投機沒什麽不好，但不好的投機則是災難。
能否正確掌握市場起伏，是否能創造長期財富，並不是天賦夠不夠的問題，在本質上，這是要在投機這行裏工作的必備能力。
做成壹、兩筆成功的交易，並不代表事業有成，任何人在任何時間都可以辦得到，這不是壹個靠運氣發財的行業。投機的目標是要不斷地做正確的事，不是走旁門左道，不會因為最近的虧損而感到沮喪，也不會因為連續贏了兩次交易就飄飄然。我對交易的藝術的興趣，遠超過對最近壹、兩筆交易的興趣。每個人都會在板子上釘壹、兩根釘子，但這不表示就會蓋房子。要蓋好壹棟房子，不僅要有技巧和計劃，也要有貫徹計劃的信心，以及無論天氣好壞每天都要工作的能力。
什麽是投機
投機是壹門找出未來可能趨勢的藝術。妳很難精確地預測或預知某件事將會在未來發生或如何發生。然而，所有的投資預測都涉及三個要素：預測的選擇、時機及管理。只掌握道其中之壹是不夠的，妳必須徹底了解、熟悉這三個要素，因此，讓我們來逐壹研究這些要素。
選擇有兩方面：壹是選擇即將要開始波動的市場；壹是選擇妳能夠集中註意力的市場。不要因為在某個市場做交易，就期望這個妳最鐘愛的市場會大漲，從而能讓妳的荷包賺得滿滿的。研究股票或商品期貨的線圖就可以發現壹個驚人的秘密，這個秘密使得妳我和潛在的投機客有所不同。這個秘密告訴我們，價格在某個區間上下波動的型態，通常會偏向壹邊，因而隱約呈現出某種趨勢。在壹年當中只有3、4次的機會，價格瞬間出現重大的變化，妳可以利用這個機會獲利。如果妳試著去查看線圖，妳會看到並了解不是每天都會出現重大的價格變化。事實上，價格變化出現大變化的可能性，大於出現的可能性?出現大變化是例外，而非常態。
這就是為什麽選擇重要的原因。妳情願陷入變化多端、毫無方向感的泥潭之中嗎？它會讓妳累死或徹底出局。但不管哪種情況，妳都輸了，不是輸錢，就是輸時間。因此，了解價格飆升的市場條件何時成熟非常重要。
在本書中，我已經提供了許多關於市場條件構成的考慮事項，包括每月交易日、每周交易日、假日及內部市場關聯等等。另外，還有壹些像是成交量最大（也是最聰明的）交易員的凈多、空倉位，壹般投資大眾無法避免的錯誤倉位，甚至那些會影響市場獲得的重大新聞等等。成功的投機客懂得守株待兔，壹般人則按耐不住，他們寧可進去賭壹把，越快越好。而此時，投機高手則會耐心等待，因為他們知道，只有當鑰匙找到了正確的門鎖才會發揮作用，也就是只有在那個時候才會有利潤。
選擇之所以對利潤很重要，還有另外壹個理由。當我只在壹個或兩個市場進行交易時，我總是能夠獲得最好的績效。排除其它所有會讓人分心的市場，我才能專心研究我所選擇市場的運作情形，哪些因素會影響它們，或者更重要的是，哪些因素不會影響它們。如果對事業不投入技能、熱情與行動，就不會獲得重大成就，在這行也不例外。妳越專註在妳的工作上，妳就越能取得成功。
這種觀念非常符合這個行業的狀況。熱心工作的專家會比壹般的參與者能夠賺到更多的錢。在如今這種復雜的局勢下，專業化會得到很大的回報。多年前，我聽說有位聰明的人在股市中賺了好幾百萬美元。他住在加州北部的高山上，壹年大約只打3次電話給他的經紀人，只買進或賣出同壹種股票。他的經紀人告訴我，這位仁兄真的只靠這壹只股票，以集中投資的方式，就賺進了大筆財富。
時機的選擇
假如妳把焦點放在特定的商品期貨上，而妳的新工具、技術及夢想告訴妳，有個值得交易的波動即將出現，但是，這並不是趕緊進場的時機。選擇是針對要發生變化的事情；而時機，則是投機的第二個要素，牽涉到何時會真正發生變化。選擇時機是在價格剛開始變化的時候，將範圍縮小到更明確的時點上。此時可用是簡單的趨勢線、價格波動突破以及型態之類的工具。選擇時機的重要性，在於讓市場證明它以及準備好在妳選定的方向上將出現爆炸性的走勢。
