①人民幣客觀有貶值壓力：從資本項來看，美元加息周期下，中美利差收窄，資本外流沖擊人民幣匯率。此外，在壹帶壹路資本輸出戰略的推動下，企業走出去也會擴大資本和金融賬戶的逆差。從貿易項來看，貿易再平衡壓抑商品出口，服務貿易逆差擴大，經常賬戶順差趨於收窄。
②人民幣主觀有貶值訴求：過去壹年，人民幣匯率彈性不夠導致人民幣實際有效匯率跟隨美元連連攀升，而同期歐元日元金磚國家貨幣皆大幅貶值10%以上，出口壓力山大，加劇穩增長壓力。
這使決策層面臨兩難：既要寬貨幣、降利率、降匯率、保增長，又要穩貨幣、穩匯率、防風險，過去傾向於前者，目前看來，逐步向前者傾斜，下壹步可能擴大匯率波動區間，加大人民幣彈性，主動釋放貶值壓力。
③穩增長思路轉變明顯：從貨幣到財政，從金融到實體，從降利率到降匯率，從全面到定向。這對增長有利，但短期將沖擊資產價格，包括股債匯房。
人民幣貶值，哪些行業受到影響？
有業內人士，分行業來看，A股市場以外貿出口為導向的行業無疑將受益人民幣貶值，而其中的紡織服裝、玩具鞋帽等將是最大受益者。紡織服裝行業由於對出口的依存度較高，人民幣貶值壹方面有利於公司降低成本，提高產品競爭力，企業將拿到更多訂單，另壹方面，有利於出口型企業獲得匯兌收益。而人民幣貶值意味著外國貨幣購買力增強，這將進壹步刺激消費，有利於玩具行業出口。如利好高樂股份等。
相對於我國紡織服裝行業在國際市場的龍頭地位，在我國的外貿型行業中，家電行業也占據重要位置。分析人士認為，隨著人民幣貶值，A股市場不少家電上市公司也有望迎來出口量上升。可關註伊立浦、美的集團等。
另外，有券商認為，在人民幣貶值背景下，鋼鐵、航運、化工等行業也將收獲壹定的利好。比如對鋼鐵行業而言，人民幣持續貶值後，機械、家電等行業出口將上升，就可能提升國內上遊鋼材市場的需求。
哪些人受影響？
在人民幣匯率波動較大的背景下，若大幅出現貶值，哪些人或會受影響？
第壹類：股民
分析師稱，歷史上，人民幣與A股走勢多數存在高度相關。在人民幣升值的大趨勢下，人民幣貶值或伴隨著A股的下跌。
兩者有關聯的原因是：
壹方面，人民幣貶值引發本幣資產估值下降，導致金融、地產等相關板塊走弱，拖累整體大盤；另壹方面，人民幣貶值預期壹旦形成，將導致熱錢流出，A股所處的流動性環境會迅速趨緊。
有機構報告指出，人民幣大幅貶值可能對航空企業、部分境外融資負擔較重的房地產企業帶來較大財務負擔，進而給相關股票估值乃至局部區域房地產銷售價格。
應對策略：
有分析師指出，從2012年經驗看，防守性行業如公用、電訊和醫療表現不受宏觀不確定性和貨幣波動的因素影響。
第二類：有房產的人們資產或將縮水
有壹個“巧合”：人民幣持續升值的9年，也是中國房地產價格持續上漲的9年。
2005年，人民幣啟動升值後出現了壹個清晰的信號：對美元長期升值。
在理論上會有大量的美元進入中國，換成人民幣資產，以規避相對的美元貶值。這些美元進入後，以壹定資產形式存在。
其中較多是買房產。過去數年房價大漲的原因之壹是人民幣升值。在這個升值的過程中，擁有房產的人們，資產迅速升值。房產升值的預期，又激發了更多人買房的欲望。
若人民幣貶值，有投資者擔心，會有資產撤出房產，尤其是那些早期從海外湧入國內的資金，會因人民幣貶值而流出中國，或不敢再輕易進入中國市場，多種作用助推國內住房資產價格下跌。
應對策略：
有分析人士稱，對三、四線城市來說，房價面臨下跌的可能性更大些，目前並不適合出手，比較好的方式是等待觀望。
第三類：出國留學者
對於留學美國的學子而言，這也就意味著同樣的人民幣，所換取的外匯比以前少很多。
應對策略：
分批買入分攤風險，業內專家建議那些短期內有使用外匯打算的客戶，可以觀察幾天匯率波動，找個相對低位入手即可，分批分段來分攤風險。特別是有留學打算的客戶，外匯資金用量比較大，可以先換匯做外幣理財。
第四類：海淘族
