大量數據經驗表明，貨幣供應量與通貨膨脹之間存在明顯的正相關關系，主要適用於長期，短期不明顯。Friedman教授調查了美國歷史上1867~1960時期貨幣供應量(以M2衡量)與通貨膨脹(以GDP收縮因子衡量)的關系。註意，他每十年考察壹次這兩個指標的平均增長率之間的關系，即以每十年為壹個數據點考察貨幣供應量與通貨膨脹的關系。總的結論是，高貨幣供應量導致高通脹。但是，當這種調查用於短期分析時，尤其是觀察貨幣供應量和通貨膨脹的月度數據時，經濟學家很難發現它們之間有任何規律性的關系。
“通貨膨脹是壹種貨幣現象”的說法，是從長期角度對最終結果的壹種籠統描述，不考慮經濟中具體因素的過程:即通貨膨脹最終歸結為貨幣過多。這和洪水是因為水太多造成的道理是壹樣的，不管水是長江來的，黃河來的，還是天上下的雨。總之，水多是泛濫的基本條件。也可以理解為，貨幣過多是通貨膨脹的基本條件。所以通貨膨脹和通貨膨脹的原因都是貨幣現象，是不同層面的問題。這意味著，從長期來看，要抑制通貨膨脹，必須有效控制貨幣供應量；短期來看，抑制通貨膨脹要具體問題具體分析。