2.每次危機出現,都為我們提供了壹次難得的壓力測試和投資復盤的機會,而最終是價值觀決定了妳將如何應對和自處。
3.哈伊爾·肖洛霍夫創作的長篇小說《靜靜的頓河》,裏面有壹句話對我影響很大:人們正在那裏決定著自己和別人的命運,我卻在這兒牧馬。怎麽能這樣呢?應該逃走,不然我就會越陷越深,不能自拔。
4.在快速變化的市場中尋得洞見,不僅需要掌握金融理論和商業規律,還要全面回顧歷史的曲折演進,通曉時事的來龍去脈,更要洞悉人們的內心訴求。
5.經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯有句名言:處世的智慧教導人們寧可依循傳統而失敗,而不願意打破傳統而成功。
6.壹個人的職業生涯很長,不能做任何對幫助過妳的人有損害的事情,否則那可能會困擾妳的壹生。
7.資產再平衡理論在史文森的投資實踐中得到了充分的體現,即抓住投資的本質,避免擇時操作,從而實現合理的回報。——推薦書籍《機構投資的創新之路》
8.實踐告訴人們,方法和策略能夠戰勝市場,但對長期主義的信仰卻能夠贏得未來。
9.嘗試可能只是意氣,但堅持卻是勇氣。
10.只要是為社會瘋狂創造價值的企業,它的收入、利潤早晚會兌現,社會最終會給予它長遠的獎勵。
11.價值投資需要既能從質的方面,又能從量的方面找到根據,但相反的是,許多人在遇到無法理解和無從應對的事情時,寄希望於瞬間的直覺或者玄妙的悟性。這就好比在最後的時刻又把勝負手交給了運氣,或者是執迷於零和遊戲,在市場的復雜多變中妳爭我奪。
12.投資壹般可從行業、公司、管理層這三個層面來分析。
13.最好的分析方法未必是使用估值理論、資產定價模型、投資組合策略,而是堅持第壹性原理,即追本溯源,這個“源”包括基本的公理、處世的哲學、人類的本性、萬物的規律。
14.資本論:物的名稱對於物的本性來說完全是外在的。即使我知道壹個人的名字叫雅各,我對他還是壹點不了解。
15.精確的數據無法代替大方向上的判斷,戰術上的勤奮不能彌補戰略上的懶惰。
16.每壹個投資人都要搞清楚的是,能隨著時間的流逝加深護城河的,才是“資產”,時間越久對生意越不利的,則是“費用”。
17.時間創造復利的價值並不意味著壹定要長期持有,長期持有是有前提的,即好的企業能夠隨著時間不斷創造新的價值。
18.哈佛大學管理學教授克萊頓克裏斯坦在其“創新三部曲”中對創新做出了新的系統性詮釋,與許多人認為的不同,他所強調的創新,其關鍵不在於技術進步,更不在於科學發現,而在於對市場變遷的主動響應。創新者的窘境在於管理者犯了南轅北轍或者故步自封的錯誤,市場的變化導致其原有的護城河失去價值。
19.世界上只有壹條護城河,就是企業家們不斷創新,不斷地瘋狂地創造長期價值。
20.有的生意已經有很明顯的天花板,即便是壟斷經營或者有很強的市場壁壘也不行,因為新的技術能夠創造新的政策環境,從外部打破舊的天花板,比如汽車行業、通信行業的技術創新;有的生意在發展中國家是好生意,比如家電行業、消費品行業;有的生意在老齡化社會是好生意,比如醫療行業、寵物行業。
21.教育的出發點是滿足人們對於學習的渴望,學習並不是反人性的,不好的學習體驗才是反人性的,而好的學習體驗是對天性的最好“挖潛”,這壹點是對在線教育這個生意的基礎理解。
