65438年10月27日，滬深交易所分別發布了債券交易規則及三個配套指引(以下簡稱“債券交易新規”)，並於65438年5月6日起實施，除部分暫緩實施條款外。新規在債券交易參與者制度、債券交易做市商制度、債券交易機制、債券交易申報參數、債券交易價格管理辦法等方面作出了相關優化安排，進壹步加強了債券交易監管和風險管理。
隨著新規的實施，此前被稱為“土豪版”的滬市國債逆回購正式告別歷史舞臺，即滬市申報數量由原來的65438+萬元變更為1000元或其整數倍，申報價格最小變化單位為0.005；深交所申報門檻仍為1，000元，申報價格最小變動單位由0.005438+0變為0.005。
記者註意到，從上周開始，就有券商以投資知識的形式對“國債逆回購”的門檻調整進行了相關提示。同時，為了全面支持新的債券市場和交易，大多數券商app和交易終端都根據監管要求進壹步調整了功能和界面。
“地方版”國債逆回購告別歷史舞臺
近年來，國債逆回購因其“躺著賺零花錢”、“收錢”、“薅羊毛”的屬性，受到普通投資者的青睞。國債逆回購的全稱是“債券質押式逆回購”，本質上是壹種短期借款，即交易雙方以債券作為抵押的短期資金借貸。值得註意的是，此輪新規定實施後，國債逆回購的全稱也將調整為“債券壹般質押式回購”。
除了更名之外，這壹新規實施的最大看點是統壹了滬深股市的逆回購門檻。根據新規，壹般質押式債券回購申報金額應為1，000元或其整數倍。至此，滬市逆回購門檻由1，000元降至1，000元，與深市壹致。此外，逆回購交易時間也延長至15: 30。
上海證券首席采集員鄭佳薇認為，滬市逆回購門檻的調整，有助於統壹滬深兩市逆回購的門檻，避免對不同規模資金的歧視。此外，還有金融大V提示。滬深股市逆回購門檻統壹後，投資者進行逆回購操作基本上只需要比較壹下利息水平。
此前由於門檻不壹致，國債逆回購也分為“平民”和“土豪”兩個版本，分別對應深圳和上海的不同市場。債券新規實施前，滬市逆回購門檻高達65438+萬元，代碼以“GC-”開頭；相比之下，深圳逆回購1000元起，代碼以“R-”開頭。
目前滬深兩市共有9個交易品種，包括1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期、182天期。交易流程通常包括回購委托、回購交易申報、交易撮合、交易成交。
傭金方面，國債逆回購交易費用按品種和金額計算，沒有最低5元的限制。比如1天逆回購的傭金為0.001%，即每1萬元收取1元，按日計息，30元封頂，基本可以實現遠高於交易傭金的收益。
國債逆回購除了手續費低，還具有安全性好、操作方便、流動性高等優點。從收益率來看，市場上越缺錢，利率越高，操作國債逆回購越劃算。季末、年末、長假前，不僅利率飆升，而且往往是1天，所以國債逆回購成為長假的最佳選擇。
作為重要的交易渠道，目前各大券商app基本都在“交易”欄目首頁的顯著位置設置了國債逆回購專區。滬深股市各品種實時收益率和計息天數壹目了然。投資者點擊某款產品後，可以進入該產品的訂購頁面，填寫貸款金額和收益率，然後完成交易。
券商多管齊下快速應對新規。
為配合債券新規的實施，券商在交易系統、功能更新、投資內容等方面也積極響應監管要求。
記者註意到，從上周開始，就有券商以投教的形式對債券交易新規進行了相關提示。投教內容多為新舊交易規則對比變化，對投資者的影響，以及相關操作流程。同時，為全力支持新債市場和交易，不少券商根據監管要求，提前更新了手機APP等交易終端的相關功能。此外，部分券商選擇通過短信提醒的方式解釋債券交易新規。
以安信證券為例，為配合新規的實施，公司已將安信手機證券APP更新至7.1.1版本，並在APP內以彈窗方式向投資者進行升級提醒。目前，安信證券手機APP最新版本已支持新債撮合交易業務，包括現券競價業務和債券壹般質押式回購業務(包括國債逆回購業務等)。).此外，基礎行情、交易、理財、行情工具等模塊也進行了升級。
為配合債券交易新規則，平安證券APP(版本APP(9.1.2)在其開通頁面向投資者進行了相關提示，包括債券交易新規則對交易方式、交易時間、交易要素的調整，以及對投資交易的影響等。，包括降低滬深逆回購門檻額度的提醒。
廣發證券易淘金APP也以“重要公告”的形式提醒投資者，也對其交易終端的適配支持進行了逐壹說明。廣發證券表示，升級至10.1.5版本後，E金APP全面支持現券和交易所債券回購的撮合交易業務，可使用原有業務菜單進行操作。
方正證券小房APP也直接在首頁的通欄位置註明“上交所國債逆回購門檻降至1，000元”。方正證券認為，這意味著國債逆回購在“平民時代”全面來襲，APP也進行了全面改版以適應相關變化。
債券交易新規的四大要點
除了國債逆回購等普通投資者關心的問題，今天實施的債券交易新規有哪些亮點？從各方綜合解讀來看，新規在優化債券交易機制、完善債券交易參與者制度、新增債券交易做市商制度等方面也頗具看點。
為規範債券交易行為，早在2021年4月底，滬深交易所就起草制定了“1+3”債券交易規則及配套業務指引，並向市場公開征求意見。據了解，在此之前，債券交易規則是基於股基規則的框架，沒有充分體現債券的特性，股票和債券之間存在“強耦合”的缺點。
2022年6月5438+10月，滬深交易所同步發布《深圳證券交易所債券交易規則》及三個配套指引，初步建立了“規則-指引-指引(尚未發布)”的清晰債券交易體系架構，進壹步明確了債券交易機制的各項優化安排，支持完成債券市場技術系統改造。
至此，滬深債券交易市場將摒棄部分長期未更新、與股票規則混雜的以通知形式居多的舊債券規則體系，逐步形成“1+3+1”的新債券交易規則體系。
債券交易新規的四大亮點包括:
壹是優化債券交易機制，包括豐富債券交易方式，提高債券交易結算的靈活性，規範債券交易申報要素，加強債券交易風險防控和行為監管；
二是建立債券交易參與者制度，拓寬參與者，加強債券市場買方勢力的梯隊建設；
三是建立債券做市商制度，完善債券市場的價格發現功能；
四是規範回購業務安排，完善回購制度建設，防範回購交易結算風險。
CICC采集團隊認為，債券交易新規的單獨發布是債券交易制度改革的重要壹步。完善債券交易參與者和做市商制度，有利於交易所債券市場投資者的多元化發展和流動性的提高；修改壹些交易機制也有助於海外機構進入國內市場；此外，相關交易規則的修訂也有利於銀行和交易所兩大債券市場的互聯互通。
上海證券固定收益首席鄭佳薇表示，滬深債券交易新規在參與者、交易機制、做市商、自我管理等方面做了壹系列規範，還統壹了申報價格、申報數量和最小申報單位，有助於實現債券市場的統壹監管和統壹交易，加強發行人的信息披露，最大限度地保護普通投資者。
華泰證券也表示，新的債券交易規則和指引的發布，有利於完善交易所債券二級市場基礎制度建設，提升債券市場活躍度和交易效率，促進我國債券市場壹體化、統壹化和高質量發展。