2018年底，a股處於極度悲觀的熊市，沒有人看好a股。不過，中國社科院2019年發布的《經濟藍皮書》預測a股行情得到證實，中概股的春天已經不遠了。由此，a股迎來了近兩年的慢牛，創業板指數上漲1.5倍，100多只股票漲幅達到4倍以上。
妳認為這麽準確的預測是假的嗎？這個社會醫院是什麽來歷？社科院是由中央政府直接領導、直屬國務院的綜合性研究中心。屬於全國頂尖智庫，在弗吉尼亞大學第壹期發布的全球50大智庫中排名前20，多次蟬聯亞洲最強智庫。社科院不會輕易預測a股的具體位置。
這壹次，經濟藍皮書再次預測，股市有望在“十四五”期間達到5000點。但幾年後，是不是壹個值得關註的重磅信號？那麽對於我們個人來說，如何把握這個機會和風險呢？以下內容希望對妳有所啟發！
這兩天在看壹本書。筆者長期在雪球這樣的股市社區操作，對廣大股民的心深有體會。它描述了聚賭成癮，只要涉及金錢遊戲，就會對人產生壹種上癮。
中國的投資者數量接近1.6億，散戶的比例非常大。大多數人只是把股市當成了賭場，天天樂在其中。但是我發現大部分老股民很少賺錢。為什麽？因為賭博本身就是壹個概率的遊戲。問題是，為什麽賭場老板總是贏？現實生活中的賭徒其實很少。我們聽到更多這樣的新聞，就是某某企業家被騙到澳門甚至海外，血本無歸。說到算術，很少有人是賭場的對手。已故澳門賭王何鴻燊及其家族在鼎盛時期控制的資產高達5000億港元。曾經有人問何師傅，如果賭客總是贏怎麽辦？他曾說過壹句名言:不怕贏，就怕不來。那麽在他眼裏，他不可能輸，因為他賭的是數學而不是運氣。
在壹個現代化的賭場裏，它集中了概率統計等很多知識。其中，凱裏公式在資深賭客界赫赫有名，是頂級玩家常用的數學武器。也是賭場老板最擔心被曝光的秘密。那麽什麽是凱利公式呢？我們先來看壹個例子，壹個簡單的賭博遊戲，1輸2，不包括本金。假設賭註是1元，如果硬幣是正面，就贏2元，如果是反面，就輸1元。現在妳的總資產是100元，每次下註可以投入任意金額。妳會怎麽賭？已知放置硬幣後，雙方概率為50%。賠率是1比2，不包括本金。所以其實只要妳耐心下註，我們是在拋開所謂不公平因素的幹擾。其實是可以賺錢的，因為妳拋硬幣的次數越多，他正面和反面的概率就越有可能穩定在50%。對嗎？雙倍的收益，但也只是雙倍的損失。所以從數學的角度來看，這是壹個肯定的賭註。但遺憾的是，現實世界的情況比這復雜得多，總是會出現偏差。
如果妳是壹個冒險主義的激進派，妳可能會認為，如果妳想玩，妳就玩大票子。我壹次性把100元全部押上去。運氣好的話，可以拿到壹個人頭的200塊錢。哇，妳看到我有多值得炫耀了吧？但如果輸了，妳要把100元的資產交給對方，妳就什麽都沒有了。
如果妳是壹個保守派，妳可能會這樣認為。我還是小心點，慢慢來，1%壹點壹點來。我壹次只投註1元，正面贏2元，正面輸1元。我輸不起。玩了二十次，突然覺得對手壹次下註10就能贏20元，而我壹次只贏兩元，10次就要贏20元。哇，為什麽我感覺少了幾個億？我後悔了。股市往往就是這樣的問題。有小利潤的時候，壹聽說別人賺了大錢，就急著去賺。如果妳自己大賺壹筆，妳會嫌棄為什麽不多投資。虧了，後悔了，為什麽要投入這麽多...