這到底是什麽意思呢？在計劃做多的情況下，我可以這麽說：?價格下跌絕不代表即將出現向上的爆炸性走勢?。恰巧相反，價格下降可能會帶出另壹波的跌勢。這就是牛頓定律由所說的?動者恒動?的簡單道理。交易員壹直都處於沖突中，我們想要買進，依據傳統的邏輯，要盡可能買在最低價，但是趨勢專家卻說不要買正在下跌的東西！我的忠告是，不要在最便宜的價位買，等到爆炸性走勢開始時再買進。即使在這種情況下，妳可能買不到最低價，但這總比出現新低價位把妳套牢要好得多了。
控制交易
投機的第三個層面和妳如何管理交易與投入的資金有關。傳統的理論告訴我們，不要去做妳虧本起的交易。
或許吧。
但想想看，如果妳的心態是：這些如果是玩具股票，我保證妳壹定會去玩，而且可能會輸。假如這些是真錢，也就是妳輸不起的錢，妳可能就會更加小心，而贏錢的機會也是如此。需要不但是發明之母，也是投機管理之母。
交易管理比財務管理更重要，因為它與妳想要在交易場中停留多久，以及想要賺多少錢有關。它與妳的情緒息息相關，這就是說，妳不要得意忘形、不要過度交易、也不要交易太小，它代表在交易時做正確的事情，並控制好情緒。
知道怎樣交易並不等於知道怎樣去贏錢。交易的藝術結合了選擇、進場技巧以及金錢的管理，這些都是需要做到的基本原則。但超級交易員更清楚，只有管理，也就是通過控制或運用這些技巧，才能夠讓妳的獲利達到最大。
投機交易的幾大要點
有錢人不下大賭註
有錢人通常都是聰明人，都了解不可以拿整座農莊當賭註。只有失意的投機客才會抱著財運來時要狠狠大撈壹筆的心態。他們會時倒黴的犧牲品，因為在這個過程中可能會失足落水。當然，妳壹生中可以溺水壹、兩次，但如果老是溺水，在賭局中妳壹定會輸，而且因為押上全部家當，所以會全盤皆輸。這就是為何有錢人不下大賭註的原因。
他們太精明了，知道投資決策可能時隨機的，所以不會把所有家當都押在壹次投資上。 憑借著聰明才智，他們了解未來是無法預測的，才以這種方式下註。多年以前，我擔任猛大拿州壹家小銀行的董事，因為職務的關系，我審查了許多貸款申請案，企業的申請案通常都會包括壹份貸款用途計劃書，也就是企業提出要怎樣用錢，以及怎樣清償貸款的計劃書。
我從沒有看到過壹本能夠實現其內容的貸款用途計劃書。它們壹定會走樣，妳也可以想象得到，企業的真實情況無法使人相信，它的前景如同計劃書上所寫的那樣好。有位資深的銀行家說得好：?如同存證信函不會帶來好消息，計劃書從來也沒有正確過。?
有錢人是適當地找出壹、兩次好的投資機會，投入適量資金來賺錢。實在沒有必要冒溺水身亡的風險，來換取跳水的刺激，這太不值得了。
要贏壹千就得賭壹千
這是壹則拉斯維加斯賭場莊家最愛說的話，也是對有錢人不下大註的部分註解。
這雖然是拉斯維加斯賭場莊家最愛說的話，但它絕對錯了。以下才是?賺壹千美元?的正確方法。
賭博和投機沒有太大的差別。它們最大的不同處在於賭徒絕對無法影響賭局，它們壹直是屈居下風（除非它們會算牌）。我壹直都很詫異，在機會不利於我們的賭局中，我們仍蜂擁上桌去賭。
拉斯維加斯壹天開業24小時的原因很簡單。賭客都不願意停下來，妳壹直想找到對妳有利的賭局，尤其是能夠小贏的賭局，玩的越久，就更有贏的把握，所以賭徒他們都不肯停。對賭場而言，玩的越久，賭客就是分分秒秒涓滴流入的銀行存款。賭場對莊家的格言也有問題。莊家應該算是最懂得賭博的大師，畢竟他們看多了。但是，要贏壹千就得賭壹千的?經驗之談?，卻會讓妳遇上大災難。
去年，我的女兒以1萬元開始交易，後來11萬美元，而我購進1份5萬美元合約，後來變成了100萬美元。我們是從不下大賭註的，我們的賭金都很小，絕不讓風險超過我們賭註的20％，但回報卻超過它應有的幅度。
假如賭局對妳有利（這是投機客下註前的必要條件），那麽就要按照拉斯維加斯打造出來的金錢聖地的規矩來玩，冒點小風險，並且整天玩下去。
