過去在美國,貸款是非常普遍的現象,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單,貸款無處不在。
當地人很少壹次現金買房,通常都是長時間貸款。可是我們也知道,在美國失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人,他們怎麽買房子呢?因為信用等級達不到標準,他們就被定義為次級貸款者。
大約從10年前開始,那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭,抑或在妳的信箱裏塞滿誘人的傳單:
『妳想過中產階級的生活嗎?買房吧!』
『積蓄不夠嗎?貸款吧!』
『沒有收入嗎?找阿囧貸款公司吧!』
『首次付款也付不起?我們提供零首付!』
『擔心利息太高?頭兩年我們提供3%的優惠利率!』
『每個月還是付不起?沒關系,頭24個月妳只需要支付利息,貸款的本金可以兩年後再付!想想看,兩年後妳肯定已經找到工作或者被提升為經理了,到時候還怕付不起!』
『擔心兩年後還是還不起?哎呀,妳也真是太小心了,看看現在的房子比兩年前漲了多少,到時候妳轉手賣給別人啊,不僅白住兩年,還可能賺壹筆呢!再說了,又不用妳出錢,我都相信妳壹定行的,難道我敢貸,妳還不敢借?』
在這樣的誘惑下,無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。(妳替他們擔心兩年後的債務?向來相當樂觀的美國市民會告訴妳,演電影的都能當上州長,兩年後說不定我還能競選總統呢。)
阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績,可是錢都貸出去了,能不能收回來呢?公司的董事長--阿囧先生,那也是熟讀美國經濟史的人物,不可能不知道房地產市場也是有風險的,所以這筆收益看來不能獨吞,要找個合夥人分擔風險才行。
於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些家夥可都是名字響當當的大哥(美林、高盛、摩根),他們每天做什麽呢?就是吃飽了閑著也是閑著,於是找來諾貝爾經濟學家,找來哈佛教授,找來財務工程人員,用上最新的經濟數據模型,壹番金融煉丹(copula 差不多是此時煉出)之後,弄出幾份分析報告,從而評價壹下某某股票是否值得買進,某某國家的股市已經有泡沫了,這壹群在風險評估市場呼風喚雨的大哥,妳說他們看到這裏面有沒有風險?
開玩笑,風險是用腳都看得到!可是有利潤啊,那還猶豫什麽,接手吧!於是經濟學家、財務工程人員,大學教授以數據模型、隨機模擬評估之後,重新包裝壹下,就弄出了新產品--CDO(註: Collateralized Debt Obligation,債務抵押債券),說穿了就是債券,通過發行和銷售這個CDO債券,讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。
光這樣賣,風險太高還是沒人買啊,假設原來的債券風險等級是 6,屬於中等偏高。於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench),發生債務危機時,高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8,總風險不變,但是前者就屬於中低風險債券了,憑投資銀行三寸不爛"金"舌,在高級飯店不斷辦研討會,送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets,當然賣了個滿堂彩!可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麽辦呢?避險基金又是什麽人,於是投資銀行找到了避險基金,那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色,過的就是刀口舔血的日子,這點風險簡直小意思!
於是憑借著關系,在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢,然後大舉買入這部分普通CDO債券,2006年以前,日本央行貸款利率僅為1.5%;普通 CDO 利率可能達到12%,所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。
這樣壹來,奇妙的事情發生了,2001年末,美國的房地產壹路飆升,短短幾年就翻了壹倍多,天呀,這樣壹來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告壹樣,根本不會出現還不起房屋貸款的事情,就算沒錢還,把房子壹賣還可以賺壹筆錢。
結果是從貸款買房的人,到阿囧貸款公司,到各大投資銀行,到各個壹般銀行,到避險基金人人都賺錢,但是投資銀行卻不太高興了!當初是覺得普通 CDO 風險太高,才丟給避險基金的,沒想到這幫家夥比自己賺的還多,凈值拼命地漲,早知道自己留著玩了,於是投資銀行也開始買入避險基金,打算分壹杯羹了。這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜,正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗,本來打算毒它壹頓,沒想到小花狗吃了不但沒事,反而還越長越壯了,阿宅這下可傻眼了,難道發黴了的飯菜營養更好?於是自己也開始吃了!