按比例投資會獲得最大收益嗎？如果壹般的賭徒數學不好，他可能看起來很蠢。但是凱利的公式可以告訴我們壹個明確的答案。經過計算，每次下註的比例是當時總資金的25%，這樣我們才能獲得最大的收益。那我們來看看凱利的公式。那麽這個公式上的分子，它代表了數學的壹個側面，我們也稱之為期望值。那什麽才是正確的賭註？這個公式告訴我們，通過選擇最佳的下註比例，我們可以在長期內獲得最高的利潤。好了，我們回到壹開始給妳講的例子，就是投硬幣的概率是50%，那麽贏的概率和輸的概率都是0.5，也就是50%。那麽賠率等於預期盈利，除以可能虧損，即兩個盈利除以1元虧損，賠率為2。
我們應該賭英鎊答案的資金比例，最後等於25%，每次可以從中抽出25%的流動資金來賭。假設我們的初始金額是100元，硬幣的正收益是投註的兩倍，那麽負的就會輸掉投註金額。我們模擬計算10賭博遊戲的收益，最終可以發現其收益相等。註意硬幣的正負希望數據對我們最終的收益結果沒有影響。那麽我們就按照25%的投註比例進行投註，這個收益基本會呈現穩定增長的大趨勢。但假設妳的投註比例是100%，十次中有任何壹次出現反面，妳就徹底輸光所有的錢，直接出局。而且每次否定的概率還是50%。而妳每次投註1元，也就是投註比例為1%時，10倍的數學收益等於105。這個風險很小，但是收益太低。
這樣看來，凱利的公式其實是最大的贏家。每次賭場交易員下手，他都會把這個數學原理記在心裏，因為這是他作為壹個普通賭徒的本職工作。除了希望上帝能保佑他，他其實想不出這麽復雜的數學原理。所以即使妳偶爾走運，也永遠贏不了凱利公式。那麽所有的賭場遊戲對賭客幾乎都是不公平的。但這種不公平並不是因為莊家作弊，現代賭場靠數學規則光明正大的盈利。從某種意義上說，賭場是最開放的地方。如果不是這樣，何先生就算有九條命，走之前又能活到哪裏去呢？這個公式不是他憑空想象出來的。這個數學模型在華爾街得到了驗證。除了在賭場分贏論，在資產管理行業也被稱為資金管理神器，比如比爾·格羅斯和巴菲特，他們經常用凱利公式計算自己的收入。讓我們回到剛才討論的凱利公式。根據其公式的結論，當期望值為負時，賭徒沒有任何優勢，不應該下任何賭註。想賭就賭，還不如自己開賭場當莊家呢，對吧？
世界上很少有賭徒。他們不是港片裏的周潤發。其中往往是數學家或性信息理論的發明者。他們可以通過壹系列復雜的計算和數學理論，將這些賭場的利潤拉回50%以上。他們靠強大的心算能力把概率拉上去。所以如果妳原本數學基礎不是很好，心算能力壹般，不妨背壹下這三條原則。
第壹種情況是當期望值等於零時，賭博是壹個公平的遊戲，此時我們不應該下任何賭註。第二種情況是當期望值為負時，賭客明顯處於劣勢，不要對任何賭客下註。好的，那麽第三種情況是，當期望值等於正值時，那麽按照凱利公式下註，賺錢最快，風險最小。其實最後的結論只有壹個。任何時候都不要孤註壹擲。即使勝率比較高，也需要謹慎。這就是為什麽我告訴妳，妳不應該把所有的錢都放在任何壹個單壹的股票票上，更何況我們不能給單壹的目標加杠桿。那麽可能有人會說，我不是在和數學家玩遊戲。我只需要見見我的對手。但是有什麽問題呢？妳是不管妳還是對方，其實最後大家都是要給賭場提供流水的。那麽只要妳在這個賭場待久了，兩個人都是在給賭場打工。現代賭場不太可能自己造假，都是靠數學定理來賺取自己的利潤。所以這個何鴻燊不僅精通數學。他的兒子何友軍是馬薩諸塞州歷史上最年輕的金融碩士，已經連續兩年在世界數學測試邀請賽中獲獎。這是家庭禮物。沒有人能比賭場老板更理性。沒有人能比賭場老板請來的專家更精通數學，但自然也沒有人能比賭場老板更有錢，除非妳是比爾蓋茨或者馬斯克？那麽如果妳真的想贏這種人生布局，其實真正的原則只有壹個。明天的股市還是會正常開市收盤。真的能戒賭嗎？