22.就像許多人“懂得很多道理但依然過不好壹生”壹樣,投資當中也有許多道理被反復提及,但許多人在應用時讓然不解其意。比如“當別人害怕時,妳要貪婪;當別人貪婪時,妳要害怕”“價格是妳付出的,而價值才是妳得到的”“利潤只是壹種意見,而現金流確實壹個事實”“妳只有買得便宜,才會賣得便宜”“永遠不要把買入成本當作賣出的決策依據”
23.巴菲特在《聰明的投資者》的序言中寫道:要想在壹生中獲得投資成功,並不需要頂級的智商、超凡的商業頭腦或內幕消息,而是需要壹個穩妥的知識體系作為決策基礎,並且有能力控制自己的情緒,使其不會對這種體系造成侵蝕。
24.價值投資不必依靠天才,只需依靠正確的思維模式,並控制自己的情緒。
25.鄧普頓基金集團創始人約翰·鄧普頓有句名言:戰勝市場是壹個很富有野心的目標,但追求它的時候要小心為上。我們無法驗證市場是對的,但也絕不敢說市場是錯的,沒有對市場的主觀評價,也不去做簡單的對比。這構成了我們對市場的基本態度。
26.在金融市場中,人們普遍認為***識已經反映在價格中,這尤其需要警惕,因為***識和正確與否沒有必然的因果關系。
27.許多人相信歷史會周期往復,但也有人覺得這次會不壹樣,其實讀歷史的目的並不是壹勞永逸地知道該怎麽辦,而是為了總結出規律,因此我們需要看到事情的多樣性、豐富性。每次判斷都是嶄新的,都應該向前看。要把歷史當作壹種知識儲備和情景訓練,當作抵禦重大風險的壓艙石,而不是保妳百戰百勝的萬能藥。
28.等待也是壹種主動,等待不是什麽都不做,保持耐心等待的最好做法就是對無關的事情連想都不要想,壹直清楚什麽是該做的,什麽是不該做的。
29.現代醫院的奠基人克洛德·貝爾納有句名言:構成我們學習最大障礙的是已知的東西,不是未知的東西。
30. 購買低估值的股票並不是價值投資回報的持續來源,企業持續創造價值才是。
31.人類生來就有壹些心理認知誤區,包括對不確定性的厭惡,表現為在遇到困惑或壓力時,想盡快擺脫懷疑,追求確定的答案。但對於投資決策來說,其核心在於對不確定性的把握。
32.方法論本質上並無高低之分,只是天性的自知、自省與自洽。不同的投資人有不同的看家本領,這其實是基於不同投資原則和策略方法的不同優先選擇。某種策略方法壹旦成為信仰,壹定有其厲害的地方。
33.選擇投資方式就是選擇自己的生活方式,出發點是妳自己的內心,選擇的是能夠讓妳有幸福感的東西。
34.(張壹鳴)喜歡調試自己,把自己的狀態調節在輕度喜悅和輕度沮喪之間,追求極致的理性和冷靜,在此基礎上為了長遠的戰略目標強迫自己學習許多不願意做的事情。我經常說,懂得“延遲滿足”道理的人已經先勝壹籌了,他還能不斷進化。這種進化狀態,是先把最終的目標推得很遠,去想最終做的事情可以推演到多大、再反過來要求自己,不斷訓練和進步。
35.彼得·德魯克在《管理的實踐》中說,他認真研究了美國20世紀50年代大學中開設的課程,發現只有兩門課對培養管理者最有幫助:短篇小說寫作與詩歌鑒賞。小說寫作幫助學生培養對人以及人際的入微觀察,而詩歌則幫助學生用感性的、富有想象力的方式去影響他人。
36.亞瑟·叔本華說:人雖然能夠做他所想做的,但不能要他所想要的。
37.壹個商業物種的產生起源於它所處的時代和環境,其積累的生產能力、供應鏈效率和品牌價值,是對那個時代最完全的詮釋,堪稱經典,而經典的價值不可能瞬間土崩瓦解,也不會憑空消失。