海外代購市場火熱，價格是關鍵因素之壹。從境外海淘的商品價格壹般會比在國內專櫃購買的便宜30%左右，有的甚至能便宜壹半，這也是不少海淘族舍近求遠的原因。
不過，人民幣若貶值，很多海淘族會感覺“虧了”，因為他們購買的壹些境外商品價格會上漲。
應對策略：
壹般情況下，海淘常分為外幣入賬和人民幣入賬兩種結算方式。
外幣入賬是信用卡消費按照外幣結算，持卡人需要以外幣還款；如手中沒有外幣，則需要用人民幣購匯來還款。
如果持卡人手中有足夠的外幣，采取外幣直接還款的方式，不涉及成本增加。
第五類：出境遊的人
先購匯更劃算，理財師提醒，不少人出國旅遊喜歡刷信用卡購物，如果人民幣在升值，延期還款反而還能夠少還點錢。
但如果人民幣繼續貶值，最好考慮在出國前就兌換好全部現金。
第六類：大型出口企業
人民幣貶值，從理論上來說的確有利於出口，壹些即時結匯的小型出口企業可能由此獲益。
而交易量較大的外貿企業，由於事前與銀行鎖定匯率，可能難以感受到此輪貶值帶來的積極影響。
應對策略：
分析師稱，為了降低匯率波動帶來的風險，外貿企業需要通過壹些外匯衍生工具，比如遠期結售匯、外匯掉期，到外匯期權等鎖定匯率風險。為了規避風險，進出口企業的策略就非常簡單：進口企業只要將購匯時間盡量往後拖，因為美元相對人民幣會越來越便宜。
第七類：做多人民幣的企業
近年來，隨著人民幣兌美元穩步升值，國內企業通過做多人民幣來確保穩定的出口收入，更有企業借錢押人民幣升值。
這樣做雖然放大了人民幣升值帶來的收益，但也加劇了人民幣貶值造成的損失。
隨著今年人民幣兌美元累計下跌，越來越多押註人民幣升值的投資者遭受了損失。那些借助“目標可贖回遠期合約”這壹流行方式對沖人民幣風險的企業及個人的帳面損失巨大。
第八類：來中國投資的炒家
壹直以來，大量的外資在中國長期遊移賺錢。
有這樣壹個笑話：壹個美國人到中國連吃帶喝，走的時候把剩下的錢換成美元，壹年等於白吃白喝。
若人民幣貶值，離岸人民幣多頭炒家將損失慘重。
延伸閱讀
全球危機的警報已經響徹雲霄
文/陳功
安邦咨詢（ANBOUND）是長期追蹤研究經濟形勢的智庫機構，進入今年春季以來，追蹤的信息令人不安地指向了壹個***同的方向，壹場全球性的經濟危機可能正在形成，而且實際由於世界金融界並無有效的方法應對，因此這場全球性的經濟危機，很有可能還具有空前的烈度，席卷和波及的範圍也會令人吃驚，極有可能遍及全球，只有少數國家，如美國、加拿大和印度，有可能成為全球資本避險的國家。
2015年是十分令人不安的壹年。
在中國，由於連續兩個五年計劃，奉行通過城市化推動經濟成長的戰略，以及“4萬億”以及宏觀經濟刺激計劃的實施，使得中國社會積累了大量的資本，先是大幅度推升了房地產價格，造成巨額政府債務的同時，還讓實體產業陷入無以為繼的崩潰狀態；後來又是遍地高利貸，屢禁不止，刑事案件此起彼伏；近期，大量資本則轉向了股市，造成股市的巨幅波動，並吸引更為多元的投機資本加入，使得市場問題竟然演變成為了政治問題。
在西方國家，歐洲國家繼續深陷債務泥潭，希臘危機始終遊走在邊緣狀態，隨時可能脫離歐元體系，重歸德拉馬克體系。而希臘問題的重要性在於，走在歐洲城市化前列的整個非德語區國家，尤其是南歐，都可能步希臘之後塵，造成現有歐元體系的全面崩潰，讓歐元濃縮為德語區貨幣，這才是最大的危險。而為了避免這種危險，歐洲只好全力
搶救希臘，但這也讓歐洲深陷其中，不能自拔。實際上，希臘已經綁架了歐洲，而歐洲已自顧不暇，完全失去了世界經濟穩定器的作用。
最近，來自法國的非洲難民，大量經由英法隧道逃離法國，奔向非歐元體系的英國。這種情況甚至造成了英國的政治問題，如果我們從經濟角度看這個問題，結果是非常清楚的——現在就連難民都已經明白了，歐洲這條船正在下沈，能做的就是逃離。
