壹、個人對基本概念的理解:
1.列表本身:
正如任何金融交易壹樣，我們應該關註買賣雙方的潛在利益和金融監管機構的政策。首先從賣方來說，適合IPO的公司需要有以下自省(更不用說投行在上市前對妳的考量):
A.有沒有健康長期的盈利模式來保證公司發展的基本現金流？簡單來說，妳是不是讓相關審批機關有足夠的信心，允許妳在上市之前，向投資人借錢？如果妳沒有信心在二級市場借貸資金後的幾年內將資產負債表杠桿恢復到堅實的比例，妳最好不要急於準備IPO，麻煩會找上妳，首先是證監會，當然還有審計部門。當然，當財政部拒絕壹些投資銀行向上市公司提供IPO時，還有壹些其他的商業動機。比如麥肯錫對吉利IPO價格的高估，導致了壹系列的市場爭議，這個話題後面會講到。然後，錢收了以後，怎麽花，壹定要有點講究。別說這個世界上不是每個人都會花大錢的。為了讓妳有所感觸，就問自己壹個問題。突然會有人把1億打入妳的賬戶，跟妳說，哥們，妳能幫我把這筆錢投資到壹些賺錢的項目上嗎？我覺得隱含的前提壹定不是讓妳拿這個錢去享樂。我估計大部分人都要睡兩天兩夜，覺得莫名其妙。壹個是興奮，壹個是他們真的別無選擇。65,438+0.呵呵，開玩笑的。我說的是如何有效組織這筆錢來發展我的事業，工業企業是否有合理的計劃把投資人的錢投入到合理的盈利模式中，產生新的效益。這取決於企業的戰略、企業的資源(政府、技術實力、市場能力)等等壹系列綜合因素，有節奏、有預見性地把錢付諸實踐。當然我說的是認真的，做的好的企業。
B.按照買家的理解，這個重要的角色就是投行。大家都談到了投行，投行從事的業務也很混亂。他們總是金融市場中非常活躍的成員。它們不僅給現代金融市場帶來了諸多創新，在壹定程度上讓工業商人充分享受了資本的快感，也給現代金融帶來了極其深刻的危害。比如2008年的次貸危機，高盛、摩根等投行失去了無情的風險轉移和商譽。當然，金融風暴的到來不能把所有的責任都推給投資銀行。這可以在以後的話題裏和朋友討論，了解2008年危機更深層次的原因。然而，我們可以看到投資銀行在現代金融創新和危機中發揮的積極作用，這值得反思。說到正題，壹家投行決定是否為妳上市服務有幾個方面。壹定要記住，投行絕對不是省油的燈，絕對不會虧本交易。美國不是有句話嗎，壹流的人在華爾街，二流的人在華盛頓？雖然是個笑話，但我們看到了對投資銀行家全方位素質的高度評價和肯定，也有機會看看《半路出家的投資銀行家》中描述的投資銀行家的心路歷程。既然他不虧本交易，那他就得找個盈利點。有時候交易的盈利點不壹定在這個交易上。我們更應該關註他們的長遠布局。例如，麥肯錫提高了吉利的IPO股價。他們的財務分析師不合格嗎？我告訴妳，這肯定是胡說八道。從另壹個角度來說，妳上市的估值壹定不能用純財務算法來估算。如果是這樣，妳壹定會把這當成壹個笑話，原因很簡單。真金白銀的背後壹定是非常邪惡和饑渴的殘酷人性。總之，不要只關註古典金融學中市盈率、利率、投資回報率等參數計算出來的結果。動機是什麽？我認為從長遠利益出發，不排除雙方合作的可能。當然有很多動機。我深信很多優秀的金融工作者在這方面有更深刻的見解，有機會和他們探討。
2.整體上市和分拆上市:
對形式的理解，可以比喻成賣壹整塊蛋糕，也可以比喻成賣壹塊蛋糕。這取決於企業領導人對公司未來發展的宏觀判斷。有幾個理由。第壹，公司現有業務的相關性。這不難理解。如果三個餅都是壹種烹飪的話，那至少增加了下次用蒸鍋攪拌發酵燉的可行性。第二種考慮有點麻煩，但是比較接近現實，就是企業在上市之前已經相對多元化了，多元化的目的很可能是因為企業為了盈利或者根據自己在不同領域的資源優勢占領市場而進行的積累，而這些業務之間的相關性，市場環境的生態鏈(不同的政府關系)和盈利模式真的有很大的不同， 所以融資後很難做壹個統壹的財務計劃，因為花錢的節奏和環節會有很大的不同，所以從宏觀管理上是不可能統壹的。 拆解時也要考慮長遠發展的結合點。任何壹個老板把自己的公司分離出來上市，應該有兩個基本的考慮。第壹，總有壹天會融合在壹起，取決於企業上市後產品方向的結合點在哪裏。創業者肯定會在產品的戰略整合上花很多心思。說白了就是讓自己的孩子最後回到父母身邊吃飯。另壹種情況是，壹個創業者可能看到壹個分支企業的利潤未來可能和他的主營業務重疊不多，但是根據他現有的產業鏈和資源優勢，他上市後可能會獲得更好的收益，可以用來保證主營業務的現金流。這種方式在商業圈很常見，所以我們在看壹個公司拆分上市的時候需要多方面研究他們的動機，有助於了解他的發展。簡單來說，是否購買他們的股份，要看被拆分的企業是不是未來企業的真命天子，或者是不是陪太子的避險學生，這甚至是對長期投資決策的考量。還有壹種情況，前兩種情況的糾結，我覺得也要看市場情況的變化，就像下棋壹樣。壹開始三角形勢很好，目的是讓三角穩定的形勢進攻中路空間，但是突然中路被對手屠殺，形勢發生了變化，不得不調整策略。我想這位朋友可以參考這些思路來考慮企業分立或者整合背後的動機，他會對企業自身的發展思路或者從長期投資的角度有更主動的了解。
二、對國內證券市場監管的認識
這個我不能說太多。畢竟我不搞監管，我就從投資人和融資人的角度來說壹下。我的期望很簡單。我總結壹下，監管機構能夠公平地保證所有參與者的合理的、有益的投資，獲得他們應得的利益。但是，呵呵，公平這個詞從被造出來就不是純粹的金融詞匯了。是壹種極其復雜的社會期待。妳還記得法庭的標誌。天平意味著無數的含義。我們看到的只是表面的平衡，背後的原因很多，不僅僅是“錢”的問題。總之，我對中國二級市場監管的未來定位還是充滿信心的。相信隨著二級市場的不斷活躍，不僅能有效地為那些具有創新活力的企業提供更多的融資機會，也能有效地打擊那些違背商業道德的非正宗企業。中國二級市場的融資特點與PE和銀行還是有區別的。雖然都是為了投資人的錢，但是周期、監管、操作方式都不壹樣。想聽聽專門從事證券行業的朋友對這個問題的看法。
3.最後簡單總結壹下對這個話題的壹些理解:
1.在任何金融交易的背後，我們都需要關註買賣雙方和市場監管者的態度和動機。交易的不僅僅是真金白銀，還有真金白銀背後的幾方動機。2.拆分上市是否對企業有利，取決於企業管理者對拆分企業的發展，是為了最終的整合，還是為了暫時的現金流補充，當然還有很多其他因素；