1940年11月28日，紐約最寒冷的冬日，曼哈頓壹處酒店的衣帽間傳出壹聲槍響。壹位花甲老人將手槍對準自己的右耳，飲彈自盡，身邊留下了壹封給妻子的遺書：“……我已無法再忍受下去了。我的壹切都糟糕透頂。我已厭倦了抗爭。我再也堅持不住了。這是唯壹的解脫。我配不上妳的愛。我是個失敗者。我真的很抱歉，但我別無他途……”
失敗者，是這位老人給自己的蓋棺定論。
死後，人們清點他的財產，發現其名下的信托和現金資產總價值大約為500萬美元，即使按照不同的方法來折算，都相當於現在的數億美元巨資。為何這位億萬富翁給自己貼上“失敗者”的最後標簽？
原因恐怕不止壹個，但無論如何，巨大的心理落差肯定算壹個——對曾經的他而言，500萬美元真的不算什麽，因為他是利弗莫爾（Jesse Lauriston Livermore）。
英國記者T. Rubython撰寫的利弗莫爾傳記封面（部分），書名是豪賭天尊：1929年賣空整個美國的人
美國人稱他為“華爾街巨熊”，中國人稱他為“華爾街投機之王”，甚至有文人把他的名字翻譯為漢語“李佛魔”。從華爾街以至全世界，數代金融精英都受到他的深刻影響。如果投資界有偶像經濟，他在那個時代絕對遙遙領先於股神巴菲特和大鱷索羅斯。
1877年7月26日，利弗莫爾生於馬薩諸塞州壹個貧苦的農民家庭，獅子座的他自幼立誌要出人頭地，富甲天下。
1886年時利弗莫爾家鄉的模樣。據說他5歲時就能讀報紙還喜愛財經版，在貧苦的鄉間，這樣的愛好註定只能外出撈世界。
1891年，初中輟學的利弗莫爾只身到波士頓闖世界，在壹家經紀行打工，幹的是最底層的活：抄寫價格數據。很快，他就發現了自己在這方面的天賦，開始了自己的交易生涯，當年就獲得了人生第壹個1000美元，這時他只有15歲。那時的1000美元相當於現在的20萬美元以上。
1893年，20歲時，利弗莫爾獲得了人生第壹個1萬美元。隨即，他離開波士頓，進軍華爾街所在的紐約，其間幾經起落，破產兩次，到1907年30歲時，靠著準確把握住崩盤行情而做空，大賺300萬美元。
20世紀初的紐交所，當年利弗莫爾搏殺的壹個重要戰場。
只是，從那之後，“做空者”這種帶有歧視性的標簽也成為了他終生伴隨的陰影，在各種熊市中虧錢的投資者總會將他這樣的空頭，而不是熊市和自己本身的失誤視為罪魁禍首。
1914年，時乖運蹇的利弗莫爾第三度破產，但也正是在這樣的大背景下，才使得他次年的交易成為股市歷史上的經典。山窮水盡之下的他運行了細致研究，確認了百分之百的把握，靠著500股伯利恒鋼鐵的股票卷土重來 — 這壹次，他並沒有做空。
金融史傳奇人物JP摩根，他的名字托付在金融巨頭摩根大通之上流傳至今。摩根是利弗莫爾的偶像。
不過，真正讓利弗莫爾登上巔峰同時徹底妖魔化的，還是1929年的那次驚天交易，他大量做空，在美國經濟和股票墜入大蕭條深淵的時分，為自己賺取了上億美元的利潤。
1929年美股崩盤後市場流動性枯竭壹瞥，在股市上賠光的壹位人士100美元賣車，但只要現金。
然而，最輝煌的也往往是最後的花火，利弗莫爾此後還在不斷交易，但再無往日的輝煌。壹次又壹次的失敗接踵而來。直至1934年，他不得不宣布了第四次，也是人生最後壹次破產。
1940年與第三任妻子合影，時間是自殺前壹天。悲劇的是，利弗莫爾的兒子後來也是飲彈自殺。