今年以來，我在長達6個月的信息追蹤以及所進行的相關的大金融研究，都表明2008年的華爾街金融危機實際並未結束，它只是下壹階段全球經濟緊縮的壹發紅色信號彈。曾經被世界銀行以及壹些國際機構奉為發展至寶的城市化，所帶來的必然風險被嚴重忽略，世界各國對於城市化速度的追求，堆積、制造了天量債務，而2008年的華爾街金融危機清楚表明，即便是最具想象力的華爾街，它的金融創新能力也無法消化和解決這個問題。
於是，新興市場國家的貨幣出現了貶值，甚至重貶。印尼貨幣貶值到17年的最低點，南美的“好學生”巴西貨幣過去壹年就貶值了三分之壹，世界杯的作用壹點都沒有。到7月份，馬來西亞的貨幣貶值到了16年來的最低點，泰國貨幣貶值到5年來的低點。原來的理論說法是，貨幣貶值有利於出口，實際新興市場國家的出口卻是衰退的。荷蘭經濟政策分析局（CPB）的資料顯示，全球5月份貨物貿易動力下滑1.3%，新興市場國家的出口動力為負的2%，發達國家的出口動力也是壹個大零蛋。中國的出口，也是“意外地”出現動力不足的現象。
緊接著出現的危機現象就是大宗商品的價格暴跌，黃金價格的暴跌就不用說了，忽悠的都是“大媽”。小麥期貨，7月份出現了4年來最大的單月跌幅，LME期銅的價格是6年來的最低點。煤炭價格的下跌已經不能用暴跌來形容了，連壹向精明的日本住友商事和巴西的淡水河谷公司，都亟不可待地將澳大利亞的焦煤礦以1澳元的價格轉讓。而著名的Walter Energy公司在7月份已經宣布破產，另壹家大頭公司Arch Cool要求進行債務重組，被美國銀行斷然拒絕。
還有，大幅限產的，從股市下市的，多不勝數。就連美國兩大石油業巨頭，埃克森和雪弗龍的股價也跌至近年的最低點，隨著全球石油價格從去年的115美元高位，壹路跌到47美元左右，全球石油業的裁員據不可靠的統計已經達到了7萬人。
原本平靜而樂觀的水池，現在被砸進壹顆巨石，激起的不是漣漪而是層層湧浪。
現在，甚至南美的波多黎各都發生了嚴重的債務危機，出現了債務違約。這個負債高達720億美元的小國是美國的屬地，原本這個還指望美國的資本援助，但據悉已經被美國拒絕。在馬來西亞，其主要國有投資公司也因為巨額債務而導致了嚴重的政治危機，香港則出現了較為罕見的連鎖商店老板悄悄“跑路”的現象。
現在，全球資產價格出現了暴跌，妳甚至無法找到壹個能夠避險和對沖的安全資產，資金拿在手中卻無用武之地，這說明了什麽？！
不少經濟學家和投行分析師將這些因素歸結為美聯儲的加息效應。我認為，美聯儲的加息確有若幹影響，但主要的因素還是世界各國無法理喻的城市化所導致的債務危機無法被消化造成的問題。我用歷史工具分析經濟形勢之後認為，現在的局面，非常近似1870年時代的危機。美聯儲前壹階段在加息問題上還很猶豫，這可能是在考慮美元責任，壹旦他們意識到世界經濟形勢已經無可挽回，他們將會毫不猶豫的加息，而且不會僅僅加息壹次，加息的幅度和節奏都可能超出大家的預想。
市場無法解決的問題，必然會延伸影響到政府的政策。
我在做大金融研究的過程中，在今年多次呼籲和警告，全球經濟危機正在形成和發展，但影響甚微。這是有情可原的，因為在中國城市化和名義資本規模的影響下，中國經濟界充滿了樂觀的情緒，連壹向具有批評精神的經濟學界，也同樣不相信世界經濟將走向嚴重的緊縮危機，官員和學者，都依然在迷戀中國經濟的火車頭地位。這是非常危險的現象，將導致中國的宏觀調控政策建立在盲目樂觀的基礎之上。
最終分析結論：
事實上，整個中國社會現在根本沒有做好過“緊日子”的準備，這是最令人擔憂的問題。令人稍感欣慰的是，中國與希臘不同的是，中國經濟過上幾天“緊日子”並非沒有可能。眾所周知，最奢華的是國企，最不能過緊日子的是政府，只要宏觀調控政策能管好這兩個環節，中國經濟就不會有大問題。關鍵是對大形勢和大金融的預測和判斷要準確，要采取正確的政策方向，不能盲目地相信“改革牛”的現實存在。
作者簡介：陳功，安邦咨詢創始合夥人，首席研究員，智庫學者。陳功先生作為中國著名的信息分析權威，主要的研究方向是國際地緣政治研究和城市研究，他是國內最早研究新絲綢之路的智庫學者，也是陸權貿易體系理論以及“中國版馬歇爾計劃”的提出者。