鋼鐵企業如何利用期貨規避風險?
套期保值是買入(賣出)與現貨市場數量相同,但方向相反的期貨合約,以補償未來某壹時刻現貨市場價格變化所帶來的實際價格風險。鋼材套期保值的例子:2008年8月6日,鄭州螺紋價格5320元,期貨價格5600元。某經銷商認為,夏季由於建築行業淡季,螺紋需求減少,螺紋價格下跌,8月份以後螺紋價格會上漲。經銷商本來想買5000噸,但是因為資金周轉不暢,無法提前大量買入,於是利用期貨保證金制度(簡而言之,只需繳納100%的保證金就可以買入100%的商品)在期貨市場買入1000張期貨合約。9月25日,假設有以下幾種情況:情況1:價格上漲,期貨價格漲幅大於現貨。現貨價格上漲160元,期貨價格上漲200元。某交易商套期保值效果:8月6日現貨市場期貨市場基差5320元/噸,以5600元/噸-280元/噸的價格買入1000張期貨合約。9月25日以5480元/噸的價格買入5000噸鋼材,期貨合約平倉1000。價格在5800元/噸-320元/噸。損益變動(5320-5480)×5000 =- 80 0000元(5800-5600) ×5000 = 100萬元。基差走弱40元/噸。9月25日經銷商資金到位,每噸5480元。比預付多付80萬元。但由於其在期貨市場套期保值,獲利654.38+0萬元,不僅抵消了多付的80萬元(也可以理解為8月6日將價格鎖定在5320元的水平),還額外獲利20萬元。另外,對於不存在資金問題的經銷商來說,買入套期保值就是在9月25日以8.6的價格買入後鎖定價格賣出,省去了提前買入後等待價格上漲期間的倉儲費等相關費用。案例二:期貨價格的漲幅小於現貨價格。(現貨價格上漲160元,期貨上漲100元)8月6日現貨市場期貨行情基礎,鋼材銷售價格5320元/噸,以5600元/噸-280元/噸的價格買入期貨合約1000手,9月25日買入鋼材5000噸。價格5480元/噸,期貨合約1000手平倉,價格5700元/噸-220元/噸。損益的變化為(5320-5480) ×5000 =- 80 0000元(5700-5600) × 5000 = 500000元。基差在60元/噸較強。現貨市場虧損80萬,期貨市場盈利50萬,抵消了大部分現貨虧損。同樣,適當規避價格風險。對於不存在資金問題的現貨商,提前采購後需要權衡倉儲費等相關費用。但由於人們的預期往往高於實際(即投機原因),在大多數情況下,期貨價格的漲幅會超過現貨價格,所以這種情況通常很少出現。情況3:期貨價格和現貨價格上漲相同的數量。在這種情況下,期貨市場的盈利正好抵消了現貨市場的虧損,也就是盈虧相抵。但對於所有現貨商家來說,可以減少甚至消除提前囤積現貨帶來的倉儲等相關費用。案例四:期貨和現貨價格下跌(均下跌100元)。現貨市場期貨市場基差8月6日鋼材銷售價格5320元/噸,以5600元/噸-280元/噸的價格買入期貨合約1000手,9月25日買入鋼材5000噸。價格5220元/噸,期貨合約1000手平倉,價格5500元/噸-280元/噸。損益變動(5320-5200) × 5000 = 50萬元(5500-5600) × 5000 = 50萬元。在這種情況下,期貨市場的損失將會逆轉。期貨價格跌得比現貨多,就會有虧損;如果小於現貨價格下跌,兩個市場的盈虧情況仍然是盈利但利潤減少。