ：我個人經常有個願望，最好有父蔭。如果上壹代努力辛勤，留下壹筆遺產給我們，這是很開心的事。不過，我相信，不是每壹個人都有父蔭，所以，自己努力去建立壹筆財產都好重要。
龐 ：嗯。
曹 ：記得我離開中學時，看到電視上，有壹間銀行買廣告叫人儲蓄，說儲蓄可以致富，儲蓄有亭臺樓閣，積少成多，日後富甲壹方。那時候，我覺得這個是天大的笑話，因為由第二次世界大戰開始之後，凱恩斯的信徒，就已經主宰全世界所有自由經濟國家的決策權，他們經常利用赤字預算，去刺激經濟成長，這成為了中央銀行既定的政策。長期來說，存款利率壹定低過通脹，以壹百元為例，銀行給妳五厘息，妳壹年後收回壹百零五元；但香港的通脹率有百分之八，所以妳得回來的實質購買能力祇得九十六點六元。
如果妳成世都希望儲蓄的話，根本是參加壹場永遠打不贏的仗；靠儲蓄致富，只是銀行家的口吻，這就是個人理財慢慢興起的最大理由。
龐 ：如果個人理財照妳所講，是希望投資能夠高過通脹，當然有兩種做法。有些人可能拼搏壹些，拼命工作去創業，甚至主動拿出資金找投資機會；但有些人卻不會那麽拼搏，有多余錢才去投資，其實兩種做法有甚麽分別呢？
曹 ：所謂吃得苦中苦，方為人上人，很多人都想做老板。
龐 ：對呀！
曹 ：坦白說，上市公司只得五百幾間，想成功，機會率不是那麽高；所以，各位在做老板之前，最好自己問壹問，本身是不是大富大貴的人。以普通人來講，我都主張做“人中人”好些，“人中人”即是說做中產階級，打份工。儲蓄十萬元，三幾年間都應該可以達到目標，剩下來的就是福利的問題；如果妳將十萬元，每年希望升值百分之二十的話，十年之後已經變成六十二萬、二十年後是三百八十萬、三十年後就二千三百萬。
龐 ：很厲害！
曹 ：換言之，我相信很多朋友，大部分在自己有生之年，都可以成為千萬富翁，不過要清楚，三十年後的二千三百萬元購買力，至於說，何時開始做投資理財，我認為越早越好，二十歲開始、五十歲已經是千萬富翁；相反來說，如果妳五十歲才開始的話，到八十歲才做到千萬富翁。 龐 ：我自己都試過，二十歲的時候賺到壹些錢，就去買架靚車，或者花掉所有錢，這樣又如何儲蓄得到第壹筆錢？對年青人來說，有時的確很難做，又要慳、不要亂花錢、不要帶女朋友去看戲、去行街、這樣，年青人如何儲到足夠的投資本錢？
曹 ：做“人上人”就辛苦，如果妳想做“人下人”的話，便很容易。我自己打開電視機，見到很多老人家靠公援金過活，內心有時都感到幾悶。相信大部分的老人家，他們過去都很努力，為何如今會如此淒涼？最大的原因是他們不懂得個人理財，結果辛辛苦苦儲蓄的錢，在通貨膨脹蠶食之下，已經完全失去購買能力，變成年老無依，的確很可憐。我自己認為，傳媒有責任告訴讀者或聽眾，如果妳越早開始捱那三幾年，妳這壹世都會很開心；相反來說，如果妳壹開始的時候，便胡亂花錢，那麽，我就好擔心，到妳六、七十歲的時候，大有可能淪為“人下人”。
龐 ：曹生、七十年代跟八十年代，九十年代比較，個人理財究竟有什麽不同？其實，過往有什麽經驗。
曹 ：七十年代，可以說經歷了高通脹時代，最主要壹點，我相信與壹九七壹年美元同黃金脫?有關，所以，壹切實物都成為投資對象，好像黃金、古董、名畫、物業、股票，可以說整個方針是在保值方面。
作為香港人，最好的投資當然是黃金，七零年的時候，黃金二百幾元壹盎斯，到壹九八零年已經升至四千八百元，升幅接近二十倍，可以說，除了石油之外，沒有其它的投資有這麽大的升幅。但是，到了八十年代，美國的貨幣政策改變了，美國聯邦儲備局利用高息去壓制通脹，所以高通脹時代便告結束了。另壹方面，利率亦由高峰期壹步壹步回落，在息口向下的情形下，當然買樓、買股票最好。記得在八四、八五時，當我叫人買樓時，那時樓價六百幾元壹呎，但到九四年第壹季，每尺樓價已經見六千幾元。
