2021年8月5日晚間，上海電氣發布公告稱，公司執行董事、總裁黃歐先生於2021年8月5日不幸逝世。此前5月31日，上海電氣發布公告稱，合並報表範圍內的控股子公司上海電氣通信技術有限公司(以下簡稱“通信公司”，公司持股40%)應收賬款普遍逾期，存在大額應收賬款無法收回的風險。通信公司應收賬款余額86.72億元，賬面存貨余額22.30億元，通信公司在商業銀行的貸款余額654.38+0.252億元，公司向通信公司提供的股東貸款總額77.66億元，均存在較大損失風險。
公告顯示，通信公司成立於2065438年3月16日，註冊資本3億元(其中:公司出資65438+2億元，占通信公司股份的40%)。除上海電氣外，通信公司由上海海星童弟通信技術有限公司(持股28.5%)、鞍山盛華科技有限公司(持股8.5%)、北京福鑫峰源商貿有限公司(持股8.5%)、上海董軍投資管理有限公司(持股8.5%)和上海奈磐企業管理合夥企業(有限合夥)(6%)共同出資設立。
隨後，據不完全統計，多家上市公司卷入其中，陸續發布《重大風險提示公告》。所涉及的業務均為“電子通訊設備業務部分合同執行異常”，包括但不限於:郭蕊科技、樂凱科技、中利集團等。據不完全統計，主要有以下幾種:
上海電氣通信復牌涉及的重大風險，都是以“貿易融資”為名編織的精心騙局。
貿易融資的基本流程
融資貿易是指參與貿易的各方，在商品和服務的價值交換過程中，以物權、應收賬款等財產權利為依托，綜合運用各種貿易手段和金融工具，達到短期融資或增信的目的，增加交易主體的現金流量。因此，融資貿易本質上應該是基於真實的貿易關系，通過金融工具在貿易各個環節的運用，融資是“貿易+融資”的組合，而不是簡單的貿易行為或簡單的融資服務。
簡單來說，貿易融資是投資者依托供應鏈上下遊為融資者提供融資的壹種方式，其示意圖如下:
簡而言之，交易過程如下:
壹、架構搭建:融資方成立自己控制的A、B兩家公司，其中A是設備制造的供應商。
二是提前購買原材料:投資方從融資方控制的A公司(作為供應商)購買原材料，並提前支付90%，實現融資方融資的目的。余款壹般在交付驗收後支付，賬期壹般為90天至180天；
三、按賬期結算設備:根據合同約定，投資方向融資方控制的B公司供應設備，預付65，438+00%，剩余貨款按供應周期結算，通常為65，438+080天-360天。設備供應後，融資方丙方實質上完成了對投資方的還本付息。
貿易融資風險
貿易融資的本質是壹方利用資金優勢(或信貸低利率)向另壹方提供融資的金融行為。貿易融資的風險本質上仍是金融風險，即投資者還本付息的能力。但由於貿易融資中的中資出借人通常不具備金融機構的風險管理意識和能力，僅依靠交易結構的所謂閉環設計難以防範風險。壹旦融資方不具備還款能力，供應商將面臨供應商上下遊的所有風險。包括但不限於:
壹是上遊支付預付款後，供應商未能交付原材料的風險。壹旦融資方不具備還款能力而跑路，如果融資方已經向其控制的供應商支付了預付款，如果供應商逾期不發貨，則向融資方支付預付款損失風險。以上表中受上海電氣影響的“樂凱科技”為例。2020年5月至2020年9月，與新生代供應商簽訂產品購銷合同29份，補充協議1份。合同約定，樂凱科技從新壹代購買三款產品:隧道加密傳輸服務系統處理器、智能自組網數據通信模塊、高速數據處理嵌入式系統；與新生代簽約後，壹般會在壹周內預付不低於30%的購房款，半年後支付合同總價的65%。到貨時間為合同生效後180日歷天。樂凱科技披露，新壹代收到的預付款共計65，438+065，438+0.565，438+0億元對應的合同已逾期，尚未交付。