利弗莫爾何以會失去往昔魔力，千金散盡？迄今依然眾說紛紜。有人認為是1929年大崩盤之後新的監管架構限制了他的運作空間，有人認為是他自己失控的原因 — 1908年第二次破產前後，他就患上了抑郁癥而且是重度，還染上了酗酒的惡習；此外，他的個人生活也並不幸福，有多位情婦，曾兩度離婚，而1933年迎娶的第三任妻子此前有過四次婚姻，而她四位前夫最終的下場都是自殺…很像是壹個神秘的詛咒，因為正如開頭所說，利弗莫爾最終也走上了同壹條路。
利弗莫爾的風流債。圖為當年紅極壹時的齊格菲歌舞劇團，利弗莫爾第二任妻子多蘿西為劇團演員。婚後，利弗莫爾與劇團的多位女演員有染。
斯人已逝，但利弗莫爾在華爾街的洪荒時代所摸索和創建起來的那些技術，直至今日依然在廣泛使用。他的《股票作手回憶錄》、《股票大作手操盤術》等早已成為了有誌於市場搏擊者的必讀書，也深受後世投資大家的推崇。從這個角度說來，哪怕上億身家最後只剩下了幾百萬，利弗莫爾作為壹位交易者也是成功的，堪稱壹代宗師。
然而，作為壹個人，利弗莫爾又是不幸的。要做壹名成功的投機者，需要嚴格遵守紀律，克制種種情感沖動，需要堅信自己的判斷，同時又不斷懷疑，反復推敲這判斷，需要雖千萬人吾往矣的勇氣，更需要咬牙堅持的耐心。在平常日子裏，恪守這壹切對人就已經是可觀的損耗，而不斷發生的成功與失敗，帶來的損耗就更加嚴重，而在損耗之下還要堅持，便意味著更大的損耗。
因此，我們也就不難理解曾被許多人反復引述的壹幕：
1923年新年前的周壹，利弗莫爾帶著壹年內所有交易記錄，將自己反鎖在銀行金庫中整整三天，仔細檢討了每壹筆交易。後來早上離開時，他口袋裏裝滿了幾十萬元鈔票，在兩周內花了個精光。這樣壹個利弗莫爾，每天心頭都是怎樣的天人交戰，只能說是如魚飲水冷暖自知…
殘酷的華爾街。利弗莫爾時代的壹張漫畫道盡資本大戰的血腥，無數的玩家在這裏被斬首。
做壹個合格的投資者本就不易，而做壹個合格的交易者，或者說投機者，更難上加難。美國曾經有專家估計，在全美的投資者當中，真正有做日間交易者潛質的人，不超過5%，而再以時間、精力、家庭等去進壹步篩選，留下的更是鳳毛麟角。可是，就是在這樣壹個極小的人群當中，利弗莫爾依然堪稱精華中的精華，他是投機之王。
我輩小散，壹百個人裏面九十九個都不適合去從事利弗莫爾的事業，對於這樣壹位大人物，當然只能是高山仰止。不過，這並不意味著我們不能從利弗莫爾身上汲取壹些營養。各種復雜的交易技術，對於我們可能太困難，而且我們也不見得有足夠資金去實踐，但至少，投資的道理和紀律，走遍天涯海角都是相通的。或者，幹脆用利弗莫爾自己的話：“交易方法任何人都可以學習。讓交易成為最具挑戰性行為之壹的，其實是我們的心理陷阱。不管妳的技術水平如何，妳都必須記得並且遵守遊戲規則，或者直接壹點說就是紀律。”
壹、學會接受損失
接受損失恐怕是大多數人最難學會的東西。這需要判斷正確，需要克服不願承認自己犯錯的想法，總之，要人們在虧錢情況下割肉是非常困難的。利弗莫爾告誡大家：“只要兌現了損失，我睡壹覺就忘了，從不會受到困擾。可是，如果錯了還不肯接受現實，就不但會損害財產，還會損害靈魂。”
當然，任何事情都是說來容易，利弗莫爾在這方面也有深刻自省：“始終保留掙錢的投資，賣掉虧錢的投資。實在沒有比這更正確的選擇了，我對此也再清楚不過，也正因為如此，對於自己過去曾做過的恰好相反的事情，我現在還百思不得其解。”
二、從虧損中汲取教訓
三度破產後，利弗莫爾總結壹下：“破產是最好的老師。”成功並不會教會妳太多東西，因為成功往往都有各自不同的理由。可是，失敗卻可以給妳帶來壹生的教訓。只要妳不兩次犯下同樣的錯誤，妳就總有機會從頭再來。