龐 ：十倍升幅！
曹 ：對。恒生指數當時是八百點，九四年時已經見萬二千點，升幅十五倍。雖然比不上七十年代金價的升幅，但相信是另壹個致富機會。問題是到了九十年代，香港經濟亦進入了成熟期，那些有十幾倍升幅的投資已很難存在，好像大家坐纜車，坐了上山頂之後，就打圈圈，望落太平山下，景色無限，但是妳想更上壹層樓便相當困難了！ 龐 ：這個比喻真是很貼切！如果我整日在山頂打圈，又要做個人理財，通脹雖低但仍然存在，有百份之七左右。究竟在現時來說，應如何投資？應該投資中國，或是放眼世界呢？
曹 ：可以說，香港高速增長期已成過去，相信最後踏入穩定增長期，未來當然還有機會，但不容易把握，以香港的發展經驗，我相信亞太區已經遍地開花了，如果我們用從香港獲得的經驗再看南韓、臺灣、馬來西亞，泰國，印尼，他們是正在重復過去壹、二十年香港發生的事，我們以過來人的身份去到這些地方投資，相信占了很大的便宜。
龐 ：今天，很多香港人都去過星馬泰旅遊，經常看到這些地方，譬如過去我們去臺灣的時候，當地的發展與今日比較已經不同，其它東盟的市場亦壹樣。我想問壹問。
曹 ：我自己就相信“少壯不努力，老大徒悲傷”的話，所以，我很鼓勵年青人壹離開學校的時候，省吃儉用三、幾年，儲蓄第壹筆資金，就開始制定理財計劃；因為人到壯年時，通常負擔相當大，譬如結了婚、有子女、或者正在供層樓呀︰︰︰
龐 ：這樣很難儲蓄的？
曹 ：儲蓄就很辛苦。至於老人家，到年紀大的時候再開始計劃理財，我擔心時間方面對他們很不利，所以，我很鼓勵年青人壹開始的時候，就訂立自己的個人理財計劃，這樣到中年、老年，妳就可以享受黃金歲月，當妳年紀大的時候，妳再將自己二、三十年的經驗傳給下壹代，幫助他們建立正確的理財方法，壹家大小的生活都好愉快。龐 ：這就是說，我們先苦後甜，先吃少少苦頭，後來的果實應該不錯了！
曹 ：對。
龐 ：打工仔同創業的人有什麽不同？不同性別對個人理財有沒有影響和分別呢？
曹 ：打工仔同創業的人根本是兩類人。壹般的創業者，除了妳有父蔭之外，開始創業的時候，資金通常都不足夠，如果在那壹刻，叫他再拿壹些錢作其它投資的話，便相當辛苦。所以，我唯壹的忠告是希望他埋頭苦幹，所謂“精誠所至、金石為開”，只要努力的話，我相信創業都可以成功的。
至於男與女之間，香港基本上已經到了男女平等的階段，所以分別不大。然而性格方面，男女始終有別，所以，我主張，最好夫妻檔，以免日後為了金錢而傷腦筋，最好采用有限公司，因為香港組織壹間有限公司成本不大；這樣，男的性格就進取，女的性格就穩健，組合最完美。
龐 ：對。這樣就有平衡的作用。
曹 ：是。
龐 ：如果有財產，即已經有壹筆錢的人又應如何理財？
曹 ：這個世界上，不同的人最大的分別，就是妳有錢和無錢。假設妳有壹千萬以上的話，可以說錢的作用就越來越小。譬如妳住的房屋可能大壹些，或者說妳坐Benz、我就駕日本車；妳有遊艇、我沒有。至於有壹億元以上，我的感覺就只不過是數字遊戲，可以說，錢能夠買的東西妳已經可以買到；至於錢買不到的東西，妳更富有都無辦法買到。
我的想法是，以普通人來講，當妳的財富打破了壹千萬關之後，我認為人生追求的目標，應該由金錢轉移到其它的地方，例如妳自己的健康、妳家庭生活是不是愉快、對子女之間的關懷是否足夠，對朋友之間的幫助有無做到等，以免勞碌壹生，除了金錢之外，壹片空白。 龐 ：所以，個人的理財，除了金錢方面安排得好之外，其實都要有壹個平衡的人生，這樣生活才是愉快。
曹 ：對。
龐 ：但是，怎樣可以快壹點賺到第壹桶金呢？其實從事哪壹個行業較好？或者，每年有十幾個百份點的增長，這樣，我不如去中國做事？或到壹些新興市場工作，包食包住，我們就容易儲到錢？
