經濟周期
政府調節逆周期
企業盈利周期
投資人心理和情緒鐘擺
風險態度周期
信貸周期
不良債權周期
房地產周期
市場周期
那究竟是什麽造成了周期這壹現象，作者給出了以下幾個因素。
·宏觀環境
·企業增長
·借貸思維模式
·投資流行程度
·投資人心理學
由這幾個周期交織而成的長期趨勢為壹條緩慢上漲的曲線。但是作者說，他在市場裏帶了40年了，雖然總體股市都是在上漲的，但是期間的過程是難熬，並不快樂的。所以，很多人想追求聖杯式的交易策略，即買入後很舒服的的策略可能根本不存在。
我們從歷史數據中很容易看到周期最大的壹個特征是容易走過頭，這是由於人性造成的，是作者書中提到的投資人心理和情緒鐘擺擺動過度所造成的結果。理解和警惕市場心理和情緒走過頭，是對投資人的入門級要求。只有這樣，人們才能避免周期性波動走極端造成的傷害，也才有希望從中獲得盈利。
卓越投資人能夠認識到這壹點，努力地做到反眾人之道，進行逆向投資。正如巴菲特的名言：別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。
作為投資人，我們的工作很簡單，就是和資產價格打交道，壹是評估現在資產價格處於什麽估值水平，二是判斷未來資產價格會如何變化，三是做決策決定是否投資、何時投資以及投資多少。資產價格主要受到兩個方面的發展變化的影響：基本面和心理面。
基本面：簡化為兩大財務指標——企業收益和現金流，以及對二者的未來預期。企業收益和現金流受到很多因素影響，包括經濟發展趨勢、企業盈利能力和未來資本可獲得性。心理面：投資人對基本面因素的感覺，以及他們如何評估這些基本面，特別是投資人的樂觀程度和對待風險的態度。
其中重點需要理解和觀察的是心理面，作者分別給出了在上漲期間和下跌期間常見的心理狀態，要認識到這些時常心理特征，需要常常把自己放在第三者的角度來審視，因為自己也是這個群體裏的壹部分，所思所想即是大部分人的想法。
在市場上漲到最後階段，會出現如下特征：
·經濟增長，經濟數據都利好；
·企業盈利增長，高於預期；
·媒體刊登的只有好消息；
·證券市場走強；
·投資人變得更加自信，更加樂觀；
·大家認為，風險非常少見，就是有風險也是良性的，不會有大害；
·投資人認為，承受高風險是賺錢的必經之路，高風險才能帶來高收益；
·貪婪驅動投資人的行為；·投資機會的需求，遠遠超過供給；
·資產價格上漲，超過內在價值；
·資本市場大門敞開，發行證券融資很容易，債務到期滾動融資很容易；
·違約出現得很少；
·投資人的懷疑程度降到低點，而信任程度升到高點，意味著有風險的交易也能達；
·沒有人能想象事情會出錯，沒有什麽有利的發展變化看起來是不可能的，壹切好事皆有可能；
·每個人都想當然地認為，事情會永遠變得更好；·投資人忽視損失的可能性，只擔心錯失機會；
·沒有人能想到有什麽理由要賣出，也沒有人被迫要賣出；
·買進的人數超過賣出的人數；·市場小幅下跌，投資人不但不生氣，而且很高興，正好逢低買入；
·股價創出新高；·媒體歡呼慶祝股價創出新高；
·投資人變得盲目興奮，無憂無慮；
·持有股票的人自己都為自己感到驕傲——我怎麽這麽聰明，及時追漲買入，壹下子賺了這麽多，在高興之余，他們可能還會買入更多；
·那些壹直站在旁邊只敢看不敢買的人，看著朋友發大財，後悔死了，最終他們投降了，也跟風追漲買入；
·預期收益降到低點，甚至是負的；
·風險升到高點；
·投資人應該忘記錯失機會，應該只擔心虧損；
·是時候要非常謹慎小心了。
在市場下跌到最後階段，會出現如下特征：
·經濟增長放緩，報告數據都是不利的；
·企業盈利持平或者下跌，且低於預期；
·媒體報道的都是壞消息；
·證券市場疲軟；
·投資人變得擔心和沮喪；
·大家覺得到處都是風險；
·投資人覺得，承擔風險壹點兒好處也沒有，不會讓他們賺錢，只會讓他們虧錢；
·恐懼主導了投資人的心理；
·市場上證券的需求低於供給；
·資產價格跌到內在價值以下；
·資本市場大門“砰”地猛然關閉，想要通過發行證券融資非常困難，通過債務到期滾動融資也很困難；·債務違約率飆升；
·投資人的懷疑程度升到高點，信任程度降到低點，意味著只有非常安全的交易才能達成，甚至任何交易都達不成；
·沒有人考慮情況可能出現改善，任何負面的結果都有可能發生，壹切壞事皆有可能；
·每個人都想當然地認為，情況永遠只會變得更加糟糕；
·投資人忽視賺錢機會的可能性，唯壹擔心的就是會虧錢；
·沒有人能想到值得買入的理由；
·賣出的人數超過了買進的人數；
·“不要去抓跌落的小刀”取代“逢低買入”；
·價格創出新低；·媒體關註這種令人沮喪的趨勢；
·投資人變得沮喪和恐慌；
·持有證券的投資人覺得自己好傻，幻想破滅了，虧了之後他們才明白，自己當初做這筆投資時所想的那些理由，其實自己並不是真正明白；
·那些壹直拒絕跟風追漲買入的人，特別是那些賣掉股票的人，覺得自己當初的判斷得到了市場驗證，自己壹直不買簡直太英明了；
·那些本來持有股票的人放棄了，以令人沮喪的價格割肉賣出，結果雪上加霜，讓股價進壹步螺旋式下跌；
·大跌之後，股價蘊含的預期收益率高到了天上；
·風險很低；
·投資人應該忘記虧錢的風險，只應擔心錯過賺錢的機會；
·進攻型投資的時刻到了。
很有意思的是，這壹系列的描述恰好呼應了這張圖：