二是從上遊采購原材料，存在存貨無法變現、存貨減值的風險。如果投資方已經向其供應商支付了貨款，取得了原材料，但供應鏈斷裂，無法組織生產和銷售，導致存貨無法變現，存貨發生減值的風險。對於上表所列的匯鴻集團，由於整個供應鏈的斷裂，延遲交付存貨的價值(扣除已收預付款)為654.38+7700萬元。上述金額占上市公司最近壹年經審計凈資產的3.28%；可能增加存貨的金額(扣除收到的預付款)為65438+7800萬元。
第三，下遊銷售設備產生的應收賬款逾期風險。如果單個融資方喪失了還款能力，那麽對於已交付的設備將會產生大量的應收賬款逾期。如上海電氣通信公司的應收賬款余額為86.72億元。
第四，利用自身優勢向外部融資帶來的融資風險。在貿易融資業務中，壹些金融出借人為了擴大收益，利用自身的信用優勢，向外部金融方借款開展業務，人為放大了經營風險。如上海電氣通信公司在商業銀行的貸款余額為654.38+0.252億元，上海電氣向通信公司提供的股東貸款總額為77.66億元，均存在較大的損失風險。
貿易融資監管
2065438+2008年7月30日，國務院國資委發布第37號令《中央企業違規經營投資責任追究實施辦法(試行)》，實施辦法中禁止中央企業開展融資貿易業務或“空轉”、“接單”等虛假貿易業務。
2020年8月6日，上海市人民政府辦公廳發布《關於追究上海市屬國有企業違規經營投資責任的實施辦法(試行)》的通知，《上海市屬國有企業違規經營投資責任追究實施辦法(試行)》規定，嚴禁上海市屬國有企業開展融資貿易業務或“空轉”、“接單”等虛假貿易業務。有理由認為，上述相關參與者在了解該條相關規定後，在清理/清點相關業務的過程中也存在風險(否則可能會繼續掩蓋壹段時間)。
上海電氣綜合體
上海電氣案的復牌幾乎涉及上述貿易融資的所有風險，而這些風險都指向穗及其關聯公司。
穗的名字分別於7月29日和30日出現在深交所對*ST和宏達新材的關註函中。深交所對*ST華訊的問題是:“我部(即深交所上市公司二管理部)關註上海海星童弟為穗控股公司。請核實貴司自2015以來是否與穗及其關聯公司有業務往來或關聯關系。如有，請列舉並詳細說明相關交易的具體情況，包括但不限於形成原因、截至目前的預付賬款或應收賬款余額、催收情況、回收風險等。”
在給宏達新材的關註函中，深交所披露了有關穗的部分信息:“我部關註穗及其涉嫌關聯公司拖欠多家上市公司合同款項，並引發經營風險。上海海星童弟、江蘇星迪通通信技術有限公司(以下簡稱'江蘇星迪通')、深圳天通信息技術有限公司都是穗田麗控股公司(以下簡稱'深圳天通')，穗田麗長期致力於新壹代專網通信。
根據上海通信有限公司披露的信息，隋1998 165438+10月至今，在上海星地通信工程研究所工作，任所長；期間曾在南京三寶通信技術產業有限公司、江蘇國鑫大疆科技有限公司、新壹代專網通信技術有限公司、寧波新壹代專網通信技術有限公司、新壹代廣電數據服務有限公司、北京賽普龔欣投資管理有限公司、寧波星地通通信技術有限公司、江蘇星地通通信技術有限公司、航天深和科技(北京)有限公司等公司任職，並擔任董事、執行董事、 監事、監事20438年6月至2020年2月，在上海電氣通信技術股份有限公司工作，任副董事長。
由於“專網通訊”的產品是保密的，外界很難看到穗田麗“專網通訊”業務的全貌。在很多上市公司的信息披露中，產品和客戶的名字大多是隱去的，把他們說成是公司的大客戶。如上海電氣83億財務黑洞案的應收賬款中，沈復實業公司(以下簡稱“沈復實業”)欠款7.88億元。沈復實業公司的股東是上海市人民政府第五辦公室，第五辦公室的職能外界並不清楚。
據2021 8月2日，通信發布公告稱，公司實際控制人隋目前涉案，正在接受公安機關調查。另壹名實際控制人劉青失去聯系。雖然有些案件的信息有點神秘，在司法調查完成之前很難窺探全貌，但可以初步斷定，部分上市公司確實陷入了隋精心編織的貿易融資“騙局”。在融資貿易模式下，壹旦下遊客戶拖欠，上遊供應商逾期，上市公司就會形成如上所述的巨額壞賬。(備註:部分報道來自經濟觀察報)