?要贏壹千，就得賭壹千?的問題，在於妳可能會同樣迅速地輸掉那壹千。所以何不找出壹套能隨著遊戲的自然進展而賺到壹千元的策略，而不是只靠運氣在這次贏了壹千元，下次卻輸掉壹千元。交易可以賺進許多錢，而且交易的賭局不是馬上就要關門停止營業，所以要學習如何讓妳的獲利隨著時間成熟，而不是單憑扔壹次骰子就能獲利。
我在36年的市場搏擊中，看到破產的人比發財的人還要多。這些失敗者何贏家的作風剛好相反，他們野心勃勃地想靠壹、兩筆交易就發財，而贏家則是經過不斷地做正確的事情而創造財富。當妳想要痛快地大開殺戒時，自己被宰的機會往往比活著還要大。
有錢人不下大賭註。真正有錢而且聰明的人不會下大賭註。首先他們不會跑出來想要證明什麽，他們跑出來是為了要賺錢；其次，他們深知風險管理和投機的兩大支柱－－選擇和時機同樣重要。這就是商品期貨交易行業的運作之道：選擇、時機及風險管理。
投機只適合於愛坐雲霄飛車的人
這點妳壹定要相信我。假如妳不喜歡雲霄飛車上下旋轉的刺激感，就把本書放下來，繼續過妳單調的生活。投機客的生活簡直就像環雙軌滑車。它是連續的上下振蕩、高低起伏，希望最低點能往高點發展，但實際情況卻往往是碰到低點後會往更低點下降。最糟的是，最高點也會這樣。
雖然許多人因為向往刺激而被投機生涯所吸引，但他們卻沒有想到上下起伏的風險，只想到這是通向勞斯來斯轎車及大把鈔票的路。實際情況並不是這樣的，實際上是壹連串的未知及不按常規出牌。在這個行業中，刺激是往往能夠將壹個健康人慢慢地殺死。
雖然在心態上，妳必須是個尋求刺激的人，但是不能讓這種心態控制妳的交易風格。說實話，假如妳不能學習去約束及控制尋求刺激的本性，就永遠無法成為壹名成功的投機客。也許這就是為何從事這個行業如此困難的原因，它會讓尋求刺激者去投機，卻讓規避風險者由觀望而創出壹番事業。妳想在這壹行出人頭地，就必須學習去規範、約束自己。在雲霄飛車上要懂得做好保護，否則會飛出跑道。我對那些想要成為投機遊戲長期贏家的建議是：抑止尋求刺激的心態。
假如妳沒耐心等待，就沒什麽好等的了
這是妳必須學習控制尋求刺激的要素之壹。尋求刺激者，如妳和我（我把妳算進來的原因是，妳並沒把本書放下來，而且還在繼續閱讀），熱愛迅速行動的快感，並且樂此不疲。所以投機新手常常會毫不遲疑地進行買賣、下註，拿定主意後就將錢砸下去，因為不論輸贏，他們都獲得了回報－－決斷的快感。
期貨交易新手的主要問題，就是我們所謂的?過度交易?。當交易員為了尋求快感而不顧市場利潤時，他們通常的做法是，交易金額過大，或交易合約數量過多。
這的確涉及強度的問題：妳擁有的合約數量越多，經歷的刺激就越大。妳越是經常買賣，就會有更多的腦內啡註入腦中。是的，太頻繁的交易或太多的合約回數，就回成為妳的致命敵人。有錢人不下大賭註，也不會每天下註。
耐心，則會要求妳在做交易時必須有充分的理由，足以壓倒追求快感的心態，並超越我們心中想象的投機客的所做所為。在我的投機世界裏，頻率及強度絕不是越多越好。我要有選擇性，等待最理想的時機做出最佳的出擊，這真的不是靠霰彈槍攻擊的行業，我們要像待在叢林中等待的獵人，等到獵物完全現身，近在咫尺的時候，這時（也只有這個時候）我們才可以開槍。
沒有耐性的交易員會耗盡所有子彈、金錢以及熱情，等到真的該射擊時，卻已經沒有子彈了。
如果不能確實執行，使用系統或策略又有何益？
技術分析等壹些人壹直都在期盼能夠開發出可以徹底擊敗市場的交易系統。他們投入了無數的時間及金錢來追求利潤。這樣做固然很好，我這輩子幾乎每壹天都這麽做，希望能對市場有更多的了解。
但是差別在於，當他們找到?主要系統?之後，就會進行壹、兩筆交易，然後開始修改交易系統，或者不按照交易系統的建議去執行。多年以前，我的老友林?艾德瑞其說的最好，?如果妳不想去執行，幹嘛要去維持壹套系統，以及做所有的苦工？?
