按照這本書作者的說法，可以看出200多年前牛和熊的含義比現在清楚得多。牛不是指希望股市上漲的人，而是指今天保證金買了股票卻虧損的人。
荷蘭的郁金香交易所早在17世紀中葉就發明了保證金制度，但在1785的倫敦，買股票似乎是沒有保證金的，“牛”們可以壹分錢不買股票，希望在還沒交錢之前就能賣出去。按照當時的慣例，即使壹個人的財產總額不足10英鎊，也可以在倫敦證券交易所購買股票。比如這個人3月份可以買價值4萬英鎊的股票，5月份付款，融資倍數高達四五千倍。
在結算之前，這個人可以想盡辦法賣掉自己買的股票，甩掉肩上的超級沈重的包袱。如果整個市場都有牛聚集，他找不到人接手，他會損失慘重。所以，在付錢之前，他必須走遍整個交易所，從壹個牢房到另壹個牢房，找人接手。他的內心充滿了希望和恐懼，表情不定，情緒低落，滿臉不高興，脾氣暴躁，跟牛差不多。因此，這種手工制作被稱為“牛”。
在200多年前，熊不僅是壹個悲觀主義者，而且是壹個實際的賣空者，即他賣出了壹批股票或債券，並同意在未來的某個時間交出他實際上並不擁有的東西，因此他不斷找人在未來低價購買他必須交出的證券。所以，對於所有不幸的消息，壞消息，可能壓低股價的謠言等等，他都會表現得很開心，壹副幸災樂禍的樣子。
因此，在當時很容易區分牛和熊。表情沈重憂郁的人壹定是牛，不停東張西望，用壞消息嚇唬人的人壹定是熊。牛希望股價上漲，熊希望股價下跌。後來人們可能會把上漲的股市稱為牛市，下跌的股市稱為熊市。
後來又有人說，因為牛向上攻擊(牛角往上)，代表牛市，代表利多，股價往上走；空頭向下攻擊(熊掌向下擺動)，意味著市場做空，負利率，股價下跌。似乎真如蘇東坡所說的“理所當然”。