其實我壹直覺得中文的“投機”這個詞很好，比英文的對應詞對投機的本質有更深刻的理解。“機會”在中文裏是機遇的意思。
那麽，我對投機的核心定義是什麽？
投機——是對機會的分析和把握。
時機決定了買賣的時機。兩者的差價是投機者操作的動力。這個價格差壹定是時機帶來的，而不是時間段帶來的。
比如我買債券，合約壹年5%的收益率，但是因為我高賣低吸，今年賺了7%。那麽，我的投機收益只有2%而不是7%！如果我今年賺4%，我的投機收益就是-1%。
期貨是投機者的大本營。我們可以舉壹個例子來理解通過期貨投機:
妳買1個商品，未來妳會賣出壹個商品。這個產品本身不會從1變成2。那麽，妳為什麽要買這款產品呢？
投資，在英語中，有積極的意義。與投機不同，投資更符合公共道德。
投資，本質上就是妳把錢投出去換壹個對象，這個對象本身就能(給錢)增值。
(有人反駁嗎？試著找個反例？)
但是，如果以此來定義投資，會不會受到質疑？
例如:
投資股票~ ~也就是投資公司，動機是公司能成長，能盈利。
投資現貨的動機是現貨可以隨著價格上漲而增值(值更多的錢)，這也是投資(有人認為囤積現貨不是投資嗎？可能很多吧，呵呵)。
投資房產~ ~這是投資現貨的進階版，其特殊性在於核心地段的有限性。正因為這種特殊性，房地產比普通的可以持續生產的現貨更有價值。
投資債券很好理解。債券和股票是證券的兩個基本內容。美國的債券市場巨大，而中國暫時沒有發展起來。投資者的聖經《證券分析》也解釋了很多關於債券投資的內容。
投行~ ~沒錯！存錢也是投資，回報率就是利率！(如果有人非要再講負利率，那他根本沒理解本質。)
回過頭來，我們來看看價值投資的兩個著名的開創者派別。
格雷厄姆:註意低價購買。
費希爾:關註成長。
巴菲特說，他更像前者。
那麽，投資主要是指“低價買入”嗎？
這是很多資深投資人指責偽投資人的普遍觀點。“高價買所謂的藍籌，根本不懂投資。”
我很贊同這個觀點。
但我也想表達壹個觀點:低價買入是壹種追求安全邊際的行為，與價值投資無關。費希爾是更純粹的投資者。換句話說，低價買入是價值投資操作系統非常好的輔助手段，而不是價值投資本身。投資的本質，不是用1元買價值10元的東西。這個行為，任何人都會去做——只要他有能力確定那個東西值10元，以後可以賣掉。
再壹次:
投資，本質上就是妳把錢投出去換壹個對象，這個對象本身就能(給錢)增值。
對象升值的速度和升值的確定性(是否有風險)是投資最重要的評價依據。
很自然的結論:投資需要長期持有。與投機者需要長期空頭頭寸相反。
很簡單，妳的收益=物體增值速度×持有時間。
現在，我們可以理解為什麽價值投資大師重視長期持有，為什麽價值投資大師從不做空。看k線就是投機？看報表就是投資？
前面的長篇大論可以總結為兩句話:
投資=投資增長，投機=投資機會。
看k線，很難看到增長，但也不是不可能。給任何人看萬科和長虹的歷史k線，他都會告訴妳，萬科比長虹高成長，高投資價值。
但是，這個投資價值和增長指的是過去發生的事情，而不是未來。
投資是為了未來。
k線不足以看到未來的增長。太缺乏確定性了。
但是，要看到未來的增長，光看報表是遠遠不夠的。
這份報告只反映了歷史。如果只根據壹個公司過去的成長和盈利來推斷未來，我覺得比看k線好不了多少。
不是嗎？看k線的人看到該股連漲五個月，就會認為該股第六個月會漲。看報告，這家公司已經連續五年高速增長，所以妳覺得第六年還會高速增長。這個分析和k線走勢分析有什麽區別？研究公司和行業很難。壹個擁有行業內會計、財務、經濟等技術基礎和紮實知識，從事研究超過10年，關註過10家公司的行業研究員，他的分析不壹定能說有多自信，更何況是壹個普通人。投資是少林功夫，打基礎太費功夫。但壹旦成功，其確定性可能是相對投機的。
事實上，大多數真正的投資者所做的工作遠不止“閱讀報表”。
這也是追求確定性的必要努力。
簡單說說我對投資所需工作的理解。
1，了解行業，了解行業結構，競爭力形成，技術背景及前景，渠道等。。。。。
2.了解公司、競爭對手、管理、技術優勢等。。。。。
