並購是企業外部成長戰略中的壹種重要方式，也是企業成長最快的方式。美國著名經濟學家喬治？斯蒂格勒曾說:“沒有壹家美國大公司是在沒有某種程度或某種方式的合並下成長起來的，也幾乎沒有壹家大公司是主要靠內部積累成長起來的。”
山東等地遭遇60年不遇的大旱，中央財政補貼8億灌溉土地。上海公布房產稅細則。
據悉，6月5438+10月新增貸款超過1.2萬億，經常項目順差2010增長25%。歐盟計劃改革金融穩定機制。澳門賭王何鴻燊撤回對家人的指控數千名各國遊客滯留埃及機場(組圖)付鵬:我對拐賣兒童事件的思考。金融危機帶來了沖擊和機遇。中國受危機影響較小，外匯儲備龐大，資本沖動活躍，成為全球第二大對外投資國，引發了2009年中國企業海外並購潮。2010在全球經濟逐漸走出危機的時候，中國企業海外並購的熱情依然不減。
海外並購:碩果累累。
德勤2010年度報告《崛起的曙光:中國海外M&A新篇章》顯示，中國企業海外M&A成績斐然..
2009年下半年至2010年上半年，中國境外M&A活動呈現爆發式增長，交易總額達342億美元，完成境外M&A交易143筆，平均每季度36筆。相比之下，2003年至2009年上半年期間，季度平均成交僅為16。這充分證明了海外並購的交易層面已經確立了自己的地位。
與此同時，中國海外收購的交易額也在上升。2010上半年，所有海外M&A交易的79%超過5億美元，2009年為73%，整個報告期為74%。然而，在2010年上半年，所有交易中只有6%的交易金額在15萬美元至10億美元之間，而2009年這壹比例為8%。
企業在中國的投資範圍也在擴大。在過去的七年半時間裏，中國企業80%的海外M&A交易集中在五個國家。僅2010上半年，上述五國的M&A僅占75%，中國企業開始在其他國家和地區尋求國際M&A機會。
研究報告認為，中國企業海外並購取得巨大成就的原因主要有三點。壹是需要進口原材料，實現外匯儲備多元化。為了維持中國經濟增長所需的原材料輸入，中國政府鼓勵國有企業收購世界各地的礦業公司和油氣生產及勘探公司，以對沖原材料價格上漲的預期風險。國有銀行為這些並購公司提供支持。第二，海外擴張的意願。很多國企海外並購的目的是為了在海外形成規模經濟。壹些企業(主要是民營企業)正逐步尋求拓展海外市場，以從國內外市場的價格差異中獲取利潤或幹脆避開激烈的國內競爭。第三，收購國外品牌和先進技術的動機。中國制造企業希望通過收購海外知名品牌和獲得世界壹流的工藝流程來提高自己在價值鏈中的地位。這種情況目前在汽車行業最為常見。
M&A的重點:三大領域
根據研究報告，海外投資者在中國收購的三大領域仍然是能源、采礦和公共事業、工業和化學工業以及電信、媒體和技術行業(TMT)。自2003年初以來，已完成372項交易(占總交易的67%)。排名第四的消費品和金融服務各占7%，而2009年金融服務占20%。
值得註意的是，2010上半年，中國企業海外M&A交易在各行業中的占比並未發生明顯變化。在2010上半年，能源、采礦和公共事業領域的收購隨著總交易的增加而按比例增加，達到全部交易的40%，而在2003年至2010上半年期間，這壹比例通常僅為30%。2009年，能源和資源行業的交易占總交易的32%。工業和化學工業的海外M&A交易占所有交易的20%。電信、高科技和傳媒行業從2009年的11%上升到14%。
但從交易額來看，雖然2010上半年中國企業在能源、礦業、公用事業領域的海外M&A交易額仍占較大份額(74%)，但由於工業、化工等傳統防禦性行業(10%)的增加，金融服務領域的交易額(8%)有所下降。
為了滿足日益增長的礦產資源需求，中國海外礦業M&A交易近年來大幅增加。2009年，中國海外礦業M&A交易在全球經濟衰退中逆市增長，達到近年來最高水平，共完成交易28筆，交易金額87.3億美元。中國海外礦業M&A 2010上半年的交易顯示其交易範圍變得更加廣泛。本期第二大交易為中國鐵路物資總公司以2.44億美元收購非洲礦業有限公司(AML)12.5%股權。
2010上半年，中國石油天然氣行業海外M&A交易達到高峰，共完成8筆交易，宣布交易總額達116億美元。這個交易額相當於2009年全年，累計投資額也在增加。2009年中國油氣行業海外並購累計投資額僅為6543.8+0.09億美元。2010上半年，中國石油天然氣行業海外M&A交易平均交易額達到14億美元，是2003年至2009年平均交易額(7.95億美元)的近兩倍。
為什麽海外並購過於集中在能源、礦業和公共事業領域？業內專家指出，隨著中國的快速發展，能源和礦產資源已經極度匱乏，中國企業到海外尋找石油和礦產越來越受歡迎。海外並購主要集中在對能源、礦產等資源的收購，說明資源的稀缺性和不可再生性是並購的主要目的和動機。
