這壹切市場變化的源頭，來自美國知名對沖基金大亨、潘興廣場創始人比爾·阿克曼(bill ackman)發表的壹條推文。阿克曼周壹在推特上宣布，他已經平倉了美國長期債務的空頭頭寸。
阿克曼指出，“在當前的長期利率下，繼續做空債券存在太多風險。因此，我們平倉了長期美債的空頭頭寸。”他接著補充說，美國的經濟增長率低於最近數據顯示的水平。
在阿克曼發表上述言論的同時，美債收益率在交易時段出現大幅下滑。30年期國債收益率在達到約5.18%的峰值後下跌約21個基點，而10年期國債收益率在盤中再次觸及5%關口後下跌約19個基點。
如下圖所示，周壹是自3月份矽谷銀行業危機以來，10年期美債收益率的最大盤中跌幅:
阿克曼在8月初披露，他通過期權做空30年期美國國債。當時他表示，去全球化、能源轉型等結構性變化會加劇持續的通脹壓力。此外，美國為彌補不斷擴大的預算赤字而發行的大量債券也可能推高收益率。
包括阿克曼在內的市場看空者當時對美國國債的做空顯然被證明是正確的。自7月底以來，30年期債券的收益率上升了近100個基點。在2022年創紀錄下跌17%後，彭博全球綜合債券指數今年迄今已下跌4.8%。該指數正走向前所未有的連續第三年下跌。
現在，隨著阿克曼明確表示已隔夜平倉，他的退出是否標誌著當前拋售債券的高潮已經過去，顯然需要投資者仔細觀察。
盡管有市場觀察人士表示，10美債收益率進壹步升至6%並非不可能，但顯而易見的是，5%的高收益率可能會吸引更多的債券買家。美聯儲主席鮑威爾上周也表示，長期債券收益率的“小幅”上升緩解了收緊貨幣政策的壓力。對此，美國聯邦基金利率期貨未平倉合約大幅下跌，因交易商解除了對美聯儲在6月政策會議上加息的押註5438+065438+10月。人們越來越擔心以色列和哈馬斯之間的戰爭可能蔓延到整個地區，這也促使投資者尋求避險。
債券市場的多頭已經蠢蠢欲動。
事實上，上周，當10年期美債收益率初步逼近並觸及5%關口時，我們就提醒投資者，在達到5%收益率的“裏程碑”後，債券市場此刻並不是特別悲觀。相反，壹些知名行業機構和老板認為5%的高收益率可能給人們提供了壹個配置美債的好機會。
壹夜之間，“老債王”格羅斯也力挺阿克曼的轉折觀點。格羅斯認為，“更高、更長”利率的口號已經成為過去。格羅斯呼應了阿克曼的警告，稱地區銀行的動蕩和汽車貸款違約率的上升表明經濟經歷了“顯著放緩”。
格羅斯表示，他正在購買2025年3月到期的擔保隔夜融資利率期貨，如果短期利率下跌，這壹押註將獲得回報。他還表示，收益率曲線的所有部分，如兩年期收益率與10年期收益率之間的利差，將在年底前結束倒掛並轉正。
這種說法表明，在不到壹個月的時間裏，格羅斯對市場的看法發生了顯著變化。就在9月底，格羅斯還表示，債券和股票缺乏吸引力，因為通脹留給美聯儲降息的空間很小。
除了這兩家債市龍頭，全球第二大資產管理公司Vanguard近期也表示看好較長期國債，押註美聯儲加息周期已經結束，明年經濟將放緩。
該機構在其最新的固定收益展望報告中表示，盡管對債券投資者來說是壹個殘酷的夏天，但長期債券將繼續具有吸引力，因為明年經濟可能進入淺度衰退。
理論上，經濟放緩將迫使美聯儲降息，從而推低短期國債價格，因為短期國債對利率更加敏感，也會增強長期債券的吸引力。先鋒Pilot表示，短期國債的比較優勢可能很快就會消失，如果投資者能夠在更長的時間內鎖定更高的利率，他們的收益會更好。
盡管Pilot先鋒表示，預計美聯儲至少要到2024年年中才會降息，債券收益率也不會回到美國債券市場現代史上的低位。然而，Pilot先鋒公司也認為，美聯儲的加息周期接近尾聲，這使得長期債券具有吸引力，因為它們在經濟放緩時具有高收益率和資本增值潛力。
先鋒領航指出，“我們相信我們正處於壹個固定收益的新時代。在這個時代，債券的價值顯著增加——從總回報和整體投資組合來看，債券是更好的壓艙石。”
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