3，看報表，排除可能虛假的地方和水分，對公司的財務歷史有個大概的了解。(首先要有會計知識，不然會被忽悠不知道。)
4.預測行業和公司未來發展前景，進行確定性分析和風險分析。
5、對於股票價值(而非價格)，主要是指由長期成長性和確定性構成的預期收益率。
6.參考其他股票價格、有中國特色的信用風險、成長性、分紅制度等因素，並考慮折價因素來定價。
7.設定安全邊際。
其中，最難的部分是地面5。這部分需要“量化”，在前面虛無主義分析的基礎上，用數字來表達價值和確定性。這部分需要針對不同的行業和公司選擇合理的模式，否則很容易產生差異。
如果壹只股票定價為20元(包括分析得到的不確定性折價)，但投資者的“分析模型導致的不確定性”為8元，最好不要在12元以上買入。
問題壹:價值投資理論本身是否存在死穴？
答案是肯定的。
舉個例子，如果股市中所有股票的長期價格都高於價值並波動，但即使在熊市中價格也過高，價值投資者該怎麽辦？
明智的做法是十年二十年不要進入股市。然而，真的能做到嗎？如果巴菲特在中國會怎樣？會不會長期被迫空倉？如果不能選擇投資海外。
問題二:中國股市如何貼現？
在牛市期間，中國有所謂的“黃金十年”高增長溢價。那麽，在熊市中，我們是否應該考慮中國企業信用風險的貼現？公司管理層和股東利益不完全壹致，國有企業和半國有企業是“機構化”而非“公司化”，分紅率低(高信用環境下分紅低不是劣勢，低信用環境下絕對是劣勢)。。。。等壹下。投機是關於時機的。
時機包括:趨勢操作時機、超跌反彈時機、底部打開時機。。。。。諸如此類，但無疑使用和認可最廣泛的是趨勢操作機會。
趨勢是投機的壹個核心概念。我認為趨勢包括三個層面。
第壹關:技術方面。k線走勢，分時走勢，量能走勢，價格走勢，等等。
第二個層面:當前基本面。利率、資金、cpi、行業發展、公司發展趨勢。。。。。等壹下。
第三層次:未來基本面。通過更高級的數據，比如貨幣供應量的趨勢，信貸規模的趨勢，人口的趨勢，年齡的趨勢，gdp的趨勢。。。以此類推，預測二級趨勢。
第壹關是最直觀的，從某種意義上說，也是投機者最終面對的仲裁者。
第二個層面是前瞻性，是機構投資者的重要力量。如果能把握好這壹關，不僅能提高投機的確定性，還能把握住機構投資者的推進。
如果第三級能做好，甚至可以說能領先大部分機構。但是這個層次的分析是最難的。也許只有索羅斯、格林斯潘這樣的高大上的大師才能更好地把握這個層次。
對了，題外話。
巴菲特的操作系統與宏觀經濟關系不大。非常規的經濟災難，仍然需要暫時處理。)，更註重微觀經濟分析。
索羅斯的操作系統和宏觀經濟分析無疑是極其重要的。宏觀經濟學是趨勢投資者的必修課。同樣是基本面分析。趨勢投機者和價值投資者是不同的。
趨勢投機者分析“基本面變化”
價值投資者在“基本面定價絕對值”前面分析投資需要做的工作，列出7點，其實不夠細化。
簡單來說，投資的核心工作分為三步。
1，判斷增長。
2，判斷確定性。
3，判斷價值。
任何價值投資，沒有這三步。否則絕對不是價值投資。
價值投資是很苛刻的，這種苛刻體現在量化上。
雞的價值投資。
成長:兩只雞，壹只每天下1個蛋，另壹只每天下2個蛋。妳選擇哪壹個？
確定性:兩只雞，壹只生病，另壹只健康。妳選擇哪壹個？
是的，妳可以很容易地選擇壹只健康無病、蛋多的雞。但這不是價值投資。價值投資最難也是最關鍵的是——妳願意為壹只雞花多少錢？
有行業分析師寫:xxxx多少港股？根據ah折價統計，a股應該有多少。
壹些行業分析師寫道:xxxx與同行業的YYY相比有多少優勢，所以價格應該高於YYY。
有行業分析師寫道:xxxx這個季度相比上個季度有多大的發展，那麽股價應該漲多少？
這些都不是價值投資。
價值投資最終需要壹個東西:這個東西值多少錢。
回到費希爾和格雷厄姆。費雪之前被說是純價值投資，但還是膚淺的。
費希爾更喜歡買每天有兩個蛋的雞，即使它更貴。
格雷厄姆在選擇之前會仔細判斷雞肉的價格和能力。他更喜歡買便宜的雞，哪怕兩天有1個雞蛋。