對自己要誠實。假如妳不想遵守自己訂的規則，那又何必制定規則呢？妳應該把時間花在其它事情上。對投機而言，除非妳想以破產收場，否則規則是不能違反的。投機規則的存在價值是告訴妳何時是最理想的進場點及出場點，更重要的是，規則是用來保護我們不會被自己所傷害。
也許妳不認為這是個問題，遵守系統規則是件簡單的事情，其實不然。
在去年，美國將近有52000人死於車禍，平均每星期死亡1000人，因為他們都違反了壹、兩項簡單的交通規則：不可超速或不可酒後駕車。這些都是簡單的規則，壹點也不復雜，也不像投機規則充滿情緒性，然而他們的家人卻將要因為他們未遵守壹套很簡單的規則而傷痛不已。假如妳要選擇富有傳奇色彩的投機生涯，相信我，妳的財務績效也將面臨同樣的下場，肯定是壹場大屠殺，或者將毀掉妳投機事業的前景。
聖誕節不會在12月才來到
身為商品期貨交易員或投機客，真正對這行感到頭痛的地方是：我們從來不曾、也永遠不會知道今年會不會賺錢。
珠寶店老板知道他可以在節日或聖誕節賺到壹年中的大部分錢。這對大多數的零售商而言是實情，他們知道什麽時候會財源滾進，並可以預先做好準備。
然而我們對此卻毫無辦法。這就是為什麽我要寫這本書以及出版《投資通訊》的原因，我想在生活中有些穩定的收入，畢竟他們還是蠻又賺頭的。我可能連續12個月都能夠賺錢，也可能壹毛錢的賺頭也沒有，事實上可能在壹年的前6個月至7個月壹直都賠錢，然後突然中了大獎。在雲霄飛車的世界裏，誰都無法知道未來會發生什麽事。
這就是為什麽專營商品期貨的基金經理人會從他管理的資產中抽取固定比例傭金的原因。他們壹般會在利潤中抽取至少兩成的費用，這樣才能夠有穩定的收入抵消平常的支出。他們何壹般人沒什麽兩樣，都需要有固定的經濟來源。
在我看來，妳們不應該辭掉工作，跑來當交易員，不管妳以前從事的工作有多爛。因為它畢竟是妳的生活保障，通過這份工作，妳可以有穩定的收入來源，從而保證妳可以歡度聖誕節。是的，我了解妳並不喜歡妳以前的工作，但是妳知道嗎？我也不喜歡我的工作。因為在市場中被連續修理兩、三個月已經是家常便飯的事了。而連續在《投資通訊》中做出失敗的推薦，更不是壹件愉快的事情，因為每個人都會看到我的錯誤，我的對手更會誇大這個錯誤，我的朋友也會笑話我。
但這些都無所謂。在我的世界裏，妳不需要喜歡，只要去做就對了。這表示，甚至在出現平倉虧損時，也要績效遵循系統所規定的原則，即使不喜歡，但當價格觸及止損點時，還是要出場，然後告訴自己，今年的聖誕節可能會遲到。甚至必須做更好的預算規劃，保留足夠的錢，度過壹個可能很悲慘的聖誕節。如果我夠幸運的話，聖誕節出現在今年的1月或2月，但是我也不會期望接下來每天都是聖誕節。因為到天堂的路不是壹條直線，我的銀行存款也不會呈直線上升，而是頻頻出現高峰及低谷的崎嶇小路。這就是為什麽我從來不知道聖誕節會在什麽時候出現的原因，我只知道，假如我做對事情，聖誕老人最後壹定會找到我的煙囪。
妳在遊戲中擁有優勢或玩得越久，贏面也越大
假如妳知道自己在這項遊戲中擁有某種優勢，就會知道在某個時點妳會贏得賭註，這時聖誕節就來臨了。
對所有的投機客來說，這是壹個很重要的概念，根據這個概念，我們可以建立壹套信仰系統，但是我們可不是光靠信仰來建立這樣的觀念。賭場不是靠信仰而是靠數學來運作或經營的。它們知道賭輪盤或擲骰子必然出現的結果，因此讓輪盤不停地轉下去。他們不在乎等待，也不會停下來。賭場壹天開門24小時是有原因的，妳玩的越久，它們就越能夠贏走妳口袋裏的錢。