曹 ：我在過去壹、二十年常常收到讀者的來信，問相同的問題，通常我的答復都認為：“有心栽花花不發；無心插柳柳成蔭”。我相信，二十五年前譚詠麟先生都不知道唱歌原來可以發達的。
龐 ：有個紅館呀。
曹 ：我相信成龍都不知道，原來打功夫亦可以發達。今時今日，張德培先生的成就，已清楚告訴我們，原來打網球也可以發達的。所以我認為，不要勉強自己做壹些自己不喜歡做的事。這個世界謀事在人、成事在天；至於妳努力專心於自己有興趣的事業，我想遲早都有時來運到的壹天。如果妳壹味只望發達，壹時好彩，妳賺到少少錢，但我相信始終不是長遠之計。
龐 ：所以最好是自己勤力些，同找到自己的興趣，壹路發揮，遲早有機會出頭，所謂行行出狀元。九七以後，中國已收回香港的主權，我們個人理財的策略有沒有改變呢？會不會放眼中國更有作為？因為中國的經濟增長每年都有百份之十，高速增長。妳的看法如何呢？
曹 ：我相信，香港回歸中國之後，英治時代在香港結束，大家希望見到的，是港治時代的開始。過去因為政治因素，英資在香港經濟及投資方面占了不少便宜，日後這個優勢肯定會失去。但是，我們希望見到香港可以建立壹個公平競爭的社會，即是許家屯先生同我們寫那篇文章所講：“白晉敬酒、能者絕歡”，我不希望見到中資企業取代了英資的地位，走了壹班舊人，來了壹班新貴。
如果九七年香港還保持公平競爭的制度，我相信，未來香港的前途還是光明的。如果今時今日良好的公務員制度受到影響，我們堅信的法治精神受到動搖，壹步壹步走向金權政治，有財的人與有勢的人勾結在壹起，令到社會充滿不公平的話，這樣，我便擔心九七後，香港的前途是悲觀的。到目前為止，我還未確知道香港走哪個方向，所以我相信，理財策略要遲壹兩年後，才可以跟大家深入討論。 龐 ：暫時是不是應該按兵不動呢？
曹 ：我相信亞太區提供了很多良機，因此，大家不妨利用壹兩年的時間，建立自己對整個亞太區經濟發展的了解，這對大家將來壹定有幫助。
龐 ：個人理財有沒有什麽必勝的投資法？怎樣做法可使到自己起碼立於不敗之地呢？
曹 ：必勝術我就無啦！不敗之地我就有，其實做法很簡單，善用止蝕。任何投資，如果說，價格跌破了百分之十或者百分之十五，妳就止蝕。我自己就很喜歡利用十八日平均數，任何股票投資了後，如果股價跌破十八天平均數，通常我都會賣回出去。
龐 ：賣回出去？
曹 ：對。
龐 ：曹先生、妳對大家在投資方面有什麽忠告呢？
曹 ：我記得胡漢輝先生跟我說過：“能知三日事富貴萬千年”，所以，這個世界是無先知的。真正成功的人都有良好策略，而不是盲目跟大隊；所以，在事前對事件了解多壹些，就好過事後後悔。
龐 ：大家在投資之前壹定做好功課啦！
曹 ：對。
龐 ：做足功課，好的開始就是成功的壹半。
曹 ：對啦、對啦！
龐 ：這個是很重要的。在個人理財方面，剛才曹生講了，當有蝕價的時候就應該止蝕，有句說話大家都聽過：“賺就賺粒糖、蝕就蝕間廠”。這壹點值得大家記取。
曹 ：是。
龐 ：賺錢的時候，大家賺少少就賣出；但蝕的時候，就死持不放，於是蝕得更慘了！
曹 ：對！
龐 ：所以止蝕這個方法很重要。曹生、妳覺得個人理財怎樣算成功？怎樣算失敗呢？
曹 ：有人喜歡搵快錢，我記得以前幫香港電臺做壹個“雄財偉略”的節目時，在最後壹輯，我對他們講過幾句說話，就是“種樹與種花”。
龐 ：種樹和種花又與投資有什麽關系？
曹 ：壹個人如果想生活愉快，擁有壹棵樹是會幾開心的，這棵樹每年能夠提供很多果實，而且還源源不斷，替妳照顧下壹代！
龐 ：有樹蔭了！
曹 ：對！
龐 ：但樹需要很久去培育，所謂“十年樹木、百年樹人”；對完成短期的目標，或者說，如何運用短期的資金，賺到第壹桶金呢？
曹 ：所以這就需要去種花了！種花的好處是壹兩個月的辛勞，妳立刻見到成果，但是壹場風吹雨打，又可能使妳的成果壹敗塗地。因此，在壹棵樹未成長的時候，妳需要種些花去幫補壹下自己。