但前提是這只雞真的值這個價。否則，如果市場上只有壹群100元的雞，有的會下1個蛋，有的會下3個蛋。兩位高手根本不買賬，轉身就走，留下壹群偽價值投資者搶三蛋的雞。可能裏面有鼠疫雞，打折50元，很搶眼，會有人搶。許多人把投機和風險等同起來。
這裏不想談止損，也不想談資金管理或者倉位控制。雖然兩者都是投機者經常用來反擊“風險論”的利器。
我想談談投機的確定性。
有時候我發現投資和投機是如此的相似。
投資:成長+確定性=價值。
投機呢？
投機者追求的無非是兩件事，壹是利潤空間最大化，二是風險最小化。
這是不是有點像投資的兩個關鍵要素？
在我看來，投機的確定性是第壹要素，其重要性遠遠大於利潤空間。
我寧願炒90%把握的小利(當然前提是遠大於利率)，也不願炒60%把握的大利。
這在具體操作中是如何體現的？
舉兩個例子。資深炒家應該能理解。
第壹個例子是最基本的。
有100次機會，其中30次比較有把握，5次非常有把握。那我就只做那五個機會。
第二個例子是從技術的角度。
我的倉位控制方法是:重倉趨勢中間。
從技術角度來看，趨勢的第壹、中期是最安全的(不是初始階段)。換句話說，對於這種確定性，我可以放棄趨勢開始時的1/3盈利空間和趨勢結束時的1/3空間，只要在趨勢中間確定性最強的1/3空間進行重倉甚至杠桿。
當然，前提是意外的波動不會造成大的損失。也就是說，這個品種的走勢最好是穩定的走勢，比如近似直線，而不是心電圖式的走勢。
也許有人會覬覦100%的整個走勢空間，或者為了安全參與其中。在我看來，這是矛盾的，因為立場和確定性應該是正相關的。談談我對基於量價圖像的“技術”的理解。
在我看來，“技術”包括兩類。
壹種是基於行為金融學，主要描述群體心理；第二類是對“莊家”的分析和跟蹤。
對莊家的分析和跟蹤主要是針對莊家的壹些無法回避的線索，通過對莊家戰術的識別來猜測莊家的意圖，並決定下壹步的操作。眾所周知，由於時代的發展，股市越來越大，博弈力量越來越多，所以“莊家”的分析意義非常小。充其量在壹些小盤股面前是有價值的。
主流技術分析基於行為金融，包括:
1，基於道氏理論的趨勢技術，是最簡單有效的技術之壹。波浪理論是它的升級版，有很多細節來指導。
2.基於阻力位的技術，阻力位包括成交密集區、均線、整數位等。
3.基於生理、心理或事件周期的技術，如江恩理論(江恩理論的缺陷是對交易量的分析較少)；
4.基於圖像的自我實現生效，可以強化以上三種技術；
5、基於短線心理技術，如超跌反彈。
6、其他，如底形、頂形、。。。
技術理論很多，關鍵在於什麽情況下選擇什麽樣的技術分析。因為所有的技術都來源於群體心理，不同的心理力量在不同的情境下是不壹樣的。這就要求用戶不僅要了解技術，還要了解技術背後的意義，靈活選擇。
幾個簡單的例子:
1，趨勢市均線技術很有意義，震蕩市均線技術意義不大。
2.交易密集區造成的阻力支撐位在大部分情況下仍然有效，但看到很多人拿出幾年前的阻力支撐位，我不禁莞爾。其實幾年前的交易密集區早就失效了，這兩年市場瘋狂擴張的意義就更小了。這種舊的支持立場並非完全無效，只是目前的效果更依賴於形象的自我實現。試著想象壹個有趣的場景:
雞A，壹天2個蛋，30元。
雞B，1雞蛋壹天，20元。
費希爾買了雞A，壹直餵它賣雞蛋賺錢。他過得很好。
格雷厄姆特意選了兩個B，葛老算了壹筆賬:費舍爾，妳30元買1只雞，我40元可以買兩只雞！壹天不是兩個1雞蛋嗎？只多花了10元。多出來的雞和雞本身花了15元。我比妳多存了5塊錢！
巴菲特:葛老，我感覺妳說的還是有道理的！我要跟妳學85%，15%學費。
二十年過去了。。。。。
奇怪的是，這20年來，雞的價格壹直低於它的價值。但是，純價值投資者不怕這個——我們就是有雞蛋，不追求高買低賣！
20年後，費舍爾賣雞蛋賺了2000元，格雷厄姆賺了2000元。當然，費舍爾只投了30元，格雷厄姆投了40元。費希爾以壹英裏的優勢擊敗了格雷格。
巴菲特:這不可能。這20年，肯定會有高估。只要在估值過高的時候賣出，葛老壹定會贏。
索羅斯跳出來:妳就是希望高買低賣？妳是跟我學投機的嗎？