這下又把避險基金樂壞了,他們是什麽人,手裏有1塊錢,就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊,現在拿著搶手的CDO當然要大幹壹票!於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行,換得 10 倍的貸款操作其他金融商品,然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。
科科,當初可是簽了協議,這些普通 CDO 可都是歸我們的!!
投資銀行實在心理不爽啊,除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之
外,他們又想出了壹個新產品,就叫CDS(註:Credit Default Swap,信用違約交換)好了,華爾街就是這些天才產品的溫床:壹般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎,那我弄個保險好了,每年從CDO裏面拿出壹部分錢作為保險費,白白送給保險公司,但是將來出了風險,大家壹起承擔。
以AIG為代表的保險公司想,不錯啊,眼下 CDO 這麽賺錢,1分錢都不用出就分利潤,這不是每年白送錢給我們嗎!避險基金想,也還可以啦,已經賺了幾年了,以後風險越來越大,光是分壹部分利潤出去,就有保險公司承擔壹半風險!於是再次皆大歡喜,Win Win Situation!CDS也跟著紅了!
但是故事到這還沒結束:
因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品!找更多的壹般投資大眾壹起承擔,我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益,現在我新發行壹個基金,這個基金是專門投資買入 CDS 的,顯然這個建立在之前壹系列產品之上的基金的風險是很高的,但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金,如果這個基金發生虧損,那麽先用這50億元墊付,只有這50億元虧完了,妳投資的本金才會開始虧損,而在這之前妳是可以提前贖回的,首次募集規模 500 億元。天哪,還有比這個還爽的基金嗎?
1元面額買入的基金,虧到 10% 都不會虧自己的錢,賺了卻每分錢都是自己的!
Rating Agencies 看到這個天才的規畫,簡直是毫不猶豫:給出 AAA 評級!
結果這個基金可賣瘋了,各種退休基金、教育基金、理財產品,甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規模是原定的 500 億元,可是後續發行了多少億,簡直已經無法估算了,但是保證金 50 億元卻沒有變。
如果現有規模 5000 億元,那保證金就只能保證在基金凈值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢,也就是說虧本的機率越來越高。
當時間走到了 2006 年年底,風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來,這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌,優惠貸款利率的時限到了之後,先是普通民眾無法償還貸款,然後阿囧貸款公司倒閉,避險基金大幅虧損,繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行,花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告,同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損,然後股市大跌,民眾普遍虧錢,無法償還房貸的民眾繼續增多,最終,美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。
Credit Crunch 開啟的地獄大門,還不知道如何關上……
看完了上面的再說說中國,中國主要的外匯儲備是美元已經有1.9萬億,這次的金融危機美國增加了不少現金流,多印出來不少錢,所以短期內有通脹,美元貶值就在情理之中了,當然受損失的還是中國,誰叫妳儲備美元了
看完國外再看國內,國內的樓市泡沫也很大,人民都在單款買房子。國家是放寬金融政策,說白了就是降息刺激錢的流通,反正放銀行裏也沒利息,就是樓主說的(1.銀行利息收入減少),再者國家也說了增加資金流,說白了也是多印錢。短期的增加貨幣量,錢印多了就不值錢了就是樓主說的(2.物價上漲,購買力下降),降息可以有點作用,這就好比在爛瘡上擦粉,短期看似蓋住了,其實爛瘡爛得更深,至於挑戰和機遇沒有看到,發改委又說糧價要和國際“接軌”了,好比石油,國際原油價格到150美圓了發改委就“接軌”了,現在跌到60美圓以就看不到接軌了。國際糧食價格上漲了發改委就“接軌”了,為什麽只看所謂的匯率不考慮國內貨幣實際購買力和工資水平? 所以,物價上漲,人們購買力不行,工廠生產的東西賣不出去就只好倒閉,現在有千萬農民工失業潮就不奇怪了!
生活水平與朝鮮接軌,老百姓的福利待遇和醫療保障與非洲接軌,物價房價油價與歐美接軌。這就是中國國際地位提升的挑戰和機遇,樓主妳明白了麽