大量的數據經驗表明，貨幣供給與通貨膨脹之間存在著明顯的正向關系主要適用於長期，在短期這種關系並不明顯存在。弗裏德曼教授考察了美國歷史上1867~1960期間貨幣供給(以M2度量)與通貨膨脹(以GDP減縮因子度量)之間的關系。註意，他考察的是這兩個指標每十年的平均增長率之間的關系，即以每十年作為壹個數據點來考察貨幣供給與通貨膨脹的關系。所得出總的結論是：高的貨幣供給導致高的通貨膨脹。但是，當把這種考察用於短期分析，特別是觀察月度的貨幣供給與通貨膨脹的數據時，經濟學家們卻很難發現二者之間有什麽規律性的關系。
“通貨膨脹是貨幣現象”這個說法，是從長期的角度，撇開了經濟中具體因素作用的過程，而對最終結果所做的壹種概括性描述：即通貨膨脹最終都歸結為貨幣過多。這如同發洪水是由於水過多壹樣的道理，而不論水是來自長江的水，還是來自黃河的水，還是來自天上下的雨。總之，水多是發洪水的基本條件。同樣可以理解為：貨幣過多是通貨膨脹的基本條件。因此，導致通貨膨脹的原因與通貨膨脹是貨幣現象談論的是不同層面的問題。這意味著從長期來看，要抑制通貨膨脹就必須要有效地控制貨幣供給；而從短期來看，抑制通貨膨脹必須要具體問題具體分析。