龐 ：而且還要分散投資，種植很多種花。
曹 ：對呀！
龐 ：有些花可以在不同季節生長、也有不同的價錢、希望確保妳的利潤比較好壹些。
曹 ：是！
龐 ：世界上有壹些著名的投資專家，譬如華倫巴菲特，他自己都強調長線投資，他的威水史就是在四十年內，賺到壹百四十億美金的資產。其實妳給他壹萬元，壹萬元的投資，在四十年內賺了八十倍，已經八千萬了。他覺得，每個人都可以投資致富，祇要勤力、堅毅、理性、自律！有這些性格就行！曹生個人對此有何看法？
曹 ：聽妳所講好像很驚人，因為妳所講是八十倍回報。資金有幾百億！其實這不外是福利。祇要妳每年令自己的財產增長百份之二十五，四十年後妳就是第二個巴菲特。關鍵是持之以恒，不是壹年，而是年年百份之廿五，四十年後，妳的財富已經可以同巴菲特媲美。
龐 ：甚至比他更厲害！
曹 ：相信如此。
跟投資項目拍拖或做人世
龐 ：好的信息就等於財富，使妳很容易賺到錢。但因信息爆炸，譬如，報章又有那麽多投資專家，他們之中，有些看好、有些卻看淡，作為普通投資者如何揀選這些信息，幫助自己去投資？妳有什麽忠告？或者有什麽心得？
曹 ：我覺得，太多信息反而累事。各位都有拍拖的經驗，兩人不見面的時候，真是天下美女何其多；但可以做妳太太的，我相信祇有壹個。妳未結婚之前比些心機去揀，揀壹個同妳性格、理想方面都相當匹配；這樣，妳跟她/他***同生活，我相信婚姻才會愉快。另壹方面，若妳朝秦暮楚，我相信到今時今日，妳的婚姻生活都不會愉快。
揀選信息好、揀選投資基金經理也好、或者揀股票亦好，道理壹樣。妳面對幾百只股票，信息爆炸；過千的基金，總有些是適合妳的。妳慢慢揀到適合自己的項目，妳去與它長期相處，我相信未來二、三十年，大家會好愉快。
龐 ：即是說，自己開首的時候要花多些時間，去看壹下、揀選壹下、同時跟它拍壹拍拖，了解清楚，然後先慢慢委托終身，長期相處。
曹 ：拍拖時就不妨多心，結了婚之後就應該壹條心。
龐 ：最後，我就想問曹生壹個問題，妳自己在報紙上寫專欄教人投資，其實同妳自己的投資有什麽不同？如何做到言與行壹樣，如出壹轍，而且能夠收賺錢效果呢？
曹 ：我剛剛開始寫投資專欄時，犯過所有今時今日投資者應該犯的錯誤，經過自己痛苦的摸索後，我才知道短線與長線的分別。可以說，經過二十幾年之後，經驗這樣的東西需要時間去累積。年青人不妨多嘗試，看有哪壹樣東西適合自己。但經過壹段時間後，妳會摸索到自己的投資策略，然後持之以恒，相信到了老年階段，各位的身家都應該不會少！
龐 ：日本有壹位賺錢之神丘永漢，其實我覺得很多謝曹生透露了那麽多投資心得。
曹 ：多謝、多謝。 2010年股市的最後壹個交易日，滬深兩市雙雙收獲兩根分量十足的大陽線。滬指報收2808.08點，漲幅1.76%；深成指報收2458.55點，漲幅2.63%。滬深兩市成交合計2006億元，較周四放大近兩成半。
仔細觀察滬指年終的收盤點位：2808.08點。壹連串的8字是巧合？
曹仁超，原名曹誌明。他說，給自己改名叫曹仁超是因為希望能成為超人曹。因為在內地，股民們將他奉為香港股神。
牛市二期特征
A股由2010年7月到2012年下半年仍是牛市二期，市場表現以板塊輪動為主。牛市二期通常以個股發展為主，部分股票可以在牛市二期上升100%到200%，有些股票可回落50%或以上，直到牛市三期再次進入全面上升期。但牛市二期時間十分長，壹般長達兩年或以上。
參考70年代及80年代香港兩次牛市走勢，70年代香港牛市二期長達兩年，80年代牛市壹期因受香港主權回歸影響，股市發展不清晰。如以1984年7月作為香港牛市二期起步，至1986年4月大約有兩年。因此，有理由相信，由2010年7月2日開始的上證指數牛市二期可維持到2012年年中，2012年下半年開始進入牛市三期。 2013年或2014年完成牛市三期，達到2007年10月16曰A股高點，即6124點才完成整個牛市。
