格雷厄姆建議，防禦性投資者只需購買低成本的指數基金，這些基金實際上持有值得擁有的股票。當然，如果妳想找樂子或者享受智力挑戰，那麽妳可以把自己的大部分投入指數基金，花65，438+00%在“選股”的挑戰上。
接下來，如何選擇這些股票？
1.適度規模
在格雷厄姆的時代，小公司被直接排除在外，因為相對來說，小公司更善變。這類小企業也會有非常好的機會，但不適合防禦性投資者。
但是無論是現在的美股還是我們的a股，防禦性的投資者也可以找到優質的小企業，或者通過專門投資小企業的優質成長型基金(包括壹些主題指數基金)。
2.強大的財務狀況
格雷厄姆認為，就工業企業而言，流動資產至少應該是流動負債的兩倍，即流動比率為2:1；同時，長期負債不應超過流動資產凈額，即“營運資金”。這些大規模的流動資金緩沖，壹般能幫助企業在遇到困難時渡過難關。堅持這兩個標準，妳最終會挑選出壹批財務狀況良好，耐力很強的企業。
比如1999和2000年，美國的高科技股、生物技術股、通信股都被視為“快速成長”的股票，但最終買入的投資者都損失慘重。但到了2003年，許多激進成長股財務狀況良好——有充足的營運資本、大量現金且沒有債務，但許多人不敢再買了。所以請記住，這種過熱的股票，已經降溫了，往往是最有價值的，可以為防禦性投資者提供壹些“安全感”。
3.利潤的穩定性
在過去的10年裏，普通股每年都有壹定的利潤。這是為了排除那些經常虧損的公司。沒有這個要求，壹般公司都會退步。
4.股息記錄
至少20年的連續分紅記錄。
5.利潤增長
在過去的10年中，每股收益的增長至少要達到三分之壹(第壹年和最後壹年都用最近三年的平均值)。這相當於年均增長不到3%，標準比較低。
6.中等市盈率
當前股價不得高於近三年平均利潤的15倍。這和目前我們很多人使用的“當前股價除以明年利潤”的動態市盈率計算是不同的。
7.股票價格與資產的比率適中
當前股價不應超過65438+最近壹次報告資產賬面價值的0.5倍(資產乘數實際為PB)。如果市盈率(PE)低於1.5倍，資產乘數可以更高，但要保證“PB乘以PE”不超過22.5。這種限制可以保證，如果股價更高，妳要麽擁有更多的凈資產，要麽擁有更多的凈利潤——也就是說，通過要求每壹美元的股價獲得更多的利潤或資產，將熱門股票排除在外。
這些指標會排除以下公司:規模過小、資金實力相對較弱、過去10年有虧損記錄、沒有持續分紅歷史等等。
另外，妳需要查看公司的季報和年報(至少五年)，對比公司五年的財務狀況，查看公司的相關信息，包括公司的股票是否被太多機構持有——機構太多，其壹致的行為可能導致災難，除非是出於投資目的持有，而這些機構是看好公司的長期增值的。如果妳不想這麽做，那就買指數基金吧。
二、防禦性投資者的選擇:
很多人可能會問分析師是不是比我們更靠譜，因為他們用這些簡單的規則會更容易。但事實上並非如此。試想壹下，如果每個分析師都有相同的分析和觀點，價格短時間內快速上漲，就不會出現嚴重的價格扭曲，大家獲利的機會也不會很多。有個笑話說，當壹個教授看到地上有壹張百元大鈔時，他想把它撿起來。然後另壹個教授挽著他的胳膊說:“不用，如果是百元大鈔，早就撿了。”
其實每個分析師都有自己的喜好和期待。在分析過程中，他們有的重視這個因素，有的重視那個因素，結果不壹樣。我們總結如下，壹般來說，主要有兩類分析方法:
1.預測法(項目法):根據未來預期判斷價值。
在這種方法下，需要嘗試預測公司在未來幾年的業績會達到多少。例如，利潤的顯著和持續增長。可以根據行業供求預測，也可以根據歷史業務增長數據來推測。如果確認公司有未來，會鼓勵投資者購買，不會太在意現在的估值是否合適。
因此，這種方法又被稱為“定性方法”，因為它強調未來前景、企業經營狀況，以及其他不可測量但很重要的定性因素(無形資產、人的因素等。).
2.保護法:根據已知事實判斷價值。
這種方法更關註當前的股價，他們要努力保證“股價低於公司的實際價值”，足以吸收未來可能的不確定性。這樣，這種投資不需要太在意公司未來的長期前景，而只要公司能持續經營下去，其價值回歸是遲早的事，之後自然會賺錢。
因此，這種方法也被稱為“定量方法”或“統計方法”，強調股票價格與利潤、資產和股利之間的可計量關系。
毫不奇怪，格雷厄姆更喜歡第二種方法，即“定量方法”。要從投資之初就確定這樣的投資是有價值的，而不是靠對未來的預測，來彌補當前價值的營養不良。
選擇股票的最佳方式是壹個有爭議的問題。對於廣大防禦性投資者來說，更重要的是關註股票的多元化，而不是個股的選擇！另外，分散投資不僅是為了減少風險和錯誤，也是為了增加妳做出正確選擇的機會。如果整個山谷都有金礦，為什麽要賭壹個山頭，而不是直接買下整個山谷？尤其是作為壹個防禦性的投資者，在發現這個含金小山的概率很低的情況下，是不是壹種很不理智的行為~
聲明:文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。