事實上，海外收購主要集中在能源和資源企業。原因可能是中國企業的制造能力主要在國內，國外的生產成本比國內高。此外，許多外國對中國企業實行技術限制，許多中國需要的高科技制造企業被禁止向國外銷售。然而，由於企業文化和品牌運營能力的差異，中國企業很難成為國外品牌服務企業的戰略合作夥伴。
M&A的主力軍:國企
就M&A資金的實際數額而言，民營企業遠不能與國企相比，M&A的主力軍仍然是大型國企。
研究報告顯示，在占海外M&A交易總額74%的能源、礦業和公用事業領域，2010上半年中國10重大礦業海外M&A交易中，有6席被國企占據，另外4席被港企占據。2010上半年中國石油天然氣行業五大海外M&A交易均為國企。2009年，國有企業的交易金額占當年M&A交易總額的80%左右。
山東等地遭遇60年不遇的大旱，中央財政補貼8億灌溉土地。上海公布房產稅細則。
據悉，6月5438+10月新增貸款超過1.2萬億，經常項目順差2010增長25%。歐盟計劃改革金融穩定機制。澳門賭王何鴻燊撤回對家人的指控數千名各國遊客滯留埃及機場(組圖)付鵬:我對拐賣兒童的思考這幾年央企走出去的步伐明顯加快。國務院國資委2009年的梳理顯示，截至2009年底，中央企業境外資產總額已達40153.4億元，接近中央企業總資產約21萬億元的五分之壹，所有者權益為18445.4億元。從經營業績來看，這些海外單位的經營狀況明顯好於國內單位。央企海外單位僅用全部央企五分之壹左右的資產帶來了近四分之壹的利潤。
根據SASAC的數據，海外資產的平均凈資產收益率為13.4%，平均總資產收益率為9.1%。2009年，央企總資產平均收益率僅為5.3%，比海外資產低3.8個百分點。這或許也從側面說明了央企“走出去”的必要性。
來自SASAC的另壹組數據也可以顯示這壹趨勢。據國資委統計，截至2009年底，中央企業境外資產總額同比增長27.1%，已超過當年中央企業資產總額的平均增速，而所有者權益也同比增長14.3%。
能夠成為海外並購的主力軍，離不開以央企為代表的廣大國企的做大做強。近年來，中央企業以市場為導向，立足優化資源配置，聚焦主業，形成了壹批綜合競爭力強的大型企業集團。從19家企業到30家企業，最近三年世界500強榜單中央企數量不斷增加，中石化、國家電網、中石油三家中國能源企業躋身榜單10強，充分顯示了國企實力。業內人士表示，除了國企的實力，國家政策的支持和國有銀行的積極配合也是重要因素。
M&A場:擴展和拓寬
正略鈞策管理咨詢合夥人傅誌勇在接受本報記者采訪時指出，根據2010對中國M&A成功案例的初步統計分析發現，國有企業在海外M&A的金額中仍占較大比例，但民營企業在數量和收購區域上具有優勢。
20個成功案例中，只有4個是能源開采。M&A涉及的行業範圍更廣，包括半導體、遊戲、網絡運營、家電、汽車、汽車配件、消費連鎖店等行業，而互聯網和網絡遊戲成為2010 M&A案的主角。M&A場的擴展表現出以下特點:
第壹，資源型企業的收購更多的是參股方向，而不是尋求100%收購或者控股收購，試圖聯合收購其他國家的企業。比如中石化46.5億美元收購加拿大Syncrude油砂公司9.03%股權；中石油和殼牌以35億澳元聯合收購澳大利亞最大煤層氣生產商Arrow Company 100%的股權。
第二，很多企業收購國外企業是為了完善自己的產業鏈，提升自己的綜合實力。如華潤收購太平洋(601099，股吧)咖啡80%股份，進軍咖啡連鎖市場，完善產品布局；美的電器(000527，股吧)收購埃及家電公司Miraco 32.5%股權，進軍埃及市場，輻射非洲、中東、南歐。
第三，M&A的目的是建立國際市場的橋頭堡。例如，HNA收購了澳大利亞Allco公司的飛機租賃業務，進入了澳大利亞市場，拓展了全球市場。
第四，能源購買更多集中在與中國政治關系良好的國家。如WISCO出資4億美元認購巴西礦業公司MMX 265438 0.52%股份，設立合資工廠；中海油支付3654.38億美元收購阿根廷油氣商BEH。
展望未來，中國的海外M&A交易將發生重大變化。我不想說我們正在經歷模式的轉變，但我認為很有可能會出現另壹波海外並購。中國企業正在尋求海外擴張以實現多元化。因此，第壹波海外M&A，主要集中在采礦和石油和天然氣，已逐漸讓位於旨在農業，制造業，金融服務和汽車的新壹波M&A。吉利最近以6543.8+0.8億美元收購沃爾沃就是這種趨勢的最好例證。"
關於海外收購領域，我們認為國企海外收購的方向需要多元化，加大對核心技術和先進制造領域企業的收購，收購渠道和服務體系。國企出國不是采購原材料，而是從代工向高端制造轉型。同時要學習跨國企業的品牌運營、渠道管理、服務體系建設的能力。