調整看支撐位
2010年11月11日上證指數創下的高點3186點，在2011年遲早會被升穿，下次支撐位是2800點以下2573點之上，即每次上證指數回落到2600點至2800點之間都可作為吸納機會。
在當前這個點位，會選擇買入還是賣出，倉位又是如何？
在外國或香港股市是容許拋空的，在牛市二期最適宜做對沖，即同時買入看好行業內的股票，拋空看淡行業內的股票；或同時買入偏低股票及拋空升幅過高的股票，在個別發展中獲利，這方面散戶壹般做得不好，應投資表現出色的基金。
操作板塊個股
由於不在內地生活，無法對板塊作深入分析。這方面可參考當地分析師見解，為投資者尋找合適板塊作投資之用。但我認為，2011年中國股市仍是板塊輪動為主，炒個別行業升降，以及炒偏低股回升、偏高股回落為主。
聖誕節央行突然加息，對股市會有什麽影響？
再次強調加息、減息應同CPI升幅壹起看。 2010年11月中國CPI升幅5.1%，估計2011年上半年見6%。老利率低於6%，代表仍是負利率，資金是不肯回流銀行存款收息的，仍將在股市、樓市中找尋機會。老利率上升至6%，則全球熱錢都湧入中國賺息兼賺人民幣升值利潤，中國人民銀行已陷入兩難局面，看來只有繼續維持負利率（即利率低於CPI升幅）。在負利率環境下，樓價跌幅極其有限，股市亦只會進入箱體震蕩而不會大幅下滑。
朝韓矛盾升級，在這樣壹個大環境下，對中國股市會有什麽樣的影響？
歐債危機相信仍會進壹步蔓延，全球經濟復蘇緩慢已十分肯定，朝韓矛盾繼續存在，但上述因素對中國股市影響有限。因為從2009年起，中國已進入內需帶動型經濟。這表明中國大大減少對美國及歐洲市場的依賴，內需型經濟對經濟的拉動大約有10-15年，也就是說從2009年到2024年，中國經濟都是看好的。這也成為支持上證指數能夠在2010年7月起進入牛市二期的基礎。
散戶操作策略
但是，由於政府對房地產持續調控，黃金價格也已處歷史高位。在這種情況下，投資者應該如何理財，比如說是否應該繼續買房，買黃金，或者有其他更適合的理財策略？
通脹是對抗不了的，但通脹對樓價、黃金、股票影響非壹般人想像壹樣。例如1976年至1981年香港通脹率壹度高達15%，但該年，樓價、股市同金價齊升。 1984年 7月至1987年10月，香港通脹率十分溫和，同期樓價上升、金價牛皮、股市狂升。再以2002年至2004年為例，當時通脹率極低，股市、樓價、金價皆上升。換言之，通脹同樓價、金價、股市關系十分復雜。
樓價不會因為政府打壓而回落、政府支持而上升，因樓價有本身循環周期。例如，1990年到1997年，香港政府不斷打壓香港樓市，但本港樓價出現最大幅度上升；1994年至2008年，日本政府不斷支持日本樓價，希望它止跌回升，但日本樓價在這14年內頂多維持不跌。除非政府大量供應土地，例如1981年，香港政府才可令樓價回落；或限制土地供應，如1985年4月至1997年6月香港政府限制每年只可賣地五十公頃，令香港土地供應大減才使樓價下降。總言之，樓價受供求因素而升降，而非政府臨時打壓措施而改變，金價、股市亦壹樣。好好研究各項投資的循環周期，不要人雲亦雲。
投資目的是為了賺錢，不是對抗通脹。由於政府有增加貨幣供應的能力，因此通脹永遠存在。投資應學習如何把握各項投資的盛衰循環而非對抗通脹。以美國為例，自1945年至今，美元購買力平均每年失去3%。但美國樓價、金價及股市並不是每年上升3%，而是有些日子大起，有些日子大跌。中國自1978年采取改革開放政策後，人民幣購買力亦不斷下降，在中國樓價、金價及股市也是有些日子上升，有些日子回落，上述投資項目升降大部分同CPI升幅關系不大。