“世上沒有什麽比失去妳擁有的壹切更能教會妳什麽是不該做的了。”他說，“當妳知道有些事情不能做，做了就會虧錢的時候，妳也就開始學會掙錢的方法了。”
三、耐心等待
利弗莫爾的投機生涯狂野而漫長，但他卻認為成功的真正秘密是在於壹個看似最平平無奇的地方：“在華爾街摸爬滾打這麽多年，賺了很多錢，也賠了很多錢之後，我現在想告訴妳的就是：真正讓我賺到大錢的，其實不是我的思考，而是我的堅持。”
“會看盤沒什麽了不起。我認識很多交易者，都能在正確時間做出正確判斷，在理應產生最大利潤的節點買進或賣出股票。可是，他們的表現還是不如我，他們沒有真正賺到錢，這是因為，要既能夠看準市場，又能夠緊握頭寸的人十中無壹。我發現後者才是最難學習的，但如果不掌握這個，就不可能真正賺大錢。”
四、拒絕內幕
利弗莫爾最痛恨的東西之壹就是所謂內幕消息。他更願意根據自己的策略和分析獨自運行交易，當然他也曾經沈迷“內幕消息！人們多麽渴望得到內幕消息啊！人們不但渴望得到，而且喜愛向別人供應。”
他也曾因為輕信了別人的消息運行棉花交易而損失數百萬美元，最後得出沈痛教訓：“我從我的經驗認識到：沒有誰向我供應消息讓我賺的錢比我根據自己的判斷賺到的錢更多。”
五、市場不是提款機
利弗莫爾警告人們，不要抱著特別明確的目標，尤其是短期目標去運行交易，因為這樣會讓我們從交易者變成賭博者。“專業人士註重的是力求行事正確，而不只是掙錢，因為他們知道如果做好每壹件事，利潤自己會產生的。”
“在華爾街上，如果交易者指望掙錢來買汽車、手鐲、遊艇或名畫，沒有不虧錢的。市場拒絕派出的‘生日禮物’加在壹起，都夠建壹所大醫院了。事實上，華爾街所有厄運的種子當中，我想最多見的，存在也最持久的，應該就是想要讓市場扮演大救星角色的壹廂情願了。”
六、研判根本情況和趨勢
利弗莫爾的成功，很大程度上是根植於他對人，對個股，以及對大盤的觀察。“經驗能給妳帶來穩定的利潤，而觀察是最好的市場信息供應者。”他宣稱，研究市場整體情況是他自己最重大的發現之壹。“只要情況是向好的，哪怕壹場世界大戰也無法阻止市場進入牛市，反之亦然。交易者只要能正確判斷情況就可以掙錢。”
對於追隨市場趨勢的意義，利弗莫爾也高度強調：“在牛市裏做多頭，熊市裏做空頭，聽起來挺傻的，是嗎？但在，必須緊緊抓住基本原則，我花了很長時間才學會如何有原則地交易，但公正地說，我必須提醒妳直到那時我還沒有足夠資金做那樣的投機，如果妳有足夠資本妳就能建立大量的頭寸，在大波動中妳就能賺大錢。”
七、學習買賣股票之道
利弗莫爾解釋說，他買賣股票的方法之壹是攀上新高之後立即買進，這幾乎肯定可以掙錢。“我壹直在說，在上漲的市場中買進股票是最適宜的。關鍵並不在於以盡可能低的價格買進，或是在最高點上做空，而在於在合適的時機買進和賣出。”
利弗莫爾仔細研究價格，以尋找市場前進方向的線索：“價格，像其它所有的東西壹樣，沿最小阻力線運動。它們總會怎麽容易怎麽來，因而如果上升的阻力比下跌的阻力小，價格就上漲，反之亦然。”不過，他也警告說，雖然這方法聽起來簡單，但在使用當中，妳必須能夠克服自己的各種心理波動，如恐懼、希望、貪婪，以及最主要的——自負。
最後的壹點格言福利：
“在景氣熱潮中，大眾總是先賺到很多錢 — 賬面上的利潤，而且始終是賬面上的利潤。”
“在多頭市場中，尤其是在景氣熱潮中，大眾最先都掙錢，這些錢後來都虧掉，原因完全是在多頭市場中留連太久。大眾應註意那種只解釋不具名內線人士希望大眾相信的解釋。”
“如果能通過壹種法律，懲罰說謊的多頭，就像現在處罰空頭說謊的法律壹樣，我相信大眾會節省幾百萬美元。”