我猜想這就是為什麽我老是覺得那些想要到拉斯維加斯賺賭場錢的人很可笑的原因。賭場把妳我視為填飽它們銀行帳戶的糧草，這可以從拉斯維加斯的宏偉大旅館，以及它們的股價表現來判斷出，它們總是在帳戶本子的右邊欄位（註：資本帳戶的?借方?）增加金額。
身為交易員，我們要了解，時間是我們的朋友。在法律合同上註明時間是不可或缺的要件，履行合約時可能是如此，但是在做交易時，時間就不是最重要的因素。因為，如果妳在某項遊戲中占有優勢，時間過得越久，最後的勝利就越能肯定。
賭場不打佯還有另外壹個原因：賭客不願意罷手。套用我們的行話：賭客過度交易。
雖然我們不是賭場，但肯定我們可以從它們身上學到很多東西。我們要確定自己的做法具有統計上的優勢，就必須去測試，去證實自己的策略有效。妳不可以因為妳那麽聰明或英俊瀟灑，就斷定自己的做法壹定會賺錢。壹旦經過研究證實這個做法可行，剩下的問題就是執行系統來支持妳的信念了。
乘勝追擊，不要屢敗屢戰
這是投機最重要的原則。輸家則剛好相反：他們在輸的時候往往會加碼去賭，贏的時候卻會減碼。輸家看到有人在吃角子******上輸光了錢，就會沖上去取代他的位置。贏家則會尋找連續獲勝的機會，緊抱住自己的優勢。我清楚的記得，我曾連續贏了18筆標準普爾500指數的交易。在連續贏了3筆交易後，75％的人都不會再績效下壹筆交易了，而在連續贏了6筆之後，根本就沒人會繼續做任何交易了。這表示，人心似乎無法承受成功，反而偏愛失敗。壹般人害怕勝利會轉為失敗，卻又明顯地希望反敗為勝，所以他們願意在失敗後繼續投資或投機。
但事實上，所謂的成功是壹連串的交易能夠獲利，妳不可以因為已經成功而喊停，只有乘勝追擊，才會獲得最後勝利。失敗則是壹連串的交易虧損。要確認壹套交易系統失敗的最明顯指標，就在於它的失敗記錄之多是前所未見的，這也正是壹般投機客最想占的便宜了。無可否認地，在出現短期失敗之後運用這套經過證實可以長期獲利的系統去進行投資，是壹種操作的智慧，但如果只因為?太成功了?而喊停，則是壹點也不聰明。
朋友，妳要乘勝追擊，而不是屢敗屢戰。
成功會殺人－財富是危險的
雖然我們必須、而且壹定要乘勝追擊，但不能讓勝利沖昏了頭，因為財富會讓人過度自信，轉而導致我們不再依循獲致成功的規則。
從那些追隨我的操作方法，並且獲致良好績效的交易員那裏，我聽到過數不清的案例，有些人賺了10萬美元，結果又吐回去了。究竟發生了什麽事，問題都是壹樣的。這些投機客在取得了壹定的成功之後，開始慢慢地分不清究竟是自己采用了壹套有效的操作系統，還是自己運氣太好，結果往往是，自我意識淩駕於所有規則之上。
他們在自我意識對他們說，已經達到目的了，有足夠的錢來進行冒險，不再需要基本規則，能夠掌握和控制壹切了。這是他們的壹種?管他什麽地雷，全速前進?的進入模式。止損點不再那麽重要，但是由於他們建立了太多的交易倉位，或是投入太多市場，壹旦誤觸地雷，爆炸力將會十分驚人，甚至大到讓妳屍骨無存。
要怎麽挽救這種情況呢？我壹直告訴自己壹種簡單的觀念：妳要和妳帶去參加舞會的舞伴跳舞，不要看到其它漂亮的系統或交易方法就更換舞伴。假如妳賺到錢，不要再改變了，用相同的規則或者相同的邏輯，不要再修修補補了。並不是因為我自己才讓交易賺錢，而是因為追隨某些經過測試、證實有效的系統或方法，才會賺錢。我們想靠自己單飛，結果不免導致墜毀的命運。妳越自以為是，或是越偏離投機操作的規則，就墜毀的越快，而且越慘烈。
信心、恐懼、積極
溫順的人絕對不會成為投機客，所以他們最好能夠繼承到壹份財產。
投機客必須學習自我管理的三項特質，分別是信心、恐懼與積極。我會依次討論如下：